La Banque des règlements internationaux (BRI) a publié la semaine dernière un rapport de 29 pages sur les pièces stables. Connue sous le nom de « Banque centrale des banques centrales », la BRI met en garde contre les dangers de cette classe d’actifs.
Il convient de souligner que l’organisation mentionne qu’il n’y a aucune garantie que les émetteurs de stablecoins seront en mesure d’honorer les demandes de rachat à tout moment.
Un autre point analysé par la BRI concerne les différents types de pièces stables, qui peuvent affecter leur stabilité. Les plus célèbres sont celles adossées à des monnaies fiduciaires, telles que Tether (USDT) et USDCoin (USDC). Viennent ensuite ceux adossés à des cryptomonnaies, comme le DAI.
Bien que moins populaires, des pièces stables adossées à des matières premières, comme l’or, et sans aucune garantie, ont également été mentionnées. Chaque classe a différents niveaux de sécurité, mais, selon le BIS, elles sont toutes dangereuses.
« En classant les pièces stables en quatre types distincts, nous montrons que même si les pièces stables adossées à une monnaie fiduciaire, les matières premières ou d’autres crypto-actifs ont généralement été moins volatiles que les crypto-actifs traditionnels. »écrit BIS.
« Aucun d’entre eux n’a pu maintenir à tout moment la parité avec sa parité. »
Les Stablecoins ne sont pas sûrs, déclare la BRI
Les Stablecoins ont été largement adoptés ces dernières années. En plus d’offrir une exposition au dollar dans les pays touchés par l’hyperinflation, ils sont également utilisés notamment pour le trading d’autres cryptomonnaies. Par conséquent, ils peuvent être utilisés à la fois pour échapper aux moments de déclin d’autres crypto-monnaies, ainsi que pour réaliser des bénéfices après l’appréciation.
Cependant, la BRI s’inquiète du rachat de ces pièces stables. C’est-à-dire lorsqu’un investisseur souhaite effectuer un retrait en monnaie fiduciaire. Dans le document de 29 pages, la BRI mentionne que ces demandes pourraient ne pas être satisfaites.
« Il n’y a actuellement aucune garantie que les émetteurs de stablecoins seront en mesure de racheter intégralement les stablecoins des utilisateurs sur demande. »
Après tout, même si certaines de ces pièces stables sont garanties, leurs émetteurs investissent ces fonds dans d’autres actifs, tels que les bons du Trésor américain, pour générer des bénéfices. Des retraits massifs pourraient donc entraîner l’effondrement de certains projets.
Une autre préoccupation est l’exposition aux banques. Comme point culminant, la BRI cite le cas du stablecoin USDCoin, qui a perdu son ancrage au dollar après la faillite de la Silicon Valley Bank (SVB) aux États-Unis au début de cette année.
« Alors que Circle, l’émetteur d’USD Coin, détenait des réserves en dollars américains auprès de SVB, les investisseurs ont commencé à racheter leurs pièces stables auprès d’USD Coin. »
Au moment de la rédaction de cet article, Tether (USDT) et USDCoin (USDC) valent 87,5 milliards de dollars et 24,1 milliards de dollars, ce qui en fait les deux plus grandes pièces stables du marché. Cependant, les données révèlent l’existence de plus de 100 autres projets concurrents.
Les Stablecoins sont en baisse, selon la BRI
Bien qu’ils dominent toujours le volume des échanges sur les courtiers, les stablecoins ont perdu beaucoup de place dans le secteur depuis l’effondrement de TerraUSD (UST), un projet lié à Terra (LUNA). La principale raison pourrait être liée à la méfiance du marché.
« Entre avril 2022 et fin janvier 2023, la capitalisation boursière totale du stablecoin a diminué de plus de 25 % pour atteindre 138 milliards de dollars »écrit la BRI, soulignant l’effondrement de TerraUSD et la faillite de FTX
« Ces événements ont contribué à une contraction de la demande pour d’autres crypto-actifs, ce qui a réduit la demande de pièces stables, car les pièces stables sont largement utilisées comme pont pour faciliter le commerce des crypto-actifs. »
Les préoccupations concernant les pièces stables ne sont pas exclusives à la BRI. En essayant de lancer le premier ETF Bitcoin aux États-Unis, le gestionnaire BlackRock a également évoqué les risques que ces actifs font peser sur le marché. Tether et USDCoin ont été nommés dans le document envoyé à la SEC.
« Bien que le Trust n’investisse pas dans les pièces stables, il peut néanmoins être exposé aux risques que les pièces stables posent au marché du Bitcoin et à d’autres marchés d’actifs numériques. »
Enfin, le marché des cryptomonnaies est de plus en plus dépendant des stablecoins. Il est donc naturel que le marché et les régulateurs analysent ses conséquences, principalement parce qu’il s’agit d’une nouvelle classe d’actifs.
Voir l’article original en portugais
