Le 8 septembre, Bitcoin a continué de s'échanger en dessous de 80 000 $ après plusieurs tentatives infructueuses pour prendre pied au-dessus de ce niveau. Au moment de la rédaction de cet article, la première crypto-monnaie valait environ 78 380 $, après avoir perdu 1,3 % en 24 heures, selon CoinGecko.
Dans le même temps, les signaux au sein du marché divergent. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont terminé leur troisième semaine consécutive positive, avec une capitalisation réalisée revenant à la croissance. Cependant, les analystes notent une faible demande au comptant et les données de Glassnode indiquent un déplacement des grands détenteurs vers la distribution.
Les ETF continuent d’attirer les capitaux
Au cours de la semaine du 31 août au 4 septembre, les ETF américains au comptant Bitcoin ont reçu environ 987 millions de dollars d'entrées nettes, selon SoSoValue. C'est la troisième semaine positive consécutive.
L'afflux le plus important a eu lieu le 3 septembre, soit 730,8 millions de dollars. Sur fond d’afflux de fonds et de clôtures de positions courtes, Bitcoin s’est alors hissé au-dessus des 82 000$.
Les analystes du QCP ont noté que les ETF apportent un soutien structurel au marché, mais que les changements brusques des flux quotidiens sont plus susceptibles de refléter un réalignement des positions avant les statistiques macroéconomiques, plutôt qu'un pari soutenu des investisseurs dans une seule direction.
Selon eux, la résistance la plus proche pour Bitcoin se situe entre 80 000 et 82 000 dollars, le support étant entre 77 000 et 78 000 dollars. Ci-dessous se trouve une zone supplémentaire de 75 000 à 76 000 $.
La capitalisation réalisée a renoué avec la croissance
Un signal positif est également apparu dans les métriques en chaîne. Selon l'analyse d'Axel Adler Jr., la variation sur 30 jours de la capitalisation réalisée du Bitcoin le 24 août est revenue dans la zone positive pour la première fois après 87 jours de valeurs négatives.
Ce signal a déjà fait échouer les taureaux en mai.
Aujourd’hui, le plafond réalisé par BTC augmente à nouveau : en hausse de 9,36 milliards de dollars sur 30 jours après 87 jours de croissance négative.
Qu’est-ce qui doit confirmer la reprise pour éviter une répétition du mois de mai ?
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– Axel 💎🙌 Adler Jr (@AxelAdlerJr) 7 septembre 2026
Le 6 septembre, ce chiffre atteignait +0,88%. La capitalisation réalisée elle-même a augmenté sur 30 jours de 9,36 milliards de dollars, pour atteindre 1,068 billion de dollars.
La capitalisation réalisée valorise chaque coin au prix de son dernier mouvement sur la blockchain. Par conséquent, sa croissance montre une augmentation du coût total d’approvisionnement en chaîne, mais ne signifie pas l’entrée directe de 9,36 milliards de dollars d’argent frais sur le marché.
Adler considère cette dynamique comme un signe de reprise de la base de capital de Bitcoin après un déclin prolongé. Dans le même temps, il a rappelé un renversement similaire à court terme en mai, après quoi l'indicateur a de nouveau diminué. Pour confirmer la reprise, la variation sur 30 jours doit rester positive et la capitalisation réalisée doit continuer d'augmenter.
Glassnode et CryptoQuant ne sont pas d'accord sur l'évaluation des détenteurs
Selon Glassnode, les groupes de détenteurs pris en compte par l'indicateur se sont orientés vers la distribution pour la première fois depuis début juin. Le score cumulatif de tendance d’accumulation a diminué à environ 0,37. Les valeurs de l'indicateur plus proches de un correspondent à l'accumulation, plus proches de zéro – distribution ou manque d'accumulation.
La plus grande contribution à l'évolution de l'indicateur a été apportée par les portefeuilles avec un solde d'au moins 1 000 BTC. Cependant, la métrique ne couvre pas littéralement tous les propriétaires de Bitcoin. Glassnode exclut du calcul les bourses, les mineurs et un certain nombre d'autres organisations identifiées, et l'indicateur lui-même prend en compte l'évolution des soldes au cours des 15 jours précédents.
Les données de CryptoQuant montrent une image différente. Le 7 septembre, un contributeur de plateforme sous le pseudonyme CW8900 a enregistré une accumulation continue de la part des grands détenteurs. Selon lui, les avoirs des investisseurs particuliers, au contraire, sont en baisse.
Bitcoin se négocie à nouveau comme de l’or numérique
Les analystes de CoinShares ont remarqué un autre changement dans la relation entre Bitcoin et les marchés traditionnels. Dans le rapport, le responsable de la recherche de la société, James Butterfill, a noté qu'au cours des dernières semaines, la première crypto-monnaie est devenue à nouveau plus réactive aux préoccupations concernant la viabilité des finances du gouvernement américain.
Selon lui, le pari sur la dépréciation de la monnaie est revenu sur le marché : les investisseurs achètent des actifs rares pour se protéger contre une diminution du pouvoir d'achat des monnaies. Auparavant, la corrélation sur 90 jours du Bitcoin avec l'or avait atteint son plus haut niveau depuis 2020, tandis que le lien avec le marché boursier s'affaiblissait.
« Le Bitcoin se négocie à nouveau comme l'or, mais Fed fixe toujours le plafond », a souligné Butterfill.
Selon CoinShares, les taux d’intérêt élevés limitent pour l’instant le potentiel de ce récit. Au moment de la publication du rapport, le rendement des bons du Trésor américain à dix ans était d'environ 4,7%, tandis que les risques d'inflation subsistaient en raison des prix élevés du pétrole et du conflit avec l'Iran.
Butterfill estime que pour que Bitcoin dépasse durablement les 80 000 dollars, l’un des deux scénarios suivants sera nécessaire :
- Désescalade du conflit autour de l'Iran, ce qui réduira la pression sur les prix du pétrole, les anticipations d'inflation et la probabilité d'un nouveau resserrement de la politique de la Fed.
- Une baisse plus grave de la confiance dans la dette publique américaine. Dans ce cas, la demande d’or et de bitcoin en tant que réserves de valeur non étatiques pourrait augmenter.
« Jusqu'à ce que l'un ou l'autre de ces scénarios se matérialise, le trading de range reste le résultat le plus probable », a déclaré Butterfill.
Le marché attend les données sur l'inflation
À court terme, les statistiques américaines peuvent déterminer l’orientation du marché. Le 10 septembre, le Bureau of Labor Statistics des États-Unis publiera l'indice des prix à la production (IPP) et le 11 septembre, l'indice des prix à la consommation (IPC). La réunion sur les taux directeurs de la Réserve fédérale aura lieu les 15 et 16 septembre.
Un IPC supérieur aux attentes ou une nouvelle accélération de l’inflation pourraient accroître les attentes de hausse des taux et la pression sur les actifs à risque. Au contraire, la poursuite de la désinflation affaiblira les arguments en faveur d’un resserrement supplémentaire.
Rappelons que début septembre, les analystes de Fidelity admettaient que le creux aurait pu se former en juillet, mais si la cyclicité historique se poursuit, un nouveau plus bas est possible vers novembre.
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