La dette japonaise grince. Les effets d’entraînement pourraient également affecter Bitcoin.
Les problèmes ne finissent jamais. Si les conditions macro dans le USA en soutien à Bitcoin et que les marchés plus risqués s'améliorent, la situation est très différente à l'autre bout du monde. Les marchés veulent des rendements toujours plus élevés sur obligations japonaises et cela suscite de grandes inquiétudes parmi les investisseurs. Cependant, avant de se perdre, il est bon de comprendre ce qui se passe, pourquoi et comment la situation pourrait évoluer à court terme.
Les marchés s'attendent à une combinaison de facteurs qui affaibliront encore davantage la position du pays. Japon par rapport à sa dette, dans un contexte où il est cependant relativement difficile d’en déterminer les causes et les effets. Y a-t-il de fortes chances que les avertissements aient déjà été pris en compte par les marchés ? Ou s’agit-il d’inquiétudes en prévision d’une situation qui pourrait devenir beaucoup plus inquiétante ?
Les obligations japonaises toujours en hausse
Le rendement de la dette publique japonaise à 10 ans est en forte hausse. Cela est dû à une combinaison de facteurs difficiles à surmonter à court terme.
Il existe une faiblesse structurelle du yenavec les probables interventions sur le marché des autorités japonaises qui n'ont pas eu les effets escomptés. On s'attend à de nouvelles augmentations des taux d'intérêt de référence, avec Banque du Japon qui lors de la dernière sortie a confirmé que la situation actuelle est toujours sur le territoire expansif anticipant une nouvelle augmentation des interventions.
Il y a ensuite des situations d'ordre plus purement politique : le gouvernement en place, qui s'appuie sur un mandat électoral très fort, a déjà anticipé son intention de augmenter fortement l'intervention dans économieneutraliser efficacement les intentions belliciste de la banque centrale du Japon.
Pourquoi Bitcoin s’intéresse-t-il ?
Pour la même raison que les augmentations (étonnamment, il convient de le souligner) des taux d'intérêt Japon en août 2024 a conduit à un effondrement du secteur.
Une telle situation, du moins à court terme, laisse présager une diminution des liquidités en provenance du Japon, un pays qui a un impact significatif au niveau mondial.
Mais avant de se bander inutilement, il convient de rappeler que les marchés se sont positionnés depuis temps avant cette situation et que donc, sauf surprises sensationnelles, il ne devrait y avoir aucun choc.
Le sujet deviendra très populaire dans les prochains jours socialegrâce à une période estivale qui s'accompagne historiquement d'un manque d'actualité pertinent. Tout aura pour objectif une panique qui – du moins dans l’état actuel des choses – n’a aucune raison d’exister.
La situation s'améliore aux USA et probablement en Europe
Aux USA, il semble que les avancées belliciste des analystes, influencés par la première publication de Kévin Warsh au FOMC en tant que président de la Fed, ont déjà été désavoués. Les marchés intègrent avec moins de conviction une hausse des taux aux États-Unis en 2026, ce qui, s’il se confirme, finira par contrebalancer les inquiétudes venant du Japon.
En Europe il vient d'intervenir Panetteen rappelant qu'il y a deux risques à prendre en compte : celui de l'inflation et celui de la compression d'une croissance déjà très faible. Ici aussi, ce sont les données qui décideront. Sans, encore une fois, avoir besoin de se bander la tête au préalable.
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