Dans les semaines à venir, le débat sur la régulation des cryptomonnaies aux Etats-Unis pourrait entrer dans une phase décisive, le Congrès étant prêt à exprimer son avis sur la structure du marché.
Le Sénat américain s'apprête à voter sur la structure du marché de la cryptographie
Selon la société de courtage de Wall Street Repèrescette semaine pourrait marquer le début de la fin du long flou réglementaire qui caractérise le secteur aux États-Unis.
Les commissions de Sénat américain ils s’apprêtent en effet à voter un projet de loi sur la structure du marché, destiné à définir plus clairement la manière dont seront réglementés les actifs numériques.
Pour Benchmark, une intervention législative opportune mettrait fin à des années d’incertitude réglementaire et pourrait débloquer de nouveaux développements. liquidité institutionnelle sur le marché des cryptomonnaies.
La clarté réglementaire comme levier de liquidité institutionnelle
Dans son rapport, le courtier affirme que des règles claires sur la structure du marché réduiraient considérablement le risque de mauvaise classification des actifs, favorisant ainsi des valorisations plus durables dans le temps.
Benchmark estime que les acteurs axés sur la clientèle professionnelle, comme GalaxyDigital Et Coinbasesont particulièrement bien placés pour bénéficier d’un cadre réglementaire plus défini.
Selon l’analyse, la réglementation des cryptomonnaies représente la condition préalable essentielle à l’adoption à grande échelle par les institutions tant des tokens que des titres liés au secteur.
Le rôle de la clarté réglementaire pour l’adoption institutionnelle
Le rapport souligne comment un cadre clair débloquerait un niveau de capital et tomes que seuls les investisseurs institutionnels peuvent garantir.
Cet afflux de liquidités constituerait, selon Benchmark, la base sur laquelle construire des valorisations de marché plus stables et des processus de découverte de prix plus efficaces à long terme.
En outre, la présence de règles définies en matière de classification, de conservation et de conformité encouragerait l'entrée d'intermédiaires réglementés, qui sont actuellement plus prudents par crainte d'actions rétroactives.
Des années d’incertitude : le contexte réglementaire américain
Ces dernières années, les États-Unis ont eu du mal à établir un cadre cohérent pour réglementer le secteur, dans un contexte de chevauchement des juridictions et de priorités changeantes en matière de surveillance.
Sous une administration précédente, le SECONDE a poursuivi une ligne agressive de mise en application, traitant de nombreux actifs numériques comme des titres non enregistrés.
Dans le même temps, le CFTC et les autorités bancaires fédérales ont défendu des points de vue partiellement divergents, laissant les entreprises et les investisseurs dans l’incertitude quant aux règles réellement appliquées.
Impasse législative et frein à l’innovation et au capital
Les tentatives du Congrès visant à aborder la structure du marché et la classification des actifs sont restées au point mort, contribuant ainsi à un climat d'incertitude prolongé.
Ce contexte a ralenti à la fois l'innovation et la participation institutionnelle, en raison de la peur des contrôles ex post et d'éventuels « coups de tapis » réglementaires.
Cela dit, Benchmark affirme qu'une réglementation détaillée sur la classification des actifs, les règles de conservation et les exigences de conformité encourageraient les intermédiaires réglementés à engager des capitaux de manière plus structurelle.
La classification, la conservation et la conformité des actifs au centre de la réforme
Pour le courtier, l’essentiel sera de bien distinguer quand un actif numérique relève de la réglementation de titres sous la juridiction de la SEC et lorsqu'elle relève d'un régime de type matières premières géré par la CFTC.
Une définition précise des frontières réglementaires réduirait le risque de classification, aujourd'hui considéré comme l'un des principaux obstacles à l'entrée massive de capital institutionnel dans le secteur.
En outre, des règles opportunes en matière de contrôle de conservation et de conformité devraient faciliter les opérations des banques, des courtiers et autres intermédiaires surveillés, avec un impact potentiel sur volumes de transactions de l'ensemble du marché.
Conditions de marché après le flash krach du 10 octobre
Benchmark rappelle également l'amélioration des conditions de marché suite au flash krach de 10 octobreun événement qui avait temporairement compromis l’activité de tenue de marché dans le secteur.
Selon le courtier, une plus grande stabilité de liquidité et les progrès sur le plan législatif tendent à se renforcer mutuellement, favorisant un écosystème plus mature.
Cependant, la nouvelle réglementation n’éliminera pas la volatilité typique des actifs numériques, même si elle peut réduire considérablement le risque lié à leur cadre réglementaire.
Vers un cadre plus prévisible pour le marché numérique
Dans l’ensemble, Benchmark considère les prochaines décisions du Sénat comme une étape clé vers un cadre plus prévisible pour l’ensemble du marché des actifs numériques aux États-Unis.
Des lois claires sur la structure du marché et la compétence entre SECONDE Et CFTC ils pourraient constituer la base d’une croissance plus ordonnée du secteur.
Selon le courtier, la combinaison de règles définies, d'une plus grande participation institutionnelle et d'une liquidité plus importante représente la condition préalable essentielle à des valorisations durables à long terme.
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