En juin ARK Invest Cathie Bois acheté activement des actions de sociétés liées au marché de la cryptographie. Le fonds a investi env. 77 millions de dollars: environ 44 millions de dollars est allé à Coinbase, 25,25 millions de dollars V Cercle et plus 8,2 millions de dollars V Haussier.
Les achats sont intervenus à un mauvais moment pour le marché. Pour Bitcoin, juin a été le pire mois des quatre dernières années. Mais la logique ARCHE est clair : le fonds parie depuis longtemps sur des sociétés qui donnent accès au marché des cryptomonnaies via le marché boursier habituel, sans acheter directement de pièces.
À première vue, cette approche semble plus calme. Un investisseur achète des actions d’une société publique plutôt que des cryptomonnaies sur une bourse. Mais en réalité, le risque ne disparaît pas.
Les données sur neuf actions cryptographiques américaines montrent que leur 30– la volatilité annuelle quotidienne est restée cette année dans la fourchette de 68% à 90%. Pour Bitcoin, ce chiffre était d'environ 37,6%. Autrement dit, nombre de ces titres ont évolué presque deux fois plus fortement que BTC.
A une distance de 90 jours, l'écart est devenu encore plus visible. U Cercle la volatilité a atteint 103,6%alors que pour Bitcoin il s'agissait de 37,8%.
Les retraits se sont également révélés plus profonds. Cercle se négocie actuellement à environ 51,4% en dessous du plus haut de 2026, Stratégie perdu 48,6%UN Haussier diminué de 43,6%. À titre de comparaison, Bitcoin a reculé d'environ 36,4% depuis le pic de janvier d'environ 97 000 $.
Volatilité annuelle sur 30 jours des actions cryptographiques BTC, ETH et américaines
“Fermé l'affaire minimum de +40%…”
« Maintenant, nous travaillons avec plus de 1 300 $ par mois. »
« Il s'avère que l'on retire systématiquement 500 à 600 $ »
Une seule de ces actions cryptographiques suit réellement Bitcoin
Les données du marché donnent une image complète. Les rendements cumulatifs sont calculés à partir du cours de clôture à fin 2025.
Indicateur bêta (bêta) reflète la force avec laquelle le titre réagit au mouvement du Bitcoin. Par exemple, niveau bêta 1,5 signifie qu'avec la croissance BTC sur 1% le titre gagne en moyenne environ 1,5%et lorsque Bitcoin chute, il diminue encore plus.
Les bêtas et les corrélations de l'étude sont calculés sur la base de données historiques. 90 jours de bourse.
| Actifs | Rentabilité en 2026 | Chute à partir du sommet de 2026 | Volatilité réalisée sur 30 jours | Bêta à BTC | Corrélation avec BTC |
| BTC | -29,5% | -36,4% | 37,6% | 1h00 | 1h00 |
| ETH | -42,2% | -48,8% | 64,5% | 1,25 | 0,90 |
| PIÈCE (Coinbase) | -26,8% | -35,3% | 68,4% | 1.26 | 0,75 |
| CAPOT (Robinhood) | -0,3% | -8,5% | 80,0% | 0,96 | 0,58 |
| CRCL (Cercle) | -18,5% | -51,4% | 89,9% | 1.18 | 0,55 |
| BLSH (haussier) | -32,5% | -43,6% | 80,6% | 0,89 | 0,58 |
| MSTR (Stratégie) | -33,7% | -48,6% | 81,8% | 1,59 | 0,85 |
| GLXY (Galaxy Numérique) | +10,0% | -28,3% | 78,8% | 1,44 | 0,71 |
| MARA (MARA Holdings) | +38,1% | -16,5% | 68,2% | 1.20 | 0,65 |
| RIOT (plateformes anti-émeute) | +74,5% | -22,9% | 70,8% | 1.07 | 0,56 |
| CLSK (CleanSpark) | +24,7% | -32,9% | 76,0% | 1.23 | 0,67 |
Exactement à Stratégie (MSTR) est mieux décrit comme un « stock de remplacement Bitcoin ». La version bêta de l'entreprise est 1,59et la corrélation avec BTC atteint 0,85. Il s’agit essentiellement d’une opportunité d’obtenir une exposition accrue au Bitcoin via le marché boursier. Lors de la récente baisse des marchés boursiers MSTR se sont comportés en conséquence : ils ont chuté plus que Bitcoin lui-même depuis le début de l’année et par rapport à ses sommets de 2026.
À Coinbase (COIN) peut être considéré comme le pari le plus équilibré sur Bitcoin parmi les actions cryptographiques. Depuis le début de l'année, les actions de la société ont perdu 26,8%ce qui est un peu meilleur résultat BTC. De plus, leur version bêta est 1.26et la corrélation avec Bitcoin est la deuxième plus élevée de l’échantillon. Cependant, la volatilité des actions Coinbase presque le double de la volatilité du Bitcoin, et le papier lui-même est toujours à 60,6% en dessous du niveau record en 419,78 $atteint en juillet 2025. Les investisseurs qui ont acheté l’action à son apogée ont perdu plus que ceux qui ont acheté du Bitcoin à son apogée en 126 223 $ en octobre 2025.
L’exemple le plus frappant de la façon dont le risque boursier peut se faire passer pour une crypto-monnaie est Cercle (CRLC). La société a la plus faible corrélation avec Bitcoin du groupe et la plus forte volatilité de ces dernières années. 90 jours – 103,6%.
Lire aussi : L’afflux de pièces stables vers les bourses tombe à son plus bas niveau depuis 18 mois
La raison est devenue apparente le 30 juin, lorsque les actions CRCL en une séance de négociation s'est effondré par 17,5% après le lancement d'un stablecoin concurrent Ouvrir USDqui a été soutenu par davantage 140 des entreprises, dont Coinbase, Bande, Visa, MasterCard Et Roche noire.
Cette chute n’a pratiquement rien à voir avec le mouvement du Bitcoin. Le marché du stablecoin est avant tout une affaire de paiements et de concurrence, donc les actionnaires Cercle confrontés à des risques spécifiques à cette industrie.
De l'autre côté se trouve Robin des Bois (HOOD), ce qui confirme la même conclusion. Les actions du courtier n'ont pratiquement pas changé depuis le début de l'année et ne perdent que 0,3%et leur retrait par rapport au maximum de 2026 n'est que 8,5% – c'est le meilleur résultat parmi les entreprises considérées. La raison en est que la direction des cryptomonnaies n’occupe qu’une partie de l’activité. Robin des Boisqui est également actif dans les actions, les options et les produits dérivés. Une telle diversification a atténué la chute, mais n’a pas permis aux investisseurs de profiter pleinement de la croissance du marché des crypto-monnaies.
La découverte la plus inhabituelle de l’étude concerne les sociétés minières. Action Émeute grandi par 74,5% année à ce jour, MARA ajouté 38,1%UN PropreÉtincelle — 24,7%malgré le fait que Bitcoin lui-même a perdu pendant cette période 29,5%.
Cet écart s'explique par le fait que les mineurs se transforment progressivement en fournisseurs d'infrastructures pour l'intelligence artificielle et le calcul haute performance. Ces derniers mois, des entreprises ont signé des contrats portant sur des dizaines de milliards de dollars en puissance de calcul tout en réduisant leurs avoirs en Bitcoin.
Cependant, leur bêta dépasse toujours un, donc à court terme ils continuent d'évoluer avec BTC. Cependant, leur principal bénéfice cette année n’a pas été généré par les crypto-monnaies, mais par les revenus provenant du déploiement de l’infrastructure de l’IA.
Dynamique des actions crypto BTC, ETH et américaines depuis début 2026.
À titre de comparaison, Bitcoin lui-même n’était pas non plus caractérisé par une dynamique calme. D'après l'indice BVRV depuis Volmexqui suit 30-volatilité réalisée quotidiennement BTCl'indicateur est tombé à 24,5 points fin mai et début juillet il est passé à 41,6. Cependant, en février, il est brièvement passé à 68,7 indiquer. Cependant, même dans ce contexte, la volatilité de la plupart des actions cryptographiques était encore environ deux fois plus élevée.
Les problèmes de stratégie ont montré les risques cachés des actions cryptographiques
U Stratégie Vous pouvez clairement voir où se termine un simple pari sur Bitcoin et où commencent les risques inhérents aux affaires ordinaires.
Le propriétaire de Bitcoin risque principalement en raison des fluctuations du prix de la pièce. Et un investisseur dans les actions d'une société associée à BTCreçoit également tout un ensemble de risques supplémentaires : dilution des actions, problèmes de levée de capitaux, perte de prime de marché et changements de stratégie financière.
Lire aussi : Le contrôle des bitcoins en Europe sera renforcé dans le cadre de la lutte contre le financement du terrorisme
Fin juin Stratégie été confronté à presque tous ces problèmes en même temps. Indicateur mNAV l'entreprise est tombée en dessous de un pour la première fois. Ce ratio compare la valeur d’une entreprise avec la valeur marchande des bitcoins au bilan de l’entreprise.
Si mNAV tombe en dessous 1cela signifie que le marché valorise l’ensemble de l’entreprise à un prix inférieur à celui des actions Bitcoin qu’il possède. Au 22 juin Stratégie possédé 847 363 BTCqui coûtait à l'époque environ 50 milliards de dollars.
Automne mNAV ci-dessous on remet en cause le modèle même de l’entreprise. Stratégie de croissance complète Stratégie était basé sur le fait que les actions se négociaient à une prime par rapport à la valeur des bitcoins inscrits au bilan.
Grâce à ce prix, l'équipe Michael Saylor pourrait émettre de nouvelles actions à un prix supérieur à la valeur de l'actif sous-jacent, attirer de l'argent et l'utiliser pour en acheter de nouvelles BTC. En conséquence, le nombre de bitcoins par action a augmenté.
Sous la marque 1 tout le schéma commence à fonctionner à l’envers. Si la société continue d'émettre de nouvelles actions, elle lèvera des capitaux à une valorisation inférieure à la valeur de ses propres réserves. BTC.
D'ici fin juin capitalisation Stratégie réduit à 29,54 milliards de dollars. A titre de comparaison, en 2024, le marché valorisait l'entreprise à plus de 71 milliards de dollars. Les actions privilégiées, qui étaient utilisées pour financer les achats de Bitcoin, se négociaient également près de leurs plus bas à ce stade.
Les actions ultérieures de l'entreprise ont clairement montré en quoi les actions diffèrent de la propriété directe BTC. 29 juin Stratégie a annoncé un programme de rachat de titres et autorisé, si nécessaire, à vendre des bitcoins pour un montant pouvant aller jusqu'à 1,25 milliard de dollars. Cet argent est nécessaire comme réserve pour payer les dividendes sur les actions privilégiées et pour assurer le service des dettes.
De plus, cela s'est produit peu de temps après la première vente BTC dans quelques années. Le 1er juin, la société a vendu 32 bitcoin. Avant ça Stratégie n'a pas vendu ses pièces depuis 2022.
Après l'annonce, les actions ont augmenté de 12,6%rompant une séquence de huit jours de baisse. Cependant, le fait même que la plus grande entreprise détentrice de Bitcoin ait reçu l’autorisation de vendre BTC dans un marché faible afin de soutenir sa structure financière, montre la différence entre les actions et la propriété directe d'une pièce. Les propriétaires de Bitcoin ne sont pas confrontés à de telles restrictions.
C'est dans cette situation que le fonds Cathie Bois a continué à acheter des actions cryptographiques. Seulement les fonds du 25 juin ARCHE acheté 35 023 action Robin des Bois environ net 3,27 millions de dollarstout en augmentant simultanément les positions dans Coinbase, Cercle Et Haussiermalgré la baisse des quatre titres.
Lire aussi : Priorités d'Ethereum jusqu'en 2029 : Buterin a souligné la protection quantique, la mise à l'échelle et la confidentialité
Bois combine ces achats avec des perspectives Bitcoin à long terme de plusieurs millions de dollars et estime avoir désormais l’opportunité d’acheter des entreprises à un prix considérablement réduit par rapport à leurs valorisations de 2025.
Mais les données montrent que ces sociétés ont toutes des histoires d’investissement très différentes. MSTR reste un pari sur Bitcoin avec le risque supplémentaire de dilution des actionnaires. Cercle est une société de paiement qui se bat pour une part du marché des stablecoins. Robin des Bois est un courtier diversifié, où l’activité cryptomonnaie ne joue qu’un rôle secondaire.
L’achat de telles actions devient en réalité un pari sur plusieurs modèles économiques différents à la fois, et le niveau de connexion avec le marché de la cryptographie est très différent.
Chacune de ces sociétés a son propre historique d’investissement. Coinbase cette année a montré de meilleurs résultats que Bitcoin, Robin des Bois ont réussi à mieux préserver le capital des investisseurs et les sociétés minières ont assuré la rentabilité la plus élevée du secteur.
Si un investisseur s’attend à ce que l’achat d’actions cryptographiques rende automatiquement l’investissement moins risqué, alors les chiffres ne le soutiennent pas. Certains titres ont évolué encore plus fortement que Bitcoin lui-même, tandis que d’autres dépendaient de facteurs qui n’étaient pas du tout liés au marché des cryptomonnaies.
Les entreprises qui ont mieux résisté que d’autres aux turbulences cette année ne le doivent pas à la croissance. BTC. D’autres domaines d’activité les ont aidés : les contrats d’IA, les services de courtage et les produits de paiement. Par conséquent, leur stabilité ne s’explique pas par le marché de la cryptographie, mais par leurs propres sources de revenus.