Les États-Unis n’ont pas encore approuvé un ETF spot Bitcoin (BTC), mais ces produits suscitent déjà beaucoup d’intérêt. D’un autre côté, l’intérêt pour les fonds négociés en bourse Ethereum (ETH) en est encore à ses balbutiements.
BlackRock, par exemple, vient tout juste de déposer sa demande d’ETF ETH. Et certains experts se demandent si un fonds ETH aura autant d’impact sur le marché qu’un équivalent BTC.
Selon Bitwise, le plus grand gestionnaire de fonds indiciels de cryptomonnaies au monde, la réponse est « non ». Juan León, analyste ETF de la société, a déclaré que l’effet de réseau en est l’une des raisons. En d’autres termes, les investisseurs en savent plus sur Bitcoin que sur Ethereum, ce qui devrait donner plus de traction à l’ETF BTC.
Vous ne vous souciez pas de l’ETH ?
Selon Leon, de nombreux investisseurs institutionnels sont devenus plus informés et même réceptifs au BTC en tant qu’actif d’investissement. Cependant, il n’en va pas de même pour l’ETH, dont la valeur est encore inconnue sur le marché traditionnel. Les investisseurs connaissent Ethereum, mais n’ont pas encore identifié son rôle en tant qu’atout.
« Même les investisseurs qui savent faire la différence entre les deux ont du mal à réfléchir à leur place dans un portefeuille. Les conseillers expliquent le BTC comme une allocation similaire à l’or, ce qui facilite les choses. Concernant l’ETH, ils ont tendance à le classer comme une allocation similaire à une action technologique à forte croissance », a expliqué León.
Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, a souligné que c’est l’une des deux raisons pour lesquelles les ETF BTC influenceront plus fortement le prix du Bitcoin que celui de l’ETH. « BTC sera probablement le premier et absorbera la majeure partie de l’oxygène », a-t-il écrit jeudi sur X.
Hougan a ajouté que l’utilité de Bitcoin est également mieux alignée sur ce qu’offre réellement un ETF. « L’application phare de Bitcoin est aujourd’hui un moyen de stocker de la richesse en dehors du système fiduciaire. »
En revanche, ce qui retient l’attention de l’ETH, c’est son utilisation sur le réseau. Mais cette caractéristique n’est pas si forte qu’elle puisse être reproduite dans un ETF.
Ethereum est largement considéré comme plus programmable que Bitcoin, permettant au réseau d’héberger des applications plus complexes. Le jeton ETH a souvent été qualifié de « carburant numérique » qui alimente ce réseau, car il est nécessaire à l’exécution des transactions.
Intérêt à long terme
Comme les conseillers financiers comprennent l’ETH, Leon affirme qu’ils peuvent identifier ses mérites, notamment en matière de staking. L’exploitation minière peut fournir des flux de trésorerie « semblables à des dividendes », ce que BTC n’a pas.
Tout en reconnaissant la faiblesse des entrées dans les fonds basés sur l’ETH cette année, l’analyste estime que l’intérêt des institutionnels va croître à long terme. Par conséquent, ce n’est peut-être qu’une question de temps avant qu’un ETF ETH apparaisse sur le marché.
Les faibles entrées dans les ETF à terme ETH en octobre, par exemple, étaient dues à des volumes de marché historiquement bas au moment du lancement, combinés à l’attention portée au procès de l’ancien PDG de FTX, Sam Bankman-Fried.