Crédit de confiance – ForkLog : cryptomonnaies, IA, singularité, avenir

Pourquoi le marché des prêts cryptographiques se tourne vers DeFi

Environ la moitié du marché de la finance décentralisée (DeFi) est occupée par le créneau des prêts garantis par les crypto-monnaies. Au troisième trimestre 2025, le chiffre d'affaires du secteur a atteint un record de 73 milliards de dollars.

Après l'effondrement de BlockFi, Celsius et Genesis CeFi-les plateformes ont perdu leur position dominante – l'intérêt des utilisateurs s'est déplacé vers les plateformes décentralisées de placement et d'emprunt de crypto-monnaies.

À propos de l'état actuel du secteur des prêts cryptographiques et des problèmes actuels des plates-formes d'atterrissage – dans le nouveau matériel ForkLog.

Trompé par la confiance

Après l'effondrement de Terra et la faillite qui a suivi des plus grands prêteurs centralisés, les utilisateurs ont commencé à se méfier beaucoup des sites qui nécessitent la confiance d'un tiers.

Malgré la croissance globale du segment des prêts cryptographiques, les plateformes CeFi n’ont pas réussi à revenir à leurs niveaux antérieurs.

Selon Galaxy Research, au troisième trimestre 2025, le volume des prêts sur les plateformes centralisées a augmenté de 37,11% par rapport à la période civile précédente. Les 24,37 milliards de dollars atteints sont toujours inférieurs de 34,3 % ATHenregistré en janvier-mars 2022.

Tether reste le leader du marché avec un portefeuille de prêts ouverts de 14,6 milliards de dollars et une part de 59,91 %. Les trois premiers comprennent également Nexo (2,04 milliards de dollars) et Galaxy (1,8 milliard de dollars).

La stratégie des émetteurs USDT vise une présence distribuée dans de nombreux secteurs, notamment l'augmentation des réserves d'or et l'investissement dans les obligations du gouvernement américain. Malgré l'importance mineure du secteur de la dette, l'entreprise a augmenté sa part de marché en investissant dans la plateforme Ledn. Ce dernier est l’un des dix prêteurs crypto les plus puissants.

Les plateformes CeFi survivantes ont dû reconsidérer leur politique. Ils ont commencé à ressembler davantage à des coffres-forts bancaires – une activité réglementée qui repose sur une gestion avancée des risques.

Ainsi, Ledn a considérablement réduit ses canaux de revenus depuis le 1er juillet 2025, excluant complètement Ethereum de la gamme de produits et fermant les comptes de revenus pour le BTC placé.

De telles mesures permettent au secteur de rester à flot, rétablissant en partie la confiance des acteurs institutionnels.

La quête de la décentralisation

Selon Galaxy Research, au troisième trimestre 2025, le volume total des prêts cryptographiques a atteint un record de 73,59 milliards de dollars, dépassant de plus de 6 % le précédent sommet de fin 2021.

Le principal moteur de croissance a été le segment en expansion des prêts en chaîne dans les protocoles DeFi.

La part des solutions décentralisées est passée à 66,9%, contre 48,6% au plus haut du cycle précédent en 2021, selon les analystes.

Le total des prêts DeFi a atteint 40,99 milliards de dollars, en hausse de 54,84 % au cours du trimestre.

La croissance est largement tirée par les programmes d'incitation en points, la hausse des prix du Bitcoin, de l'Ethereum et de Solana, ainsi que l'émergence de types de garanties plus efficaces tels que les jetons principaux sur la plateforme Pendle.

Au troisième trimestre, il y a eu un changement notable dans DeFi, avec plus de 80 % du volume provenant de protocoles d'atterrissage comme Aave, Morpho et Fluid. Cependant, la part des pièces stables émises contre garantie, dont la plus importante est le DAI, est tombée à 16 %, contre 53 % en 2021.

Les plateformes basées sur le code comme Aave et Compound exigent des garanties supérieures au montant du prêt, éliminant ainsi une grande partie du risque de crédit qui a miné CeFi.

Les contrats intelligents automatisés des plateformes décentralisées excluent la contrepartie des opérations, ce qui effraie les représentants les plus conservateurs du monde institutionnel.

Selon un rapport de Galaxy Research, les prêts constituent la plus grande catégorie DeFi parmi toutes les blockchains, Ethereum en tête. Au 31 mars 2025, 33,9 milliards de dollars d'actifs étaient détenus sur 12 blockchains compatibles EVM. 2,99 milliards de dollars supplémentaires sont déposés à Solana. 81% de tous les dépôts sont concentrés sur Ethereum L1.

Aave V3 sur le réseau Ethereum est le plus grand marché de prêt, hébergeant 23,6 milliards de dollars au moment de la publication du rapport. Les actifs les plus demandés sont les pièces stables et les ETH non misés.

Selon le fondateur d'Aave, Stani Kulechov, la baisse des taux d'intérêt par les banques centrales créera des conditions favorables à la croissance des bénéfices dans le secteur DeFi.

« Nous avons construit une infrastructure vraiment puissante. Nous passons maintenant au stade où DeFi peut s'intégrer dans l'écosystème fintech plus large, en partageant les bénéfices. »a déclaré Kulechov lors de l'événement TOKEN2049 d'octobre à Singapour.

La stratégie d'un autre acteur du marché des prêts crypto, Maple Finance, repose sur l'intégration de stratégies CeFi + DeFi associées. La société vise à attirer l'intérêt des institutionnels en se développant dans les blockchains avec des transactions rapides et une liquidité inter-chaînes élevée, tout en respectant les réglementations. KYC/LBC.

En 2025, Maple a intégré les blockchains Solana, Arbitrum et Plasma pour servir les grandes sociétés commerciales.

En octobre, le co-fondateur de la société, Sid Powell, partageait sa vision du rôle des acteurs institutionnels dans le développement du segment des prêts crypto :

« Le rôle que nous pensons qu'ils joueront en coopération avec nous sera davantage du côté des emprunteurs, ainsi que dans la distribution des fonds dans les coffres-forts siropUSDC. Nous avons déjà vu cela se produire dans une large mesure lors du lancement de Plasma. Un certain nombre de fonds spéculatifs institutionnels ont alloué des capitaux à ce coffre-fort, et nous voyons de plus en plus de ces fonds lever des capitaux auprès d'investisseurs traditionnels. « 

Les agences gouvernementales ont également prêté attention au secteur. Le 8 décembre, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a lancé un programme pilote visant à utiliser les actifs numériques comme garantie sur les marchés de produits dérivés.

L’initiative est mise en œuvre dans le cadre de la loi GENIUS. Dans un premier temps, la liste des actifs acceptables pour la garantie comprenait Bitcoin, Ethereum et le stablecoin USDC.

Le programme permet aux traders à commission de contrats à terme d'accepter ces actifs pour soutenir les positions sur marge des clients.

A qui profite-t-il ?

Les entreprises et les particuliers s’engagent dans le placement d’actifs et l’emprunt pour plusieurs raisons :

• liquidité. Permet aux emprunteurs de lever des fonds sans vendre d'actifs et sans maintenir le potentiel de croissance future ;
• rentabilité. Donne aux prêteurs la possibilité de gagner des intérêts passifs sur les actifs inutilisés ;
• effet de levier commercial. Les traders peuvent augmenter la taille de leur position en utilisant des fonds empruntés ;
• couvrir les positions longues. Vous permet de réduire le risque sur les positions longues existantes en ouvrant des positions courtes compensatoires, ce qui aide à gérer le delta du portefeuille et à réduire la direction de l'exposition ;
• jeu baissier. Offre la possibilité d'emprunter des actifs et de les vendre en prévision d'un rachat ultérieur à un prix inférieur ;
• financer des opérations commerciales. Permet aux entreprises d’obtenir des liquidités pour leurs besoins opérationnels.

Selon l'objet précis de l'emprunt ou du prêt, le marché propose un nombre suffisant d'offres. DeFi est nettement en avance sur les solutions centralisées à cet égard. Des protocoles comme Aave offrent des dizaines d'options de jalonnement pour mettre en œuvre des mécanismes de réemprunt complexes via des jetons wrapper comme wBTC et weETH.

Les stratégies de prêt en chaîne avantageuses attirent différentes catégories d'utilisateurs. Les principaux comprennent :

• les particuliers – des commerçants de détail aux détenteurs très fortunés qui détiennent des actifs en chaîne et ont besoin de liquidités ou de rendement. Ils peuvent participer à des opportunités agricoles et d'investissement, obtenir des fonds pour leurs besoins personnels et les urgences et gagner un revenu grâce à leurs actifs inutilisés ;
• utilisateurs d'entreprise. Entreprises qui proposent des prêts en chaîne pour une liquidité instantanée 24h/24 et 7j/7 pour financer les opérations en cours et maintenir des flux de trésorerie stables. Pour les organisations désireuses de faire face à de tels risques, les avantages incluent la transparence des flux de fonds et des options de financement relativement peu coûteuses ;
• opérateurs de trésorerie. Les professionnels qui gèrent les réserves financières institutionnelles cherchent à générer des revenus à partir d'actifs inutilisés en gérant des trésoreries DAO ou des comptes traditionnels. L'avantage de telles structures réside dans la diversification des sources de profit et la possibilité de tirer un revenu de presque tous les actifs.

Cette pratique est populaire dans le secteur de la cryptographie et est utilisée par les gestionnaires de fonds pour augmenter la rentabilité des jetons que les entreprises ne souhaitent pas vendre.

Par exemple, en février 2025, l’organisation à but non lucratif Ethereum Foundation (EF) a fourni 120 millions de dollars d’ETH à plusieurs protocoles d’atterrissage afin d’augmenter la rentabilité des réserves.

Au cours d'une année, l'organisation pourra en tirer environ 1,5 million de dollars, sur la base d'un taux de 1,5 %. EF traduit :

• 30 800 ETH (81,6 millions de dollars) dans Aave ;
• 10 000 ETH (26 millions de dollars) – en Spark ;
• 4 200 ETH (11,2 millions de dollars) – en composé.

Tout n'est pas si bon

Il existe de nombreux risques associés aux prêts en chaîne. Les plus graves d’entre eux peuvent entraîner une interruption temporaire ou permanente de l’accès aux fonds ou une perte de fonds.

Selon Galaxy Research, les principaux risques technologiques sont liés aux vulnérabilités des contrats intelligents et à la manipulation ou aux erreurs des oracles.

Exemples :

• pools de liquidités. Pirater un contrat de pool signifie souvent épuiser complètement les fonds des utilisateurs ;
• contrats de libération de jetons. Ils émettent des « bons » comme des aTokens et des cTokens, qui reflètent les contributions et les dettes de l'utilisateur. Les vulnérabilités permettent aux attaquants de s'approprier les actifs d'autrui ou de manipuler les soldes. C’est ainsi que 197 millions de dollars ont été volés à Euler Finance ;
• contrats de droits d’accès. Les bogues dans les systèmes de rôles peuvent donner un contrôle non autorisé à un attaquant.

En outre, les manipulations et les défaillances des oracles des prix qui déterminent la valeur des garanties et des dettes menacent des liquidations irrégulières.

Ainsi, sur l’un des marchés Morpho, une erreur dans la valeur décimale de l’oracle a conduit à un prix gonflé du jeton. En conséquence, l’utilisateur n’a pu fournir que 350 $ de garantie et emprunter 230 000 USDC.

Les risques liés à la conception et à la gestion des protocoles constituent également une menace. Des options comme LTV doit trouver un équilibre entre sécurité et efficacité du capital. S'ils sont trop « durs », le protocole perd sa compétitivité ; s’ils sont trop « mous », des risques systémiques sont créés.

La complexité des applications augmente également le nombre de points de défaillance. Cela a été clairement démontré par le piratage de Platypus Finance, lorsque l'attaquant a utilisé des jetons AMM LP pour attaquer le stablecoin USP, dont l'émission était assurée par le même protocole.

Les experts sont également attentifs aux changements brusques de paramètres ou à la sortie d'une nouvelle version de l'application. Dans de tels cas, la probabilité de perdre des fonds augmente.

Les problèmes répertoriés ne sont pas les seuls dans le secteur des prêts cryptographiques.

En 2025, les protocoles DeFi ont activement intégré le crédit privé tokenisé via RWA. En tant que garantie de prêts, un tel actif comporte une opacité et des risques TradFi dans DeFi.

La migration crée la possibilité d’une « contagion financière », dans laquelle les problèmes liés à des actifs faibles tels que la dette des entreprises peuvent être directement transmis aux pools de prêts, répétant les raisons de l’effondrement des géants CeFi en 2022.

Outre les risques de volatilité et de liquidation inhérents au secteur DeFi, la réglementation reste une question non résolue. L’Union européenne est leader sur cette question.

Le 1er janvier 2026, la directive DAC8 entrera en vigueur dans l’UE, mettant en œuvre l’initiative réglementaire. CARF. Les échanges cryptographiques, les courtiers et les services de garde commenceront à transmettre des données sur les transactions des utilisateurs aux autorités fiscales en 2027.

Les conséquences de l’adoption de MiCA en Europe ont déjà affecté le secteur des prêts cryptographiques.

Selon SQ Magazine, le volume des pages de destination dans l’UE a chuté de 23 % en 2025, car des règles d’identification plus strictes ont découragé les participants anonymes. 78 % des anciens utilisateurs sont passés à des plateformes réglementées centralisées pour des réglementations plus claires. En conséquence, les plus grands protocoles DeFi ont perdu en moyenne 18 % de leur base d’utilisateurs européennes.

Malgré les problèmes, le secteur connaît un essor – et surtout avec les plateformes décentralisées comme moteur de croissance.

Vous avez trouvé une erreur dans le texte ? Sélectionnez-le et appuyez sur CTRL+ENTRÉE