L’analyste Lyn Alden compare les altcoins à des entreprises comme Netflix et Nubank : « des modèles non durables »

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Ce n’est un secret pour personne que les altcoins ont un taux d’échec énorme tout au long de l’histoire de ce marché. Selon l’analyste Lyn Alden, c’est parce que la plupart d’entre eux sont soutenus par des projets non durables.

Dans un fil de discussion publié sur son compte Twitter, Alden a critiqué les modèles commerciaux des altcoins, les qualifiant de « non durables ». En d’autres termes, la critique est que de nombreux projets brûlent de l’argent, mais ne génèrent pas de résultats.

À certains égards, la critique d’Alden est similaire à d’autres faites à des startups comme Netflix et Nubank, qui ont une forte croissance mais perdent de l’argent. Et naturellement, l’analyste a également critiqué le stablecoin TerraUSD (UST).

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Contrairement aux crypto-monnaies décentralisées comme Bitcoin (BTC), les altcoins s’appuient sur des leaders et des coordinateurs derrière eux. En ce sens, ces projets visent non seulement à résoudre des problèmes, mais aussi à générer des profits.

Mais ce n’est pas ce qui se passe avec la plupart des altcoins. Selon Alden, ces projets ont tendance à brûler de l’argent pour attirer des revenus et des utilisateurs. Pour ce faire, ils sacrifient la pérennité du projet à long terme.

« Si vous faites une entreprise vendant des billets de 20 $ pour 10 $ chacun, la croissance de vos revenus sera énorme et votre marché total sera presque infini. Mais bien sûr, ce n’est pas durable. De nombreux projets altcoin et actions de croissance constamment non rentables fonctionnent essentiellement de cette façon », a déclaré Alden.

Les actions de croissance sont des sociétés à fort potentiel de croissance, bien qu’il n’y ait aucune garantie que la percée se produise réellement. Par exemple, les actions d’entreprises comme Netflix, Tesla et Amazon sont considérées par le marché comme une croissance.

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Ce point de vue existe également parmi les altcoins, en particulier avec les projets lancés récemment. Des noms comme Cardano (ADA), Solana (SOL) et Terra lui-même (LUNA) sont considérés par le marché comme des altcoins de croissance. Lorsque le scénario économique est favorable, ces actifs ont tendance à enregistrer des gains supérieurs à la moyenne.

En revanche, les actifs de croissance subissent des dévaluations plus fortes lorsque le marché entre dans un cycle baissier. Lorsque le scénario change, ces entreprises et projets cherchent à augmenter leurs revenus, en facturant des services autrefois gratuits.

Pour Lyn Alden, le marché commence à entrer dans ce scénario. Lorsque les entreprises essaient de tirer profit de l’augmentation des prix, cela n’est possible que lorsque le produit lui-même est considéré comme précieux.

« L’idée avec ces modèles commerciaux est généralement qu’après la phase initiale de croissance de trésorerie, ils seront en mesure d’augmenter les prix. Et cela fonctionne parfois, mais seulement si le produit final est vraiment désirable en soi, et non parce qu’il est grossièrement sous-évalué », explique-t-il.

Bref, même si un projet offre de gros avantages (comme des frais moins élevés voire gratuits), les utilisateurs n’utilisent cette plateforme que par « intérêt ». Si ces projets et ces entreprises commencent à changer de modèle, les clients migreront vers ce qui génère vraiment de la valeur, même si c’est payant.

UST a été victime de ce cycle

Alden conclut son examen, comme prévu, en parlant du stablecoin UST. L’un des modèles de croissance de la pièce était d’attirer les utilisateurs en leur offrant de grands avantages.

Dans ce cas, un rendement élevé pouvant aller jusqu’à 20% pour ceux qui ont quitté UST en jalonnement. Pour Alden, Terra entendait gagner du volume grâce à ces revenus pour attirer de nouveaux utilisateurs. Finalement, les utilisateurs utiliseraient le réseau de manière organique, créant de vrais projets.

Cependant, Terraform Labs a commencé à réduire progressivement ces revenus, ce qui a suscité une incertitude quant à la stabilité de l’UST.

« C’était aussi l’idée avec TerraUSD. C’est comme « offrons aux gens des revenus élevés insoutenables pour les attirer ». Peut-être qu’après suffisamment de temps et d’échelle, les gens voudront utiliser cette chose structurellement instable pour payer réellement pour de vraies choses. Mais ce n’est pas ce qui s’est passé », a-t-elle déclaré.

En comparaison avec des projets non durables, Alden a déclaré la semaine dernière que Bitcoin (BTC) signalait qu’un creux avait été atteint dans la zone de 20 000 $. Maintenant, il se rapproche peut-être d’un domaine de grande valeur, c’est-à-dire d’une opportunité d’acheter un bon actif à des prix réduits.

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