Entre les régulateurs américains, une confrontation de points de vue concernant l’industrie de la cryptographie commence à se développer. Il s’agit de la Securities and Exchange Commission (SEC) et de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Rappelons que le président du premier régulateur, Gary Gensler, a déclaré plus tôt que toutes les crypto-monnaies, à l’exception du Bitcoin, peuvent être reconnues comme des valeurs mobilières et réglementées en conséquence. La CFTC n’est pas d’accord avec cette approche, bien que maintenant dans un procès contre l’échange de crypto KuCoin, le bureau du procureur général de New York a déjà réussi à nommer la deuxième crypto-monnaie au monde par capitalisation boursière, Ethereum ETH, comme sécurité. Parlons de la situation plus en détail.
La perspective de reconnaître la crypto-monnaie comme une sécurité est un problème sérieux pour les développeurs distribuant ces pièces de plateformes de trading, ainsi que d’autres intermédiaires. Le fait est que si un certain actif est reconnu comme un titre, sa vente initiale aux investisseurs n’aurait pas dû avoir lieu. Dans ce cas, les développeurs de pièces aux États-Unis sont tenus d’avoir un certain enregistrement, dont le mécanisme n’a pas encore été déterminé par les représentants de la Securities and Exchange Commission des États-Unis – cela a été annoncé la veille par le chef de la Ripple entreprise, Brad Garlinghouse.
Comme arguments pour cette théorie, les régulateurs soutiennent que les acheteurs d’actifs numériques attendent d’eux un profit qui sera déterminé par le succès de l’équipe de développement – et cela relève soi-disant de la définition des titres. Dans le même temps, les représentants de l’industrie de la crypto-monnaie estiment qu’il est insensé de se laisser guider par des recommandations pour définir les titres du siècle dernier, de sorte que l’industrie a besoin de nouvelles réglementations.
Crypto-monnaies et jetons
Pour Bitcoin, de telles affirmations sont préliminaires non pertinentes, car le développeur de la première crypto-monnaie est anonyme, de plus, il n’a pas effectué différentes étapes de vente de BTC à un stade précoce de l’existence de la pièce. Mais de telles déclarations sur d’autres pièces sont maintenant entendues de plus en plus souvent.
Справедливости ради стоит отметить, что заявление от регуляторов о том, что какой-то криптоактив якобы является ценной бумагой, ничего не значит. Всё же Комиссия по ценным бумагам ещё в декабре 2020 года подала иск против компании Ripple за якобы незаконное распространение токена XRP, однако с тех пор никаких успехов ведомство так и не добилось. Поэтому перспектива признания монет данной категорией выглядит не особо убедительной.
Quelles crypto-monnaies sont des titres
Heureusement, cette position ne coïncide pas avec les vues de la direction de la CFTC représentée par le président Rostin Banham. Lors d’une récente réunion du Sénat, il a noté qu’Ethereum et les stablecoins devraient être considérés comme des marchandises et réglementés par la CFTC, et non par la SEC.
Benham a fait une présentation devant le Comité sénatorial américain sur l’agriculture. Au cours de son discours, il a été approché avec une question par la sénatrice Kirsten Gillibrand, qui a noté une sérieuse différence dans les points de vue de la CFTC et de la SEC – elle s’est manifestée particulièrement fortement après l’incident de Tether en 2021. Voici la réponse de Benham.
Malgré le cadre légal et réglementaire autour des stablecoins, ce seront, à mon avis, des matières premières. Il était clair pour notre équipe chargée de l’application de la loi et pour la Commission que le stablecoin Tether était une marchandise.
Président de la CFTC, Rostyn Banham
Le 15 octobre 2021, la CFTC a infligé des amendes de 41 millions de dollars et 1,5 million de dollars respectivement à Tether et Bitfinex pour avoir enfreint la loi sur les échanges de marchandises (CEA) et une précédente directive de la CFTC, selon des sources de Cointelegraph. Le régulateur a constaté que Tether ne disposait de réserves de change suffisantes que pendant 27,6 % du temps entre 2016 et 2018. De plus, Tether a enfreint la loi en conservant une partie des réserves dans des instruments financiers dérivés, ainsi qu’en mélangeant fonds de fonctionnement et fonds de réserve.
Другими словами, CFTC уже давно имеет дела как со стейблкоинами, так и с Эфириумом. Однако Бэнам не хочет сдавать позиции перед SEC и отдавать регулятору возможность полностью самостоятельно устанавливать правила регулирования крипторынка.
Comme preuve de sa position, Banham a déclaré que la CFTC « n’autoriserait pas » la cotation des produits à terme basés sur Ethereum sur les bourses de la CFTC si elle « ne les considérait pas comme des marchandises ». Il a également ajouté ce qui suit.
Nous avons le risque de litige, nous avons le risque de faire confiance au régulateur si nous faisons quelque chose comme ça sans arguments juridiques sérieux en faveur du fait que cet actif est une marchandise.
Ce commentaire semble avoir solidifié l’opinion de Banham sur la classification de l’ETH, car il n’était pas si sûr de sa position jusqu’à il y a quelques mois. En novembre dernier, lors d’un événement à l’Université de Princeton, un expert a déclaré que le Bitcoin est la seule crypto-monnaie pouvant être considérée comme une marchandise. Juste un mois auparavant, il avait suggéré qu’Ether pourrait également être considéré comme une marchandise, selon Decrypt.
La procureure générale de New York, Letitia James
Hélas, il y a des exceptions à cette perception. En particulier, ce soir, on a appris le dépôt d’une plainte par le procureur général de New York, Letitia James, contre l’échange de crypto-monnaie KuCoin. La raison de la poursuite est une violation possible des lois sur les valeurs mobilières et les produits de base de l’État, selon Décrypter.
Ce qui a le plus attiré l’attention dans le procès a été la caractérisation de la crypto-monnaie Ethereum ETH, qui, avec Terra (LUNA) et TerraUSD (UST), a été qualifiée de titre. Voici la réplique pertinente.
Cette action est l’une des premières fois que le régulateur prétend devant un tribunal que l’une des plus grandes crypto-monnaies représentées par l’ETH est un titre. La pétition allègue également que l’ETH – comme LUNA et UST – est un actif spéculatif qui s’appuie sur les efforts de développeurs tiers pour fournir un retour aux détenteurs d’ETH.
Dans le même temps, dans ce cas, la réclamation contre KuCoin est de se positionner comme un échange de crypto-monnaie, tandis que la plate-forme de négociation, en raison de sa connexion avec les jetons mentionnés, est prétendument un courtier en valeurs mobilières et en matières premières.
Cette formulation sonne comme un argument très faible. Néanmoins, dans ce cas, le régulateur est d’abord obligé de prouver qu’Ethereum appartient à des titres, et ensuite seulement de faire des réclamations pour la distribution de la «sécurité» à l’échange de crypto-monnaie. Et comme le suggère l’affaire SEC c. Ripple, cela pourrait prendre des années pour que le processus se termine.
Crypto-monnaies populaires
Мы считаем, что подобные действия регуляторов США не пойдут на пользу индустрии цифровых активов: всё же как минимум сейчас рынок переживает заметный обвал. При этом важно понимать, что даже при самом плохом сценарии подобные криптовалюты будут лишь ограничены в распространении для жителей Нью-Йорка или американских пользователей в целом. Однако для этого, опять же, придётся проводить судебные заседания и создавать прецедент по части признания определённого цифрового актива ценной бумагой. А об этом пока речи не идёт.
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