Strategy gagnera-t-il 8 % en vendant du Bitcoin ? Décision surprise de Michael Saylor sur sa dette

Stratégie par Michael Saylor achètera de la dette sous la forme de billets convertibles – qui était due en 2029 – pour une valeur nominale de 1,5 milliard de dollarsmais seulement en payant 1,38 milliard. L'accord serait le résultat d'une négociation privée, comme expliqué dans le formulaire 8K envoyé à la SEC. Pour financer le rachat, le groupe pourra s'appuyer non seulement sur ses réserves de trésorerie, mais également sur les capitaux levés via émission d'actions (ordinaires, privilégiées STRC) et également sur la vente de Bitcoin.

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C'est cette dernière partie qui suscite certaines inquiétudes : Saylor va effectivement vendre Bitcoin pour financer ce rachat ? Il s’agit d’une opération complexe que nous allons tenter d’expliquer en termes simples.

Que fait Saylor ?

Saylor rachète des titres de créance émis dans le passé, d'une valeur nominale de 1,5 milliard de dollars. Il s'agit de billets convertiblesqui ne payent pas de coupons, et qui auraient nécessité un refinancement à l'échéance. Il rachète ces billets en payant « seulement » 92 cents par dollar, pour un total de 1,38 milliard de dollars de dépenses. Une bonne affaire, du moins sur le papier. Cependant, de l'argent sera nécessaire pour couvrir les dépenses – et Saylor a décrit trois voies possibles dans le formulaire 8K envoyé à la SEC.

Le groupe dispose d'un coussin de liquidités d'au moins 2,25 milliards de dollars. Il était prévu de verser des dividendes sur les actions privilégiées. Pour l'instant, il est intact. Il pourrait en utiliser une partie.

C'est-à-dire le capital levé par l'émission de STRC ou de MSTR ou d'autres actions privilégiées. Au cours de la semaine, comme vi nous en avons déjà parlé ici – le groupe a émis suffisamment d’actions pour couvrir des achats de plus de 15 000 Bitcoins. Ce serait une somme qui pourrait presque suffire à couvrir la dette ci-dessus.

Peut-être que cela sera réalisé pour des sommes insignifiantes. Peut-être que ce moment sera également utilisé de manière symbolique. Saylor aurait en effet la possibilité de vendre du Bitcoin pour acheter une dette d’une valeur de 1$ mais en ne payant que 92 cents. Ce serait la parfaite consécration de sa stratégie vendre du Bitcoin acheter plus de Bitcoin.

Situation de la dette de Saylor/Strategy

Le billets convertibles ils sont un instrument auquel Saylor il a fait appel dans la première phase de son projet d’accumulation de Bitcoin. Il y en a actuellement qui circulent :

La stratégie a décidé de s'attaquer aux dettes les moins valorisées, c'est-à-dire celles pour lesquelles il y avait une plus grande possibilité de marge pour les racheter maintenant. Compte tenu de l'expiration en 2029, il reste encore à calculer combien ce capital aurait rapporté en investissements. sans risque.

En achetant aujourd'hui des titres de créance arrivant à échéance en décembre 2029, Saylor gagne environ 8,70 %. En investissant des sommes dans des obligations américaines à deux ans, il aurait rapporté environ 15 %. Ce sont des calculs qui feront partie d'une étude plus large que nous vous fournirons la semaine prochaine, après que Saylor aura annoncé comment elle va lever des capitaux.