La Federal Reserve Bank de New York a parlé des principales vulnérabilités des stablecoins. Que sont-ils?

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La Federal Reserve Bank de New York a publié un rapport intitulé « Implications de l’adoption des actifs numériques pour la stabilité financière », dans lequel ses analystes ont exploré les schémas de croissance de la finance décentralisée. À leur avis, il existe des tendances inquiétantes dans l’industrie dite DeFi – par exemple, un risque élevé d’effondrement des plus grandes pièces stables, ce qui pourrait entraîner une nouvelle chute du marché de la cryptographie. Parlons de ce qui se passe plus en détail.

Inconvénients des stablecoins

Une attention particulière dans le rapport est accordée au jeton USD Coin (USDC), qui est émis par Circle. Selon ses états financiers, l’USDC est soutenu par des actifs d’une classe supérieure à, par exemple, le plus grand stablecoin du marché, Tether (USDT). Cependant, les analystes bancaires sont convaincus que les réserves de l’USDC pourraient encore être sujettes à une forte volatilité.

Capitalisation des plus grands stablecoins selon le rapport

Tout cela créerait de « graves conséquences financières » dans le cas où les actifs traditionnels qui sous-tendent le stablecoin seraient soumis à une crise économique. Nous parlons de liquidités, de titres commerciaux et d’obligations américaines. C’est vrai – la dépréciation rapide des actifs adossant un stablecoin pourrait provoquer une réaction en chaîne d’effondrement dans la finance décentralisée, car l’USDC est l’un des stablecoins les plus populaires en son sein.

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Selon les sources de Decrypt, un autre problème est le fait que les pièces stables de la crypto sont trop éloignées en termes de fiabilité. Rappelons que ce printemps a eu lieu l’effondrement du stablecoin algorithmique TerraClassicUSD (USTC), qui a entraîné une sortie de plus de 7 milliards de dollars de sa capitalisation de mai à octobre. Au cours de la même période, les entrées de l’USDC ont totalisé 4 milliards de dollars. Voici une citation d’un rapport sur la question.

Les stablecoins durables peuvent amplifier les risques de fuite de capitaux provenant de projets moins fiables, car ils constituent un outil pratique pour bloquer les risques en cas d’effondrement d’un stablecoin plus instable.

graphique de crypto-monnaie altcoin

Effondrement de TerraClassicUSD à partir des données du rapport

À mesure que la capitalisation des pièces stables augmente, tout risque pour leurs actifs en garantie devient encore plus important à surveiller dans le contexte d’une situation macroéconomique difficile. Notez qu’il y a un problème ici – les rapports sur la fourniture de stablecoins reposent entièrement sur les épaules de leurs émetteurs. Si quelque chose menace leur stabilité financière, cela affectera leur réputation, c’est-à-dire que certains émetteurs peuvent parfois garder le silence sur l’ampleur réelle du problème, bien que cela soit illégal.

En général, ce sont les stablecoins qui sont le maillon le plus faible de tout l’écosystème du marché de la cryptographie, disent les experts.

Étant donné que les stablecoins sont censés être l’actif le plus sûr de l’écosystème de la crypto-monnaie, les problèmes avec eux représentent le plus grand risque systémique pour les actifs numériques.

graphique de crypto-monnaie altcoin

Boussole des stablecoins selon le rapport

Pour atténuer ce risque, les régulateurs « devraient avoir le pouvoir de mettre en œuvre des normes qui favorisent l’interopérabilité entre les stablecoins ». Un moyen potentiel d’atteindre une plus grande interopérabilité consiste à utiliser des ponts de blockchain, qui permettent aux jetons destinés à être utilisés sur une blockchain d’être déplacés vers une autre, élargissant ainsi l’accès à de nouveaux protocoles et actifs. Cependant, les ponts peuvent devenir la cible de cyberattaques, ce qui crée certains risques. Dans le passé, ces plateformes ont été attaquées par des pirates plus d’une fois.

Другие способы снижения вышеупомянутых рисков — принятие законов, которые "должно требовать от эмитентов стейблкоинов соблюдения ограничений на деятельность и сотрудничество с коммерческими организациями". Другими словами, есть два пути — либо налаживать инфраструктуру из блокчейн-мостов, что рискованно с точки зрения кибербезопасности, либо идти на более тесное сотрудничество с финансовыми регуляторами.

Le sujet du lien entre les actifs numériques et les responsables gouvernementaux ne s’arrête pas là. À la veille de l’ancien commissaire de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Brian Kintens, dans sa récente interview, a partagé des caractéristiques intéressantes dans la relation de l’industrie de la cryptographie avec les régulateurs financiers. Selon lui, il comprend pourquoi les propriétaires d’actifs numériques sont massivement mécontents des politiques de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, mais en même temps, il ne considère pas la question de la réglementation elle-même comme le principal problème. C’est juste que maintenant ils essaieraient prétendument de placer la crypte dans un cadre inadapté à ce contrôle.

Comment bien réguler les crypto-monnaies ?

Voici l’une des citations de Kintens, qu’il a exprimée dans une interview avec les journalistes de Decrypt.

Je pense que l’industrie de la cryptographie veut avoir des réglementations conformes à sa technologie et à ses objectifs. De cette façon, l’innovation peut vraiment être autorisée à atteindre son plein potentiel. Mais vous ne pouvez pas obtenir cela de la Securities and Exchange Commission.

Soit dit en passant, Quintens travaille désormais en tant que partenaire consultatif au sein de l’équipe de crypto-monnaie de la société de capital-risque Andreessen Horowitz. Il continue.

Ils m’ont contacté après mon départ de la CFTC parce qu’ils savaient que la politique, la réglementation et la législation seraient au centre de l’industrie de la cryptographie.

régulateur de crypto-monnaie cftc

Ancien membre de la CFTC Brian Quintens

Selon l’expert, certains régulateurs adoptent une approche des crypto-monnaies qui résiste à l’innovation plutôt que d’ouvrir la voie à l’adoption de nouvelles technologies.

Si la Securities and Exchange Commission des États-Unis était sérieuse, elle pourrait faire quelque chose qui permettrait à une sorte de structure réglementaire d’exister sans menacer l’ensemble de l’écosystème de la crypto-monnaie.

Mais classer les crypto-monnaies comme titres pose quelques problèmes en termes de conformité aux règles de la SEC. Rappelons qu’auparavant, la Commission avait déjà laissé entendre que les transactions sur le réseau Ethereum appartiendraient à la juridiction des États-Unis et devraient être réglementées par l’ensemble de lois pertinent.

crypto-monnaies bitcoin

Crypto-monnaies

La Commission, en raison de sa myopie, a laissé au Congrès américain le droit de proposer un nouveau système de réglementation, et c’est l’un des seuls moyens qui, selon Quintens, permet à la CFTC de prendre le contrôle du commerce au comptant des crypto-monnaies. Une partie de ses efforts consiste à travailler avec les responsables pour les éduquer sur les avantages potentiels d’une réglementation plus efficace de la cryptographie.

Plus un membre du Congrès ou un sénateur est informé sur les crypto-monnaies, plus sa position sur les actifs numériques sera rationnelle, sensée, productive et positive.


С этой точкой зрения можно согласиться: всё же многим членам правительств не хватает элементарных образовательных курсов о крипте, чтобы рационально подходить к вопросу её регулирования. Аналогичная ситуация может быть и с регуляторами — где гарантия, что все члены той же Комиссии по ценным бумагам и биржам до конца понимают тонкости мира крипторынка? Очевидно, такую ситуацию стоит исправлять.

Eh bien, la popularité croissante des stablecoins est également évidente ici. Et bien que les représentants de la banque expriment certaines inquiétudes concernant ce type de jetons, ce dernier prend de l’ampleur partout dans le monde d’une manière ou d’une autre.

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