La SEC approuve les règles pour superviser les traders du secteur DeFi

La SEC approuve les règles pour superviser les traders du secteur DeFi

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  • Le régulateur a adopté des amendements qui obligeront les participants du secteur DeFi à s’inscrire en tant que revendeur.
  • De nombreux acteurs et responsables de la cryptographie ont accueilli les amendements de la SEC avec une vague de critiques et d’incompréhensions.

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a élargi la définition de « courtier » pour inclure davantage de transactions financières, y compris les crypto-monnaies, relevant de sa compétence.

Trois des cinq commissaires du ministère ont voté en faveur de la proposition. La proposition a été contestée par la défenseure des actifs numériques Hester Pierce et son collègue Mark Ueda.

En vertu de la nouvelle réglementation, les acteurs du marché gérant et détenant des actifs supérieurs à 50 millions de dollars sont tenus de s’inscrire auprès de la SEC en tant que courtier.

« La Commission n’exclut aucun type spécifique de titres, y compris les actifs numériques, des règles finales. […] La structure des courtiers est une analyse fonctionnelle basée sur l’activité de négociation de titres de l’entité et non sur le type de titres négociés », a déclaré la SEC dans un communiqué.

Le texte des règles note les objections et la confusion des acteurs de l’industrie de la cryptographie qui ont commenté les modifications de la SEC concernant leur application au secteur DeFi.

« Bien que certains aient déclaré que les règles proposées ne devraient pas s’appliquer à ce qu’on appelle DeFi, la question de savoir si un courtier est impliqué dans une transaction ou une structure particulière (quel que soit son nom) est une analyse des faits et des circonstances. Il n’y a rien dans les technologies telles que les protocoles blockchain et les contrats intelligents qui pourraient empêcher que les activités avec les crypto-monnaies soient définies comme des activités de revendeur », a expliqué le département.

Selon le document, la Commission a envisagé d’exclure les actifs numériques des règles, mais a décidé que cela entraînerait des « conséquences négatives sur la concurrence », car cela donnerait aux entreprises de cryptographie un avantage sur les organisations traditionnelles.

Les dispositions entreront en vigueur dans 60 jours et prendront pleinement effet en avril 2025.

Mur de critiques

La SEC a proposé pour la première fois des amendements similaires en mars 2022. Ensuite, la DeFi Education Foundation a qualifié les règles de « erronées et lentes ».

«La Commission n’a pas seulement échoué à aller au fond de nos préoccupations, mais elle n’a pas non plus réussi à articuler une voie discernable vers la conformité pour les acteurs du marché DeFi. Imposer aux acteurs de l’écosystème des obligations qui ne peuvent être respectées est une erreur, peu pratique et hostile à l’innovation », a déclaré l’organisation dans un communiqué.

Le fonds s’est également penché sur la question de savoir comment la loi s’applique aux teneurs de marché automatisés (AMM), qui sont essentiellement des « protocoles d’exécution ». La société a expliqué que les AMM créent des pools de liquidités et les enregistrent dans des contrats intelligents. Ce processus facilite les échanges, mais on ne sait pas clairement comment il sera défini d’un point de vue réglementaire.

Les documents déposés auprès de la SEC montrent que le vice-président de la politique de la Chambre de commerce numérique, Cody Carbone, a qualifié les règles de « un autre exemple de l’hostilité continue du régulateur à l’égard du secteur des actifs numériques ».

La commissaire de la SEC, Hester Pierce, s’est opposée à certains aspects de la loi. Elle a déclaré que le communiqué « ne consacre pas beaucoup de temps aux crypto-monnaies, mais explique qu’AMM devra peut-être s’inscrire en tant que revendeur selon les règles finales ».

La SEC a répondu en affirmant que les teneurs de marché automatisés sont « plus que de simples logiciels ».

« Selon l’approche de la Commission, toute personne peut être un courtier si elle achète et vend des titres dans le cours normal de ses affaires. Ce changement crée une confusion réglementaire supplémentaire pour d’autres marchés, y compris les titres de crypto-monnaie », a ajouté Ueda.

Selon Pierce, la principale raison pour laquelle les acteurs du marché de la cryptographie ne se conforment pas aux exigences de la SEC est le manque de compréhension des règles de l’agence.

Auparavant, les analystes de la banque d’investissement Berenberg avaient admis que les prochaines « victimes » du régulateur seraient les pièces stables et le secteur financier décentralisé.

En 2021, le président de la SEC, Gary Gensler, a qualifié la direction DeFi de l’une des plus innovantes. Toutefois, selon lui, cela ne le dispense pas de réglementation.

Rappelons qu’en septembre 2023, le chef du département d’application du régulateur, David Hirsch, a déclaré que l’agence examinait certains échanges centralisés et protocoles DeFi pour violations de la loi.

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