Le rendement de l’UST à 10 ans reste l’un des principaux facteurs de pression sur Bitcoin et sur l’ensemble du marché des crypto-monnaies : Wolfe Research estime que la hausse des taux, un dollar américain fort et la faible dynamique des actifs à risque empêchent les crypto-monnaies d’évoluer vers une reprise durable.
Au cours des deux dernières semaines, le marché des actifs numériques a à peine bougé. Les prix continuent d’évoluer dans une tendance à la baisse et les tentatives de croissance semblent moins convaincantes que les reprises observées plus tôt en 2026. Cela a été souligné par Rob Ginsberg et Reed Harvey, stratèges de Wolfe Research.
Selon eux, il est désormais de plus en plus difficile de trouver un argument solide en faveur d’une hausse rapide des cryptomonnaies. Les stratèges ont explicitement déclaré qu'ils avaient du mal à formuler un argumentaire haussier durable pour la classe d'actifs à court et moyen terme.
“Fermé l'affaire minimum de +40%…”
« Maintenant, nous travaillons avec plus de 1 300 $ par mois. »
« Il s'avère que l'on retire systématiquement 500 à 600 $ »
Pourquoi les taux et le dollar américain perturbent le marché de la cryptographie
Ginsberg et Harvey notent que les crypto-monnaies n’ont pas réussi à tirer parti de la demande générale de risque, de la montée des tensions géopolitiques ou du fait que l’inflation est redevenue un thème important sur les marchés. Ces facteurs n’ont pas modifié la trajectoire du secteur, et il n’est pas encore clair quel moteur est capable de renverser la situation.
Les stratèges désignent les taux d’intérêt et la dynamique du dollar américain comme la principale source de pression. Si nous décomposons cette pression en plusieurs parties, le tableau ressemble à ceci :
- Taux d’intérêt : plus les taux réels sont élevés, moins les actifs risqués sont soutenus.
- Performance du dollar américain : une monnaie américaine forte complique généralement la reprise du marché de la cryptographie.
- Taux réels : Bitcoin, selon les observations des stratèges, évolue souvent en feedback avec eux.
- Tensions géopolitiques : Même les tensions croissantes n’ont pas aidé les crypto-monnaies à remonter.
- Inflation : le retour de l’inflation à l’agenda des marchés n’est pas encore devenu un moteur de croissance.
Ce ne sont pas seulement les taux eux-mêmes qui affectent les rendements du dollar américain à 10 ans. Le marché surveille également l'inflation, les signaux de la Réserve fédérale, les données macroéconomiques et l'équilibre entre l'offre et la demande d'obligations.
La hausse des rendements des obligations longues frappe traditionnellement les actifs à plus haut risque. Mais cette fois, selon les analystes, le coup principal est tombé sur Bitcoin et les crypto-monnaies. Tant que le rendement du Trésor américain à 10 ans continue d’évoluer vers 5 %, il est peu probable que ce facteur disparaisse rapidement.
Plus le rendement du dollar américain à 10 ans se rapproche de 5 %, plus il est difficile pour les actifs risqués de rivaliser pour attirer les capitaux des investisseurs.
Pour les investisseurs, cela signifie que chaque obligation à haut rendement devient une alternative plus visible aux actifs risqués. Si la Réserve fédérale maintient une position stricte ou si le marché fixe des taux réels plus élevés, les investissements en cryptomonnaies reçoivent moins de soutien de la part des liquidités et de l’appétit pour le risque.
Bitcoin pourrait encore baisser
Parlant de Bitcoin, les stratèges de Wolfe Research ont décrit la situation actuelle de manière très claire : la tendance à la baisse reste en vigueur. Selon eux, même un mois de mouvement latéral n’était pas le signe d’une forte reprise. Le scénario de base suppose que le prochain mouvement significatif sera à la baisse.
Les analystes admettent également que cette fois-ci, la plus grande crypto-monnaie pourrait ne pas prendre suffisamment d’ampleur, même pour entrer dans la zone de surachat. Ceci, à leur avis, témoigne de la faiblesse des acheteurs : les tentatives pour organiser un nouveau rallye ont pratiquement échoué.
Le cycle de quatre ans d'Ethereum et Bitcoin
Wolfe Research s’attend à une dynamique similaire pour Ethereum. Les stratèges estiment qu’une nouvelle baisse est probable, et cette fois le prix pourrait descendre en dessous de 2 000 dollars.
Par ailleurs, le courtier continue de surveiller le cycle de quatre ans de Bitcoin. La baisse actuelle a atteint 53 %, alors qu'historiquement, la baisse moyenne dans de tels cycles était d'environ 80 %. En se basant sur le calendrier moyen des cycles passés, Reid Harvey suggère qu'un creux pourrait se former vers octobre.
Dans le même temps, une vision négative des cryptomonnaies elles-mêmes ne signifie pas un abandon complet du secteur. Les stratèges préfèrent les positions longues sur les actions de sociétés liées au secteur de la cryptographie plutôt que sur les jetons. Même la récente correction de ces titres, selon eux, ne change rien à cette approche.
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