Premiers avis de Standard & Poor’s sur les crypto stablecoins. Et les jugements sont impitoyables.
Notations mondiales S&Pune société qui s’occupe généralement des notations de dettes souveraines et de dettes privées de grandes entreprises, a décidé d’élargir le champ de son action et de commencer à s’intéresser au monde de pièces stables. La raison de l’intérêt et de l’enquête de S&P est leur stabilité, c’est-à-dire leur capacité à maintenir leur ancrage au dollar.
Dans la mesure où il s’agit de jugements synthétiques, nous avons les premiers notation. USDC, Pax et Gemini Dollar gagnent, beaucoup d’autres perdent, dont le plus utilisé et le plus capitalisé du marché, Tether USDT. Mais sont-ils des évaluations fiables ? Et que sait-on pour l’instant ?
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Tether parmi les pires, USDC parmi les meilleurs : l’avis de Standard and Poors
Les premiers verdicts arrivent, même s’ils seront certainement contestés, dès S&P sur les principaux pièces stables, jetons qui représentent ou tentent de représenter la valeur de 1 $. Et ce sont des jugements plutôt impitoyables, surtout pour les plus utilisés sur les marchés.
Sur une échelle allant de 1 (la meilleure note) à 5 (la moins bonne note), les principaux stablecoins ont été jugés comme suit :
| PIÈCE STABLE | NOTATIONS S&P |
|---|---|
| USDC | 2 |
| Pax-Dollar | 2 |
| Dollar Gémeaux | 2 |
| Attache USDT | 4 |
| FDUSD | 4 |
| ALLEZ | 4 |
| VRAIUSD | 5 |
| FRAX | 5 |
Ce sont des jugements plutôt impitoyables : le plus important est le 4 attaché à Tether, sur lequel il était écrit :
Notre note de 4 reflète un manque d’information sur les entités qui sont dépositaires, contreparties, y compris les banques, des réserves USDT. Bien qu’une grande partie des réserves de Tether soit constituée de dette souveraine américaine à court terme, il existe également une exposition importante à des actifs plus risqués avec une divulgation limitée. Ces actifs peuvent être soumis à des risques de crédit, de marché, de taux d’intérêt ou de change.
Bien que certaines conclusions de S&P puissent sembler conformes à la réalité, notre équipe éditoriale est étonnée que l’énorme montant de la dette américaine, en titres considérés comme espèces par tout type d’analyste, ne permet pas à Tether d’obtenir un meilleur résultat. Concernant l’exposition aux autres actifs, elle est actuellement composée de 0,1% d’obligations d’entreprises, 3,65% de métaux précieux, moins de 2% de Bitcoinde 5,98% à partir de prêts garantis et 2,61% dans d’autres investissements. Étant donné que Tether maintient actuellement des réserves supérieures au nombre total de jetons émis, nous ne sommes pas en mesure de comprendre la raison de tant d’acrimonie pour le moment.
Il convient également de rappeler que le PDG Cantor Fitzgerald a confirmé hier qu’il était le gardien de l’énorme quantité de dette américaine accumulée par Tether. Il s’agit de répondre aux doutes de S&P sur le dépositaire de certains actifs.
Nous en saurons plus le 15 janvier
Nous participerons personnellement au webinaire du 15 janvier organisé par S&P lui-même et qui traitera de ces notationquelles notes ne le sont pas, comme spécifié par le même groupe.
Nous avons demandé des commentaires à Paolo ArdoinoPDG de Tether et al Patrick Hansenqui est plutôt directeur pour l’Europe – et pour la division stratégie et politique De Cercle en Europe, l’émetteur de l’USDC. Nous n’avons pas encore reçu de réponse. Dès que nous l’aurons, nous mettrons à jour cet article en conséquence.