Paris en dollars fortement négatifs

Les paris sur le dollar américain ont atteint des niveaux jamais vus depuis 14 ans.

C’est ce que rapporte le Wall Street Journal, citant une enquête sur le sentiment du taux de change réalisée par la Bank of America (BoA).

Malgré cela, certains éléments suggèrent également une fin proche de la tendance à la baisse.

La tendance croissante

Le sommet minimum absolu du Dollar Index a été atteint en avril 2008, il y a dix-huit ans, lorsqu'il est tombé en dessous de 72 points pour la première fois de l'histoire, en pleine crise financière.

Cependant, à partir de 2011, il a commencé à augmenter, à tel point qu'au cours des 18 dernières années, il a suivi une tendance croissante.

Cette tendance l’a ramené dans un premier temps au-dessus de 80 points, puis en 2014 même au-dessus de 90.

Le pic maximum de cette tendance a été atteint en 2022 au-dessus de 114 points, bien que loin du précédent sommet historique de 126.

Après être revenu en zone neutre parfaite, soit autour de 100 points, en 2023, il a encore enregistré un pic local en janvier 2025 juste au-dessus de 110 points, mais il est depuis entré dans une tendance baissière.

La tendance à la baisse

Il existe actuellement deux tendances opposées, une tendance ascendante à long terme, qui dure depuis 18 ans, et une tendance descendante à moyen terme, qui dure un peu plus de 12 mois.

Le niveau inférieur de la tendance haussière à long terme se situe actuellement autour de 97 points, ce qui correspond à peu près à la valeur actuelle du Dollar Index.

A vrai dire, fin janvier, il avait atteint un minimum local même en dessous de 96, mais il a immédiatement rebondi.

Le point clé, cependant, est que le niveau moyen de la tendance à la baisse à moyen terme est actuellement d’environ 95 points. Par conséquent, si cette tendance à la baisse devait se poursuivre, il semble très probable que la tendance à la hausse à long terme devra s’arrêter.

Les prévisions

Cependant, les prédictions sont contradictoires à cet égard.

Comme le rapporte le Wall Street Journal, les positions vendeuses sur le dollar sont à leur plus haut niveau depuis janvier 2012. Par ailleurs, l'enquête de Bank of America montre que l'exposition des gestionnaires de fonds au dollar en février est tombée en dessous des plus bas d'avril 2025.

Il faut toutefois toujours distinguer très soigneusement les tendances à moyen terme et à long terme.

En fait, il est généralement considéré comme assez probable que la tendance à la baisse puisse se poursuivre à moyen terme, voire à court terme, mais c'est sur la tendance à long terme que les avis sont contradictoires.

Les positions courtes pourraient en effet se concentrer essentiellement à court ou moyen terme, alors qu'à long terme la situation pourrait être différente.

Dans une situation similaire, en 2018, l'indice du dollar est resté à des niveaux bas jusqu'en mai, mais a ensuite recommencé à augmenter à partir de juin, également parce qu'un raffermissement du dollar peut aider pendant la campagne électorale pour les élections de mi-mandat.

Les doutes

Le WSJ rapporte que les inquiétudes concernant l'indépendance de la Fed se sont quelque peu atténuées après la nomination de Kevin Warsh comme nouveau président, mais cela ne s'est pas traduit par une demande accrue de dollars ni par un regain d'optimisme pour les actifs américains.

Il ajoute également que les personnes interrogées par la BoA voient de nouveaux signes de faiblesse du marché du travail américain comme le principal risque d'un dollar plus faible.

Le plus grand doute concerne toutefois l’impact sur la balance commerciale extérieure.

Au cours des 18 dernières années, également en raison du renforcement continu du dollar, la balance commerciale extérieure des États-Unis a continué à se détériorer, avec de plus en plus d'importations et d'exportations en souffrance.

En 2025, la tendance baissière à moyen terme a contribué à rétablir une partie de cet équilibre, les exportations augmentant légèrement tandis que les importations diminuaient, également en raison des droits de douane imposés par Trump.

Mais à ce stade, nous devons nous demander si les États-Unis sont mieux lotis avec un dollar qui continue de s’affaiblir, pour encourager les exportations, ou avec un dollar qui recommence à augmenter, pour réduire l’inflation, notamment sur les produits importés.

D’où de nombreux doutes quant à l’avenir, notamment parce qu’en raison des tarifs douaniers imposés par Trump, ce sont surtout le Japon et l’UE, ainsi que la Chine, qui ne voient pas d’un bon œil la faiblesse du dollar.

L'impact sur les crypto-monnaies

En théorie, plus le dollar s'affaiblit, plus sa valeur réelle (c'est-à-dire son pouvoir d'achat) diminue, ce qui devrait favoriser les actifs comme le Bitcoin, qui dépendent fortement de la valeur réelle du dollar.

Le problème est que la corrélation inverse entre DXY et BTCUSD s’est effondrée depuis octobre, en raison de la petite crise de liquidité créée par la fermeture.

Cette crise est techniquement toujours d’actualité, même si étant petite elle est un peu difficile à reconnaître étant donné qu’elle a peu d’impact sur les autres actifs (c’est surtout le Bitcoin qui dépend de la liquidité).

Tant que la petite crise de liquidité, due aux près de mille milliards de dollars drainés du marché par le gouvernement américain, continue de ralentir le prix du Bitcoin, il est difficile d’imaginer qu’un faible Dollar Index soit bénéfique pour les marchés de la cryptographie.

Cependant, si à un moment donné le gouvernement américain décidait de remettre en circulation des sommes importantes – au moins cent ou deux cents milliards de dollars – alors un dollar faible pourrait effectivement avoir à nouveau des effets positifs sur les prix du Bitcoin, et des répercussions en cascade sur l’ensemble du marché des cryptomonnaies.