Bitcoin toujours dominé par la peur : l’expiration des options alimente les tensions autour d’un hypothétique nouvel effondrement, mais le tableau général est peut-être moins sombre qu’il n’y paraît.
Aujourd'hui, le marché de Options de débit accueille la date limite de plus 7,3 milliards de dollars de contrats négociés sur Bitcoin, dont la majorité a atteint «maturation » sans valeur (OTM). Les perspectives du marché de la cryptographie semblent légèrement améliorées après la pompe de mercredi, mais les investisseurs restent quelque peu méfiants, craignant le risque d'un nouvel effondrement potentiel des prix.
Le sentiment général reste toujours dans le domaine de «peur maximale« , avec de nombreux utilisateurs emportant avec eux les pertes des 6 derniers mois, rendant le marché extrêmement sensible à toute explosion de volatilité. Cependant, à regarder les graphiques et le repositionnement des traders, aucun signe d'inquiétude majeur ne semble émerger, avec en effet une situation qui devrait théoriquement s'améliorer progressivement dans les prochains jours.
Options Deribit : 7 milliards de dollars expirant sur Bitcoin
Nouvelle série d'échéances Deribit : comme d'habitude, chaque vendredi vient le rendez-vous avec le plus grand marché du Options Bitcoinqui concentre aujourd'hui jusqu'à 7,3 milliards de dollars de contrats. C'est actuellement le deuxième rendez-vous plus charger en termes d'OI de l'année entière si l'on compte ceux prévus par le calendrier.
Au total environ 86 % de la valeur négociée expire OTMc'est-à-dire avec des prix d'exercice éloignés du prix du marché, alors que seulement 14% arrivent sur le territoire ITM. En particulier, de nombreux appels arrivent à échéance sans valeur, y compris un groupe de plus de 500 millions de dollars positionné sur un strike à 75 000 $, résultat de positions haussières ouvertes la semaine dernière qui n'ont cependant pas offert de rendements positifs aux traders.
Pour le reste, aujourd’hui a été une journée qui a continué à porter ses fruits volume court qui visent à maintenir les prix dans une certaine fourchette en échange du paiement d'une prime. Maintenant le La prochaine date à surveiller est le 27 marsune échéance où l'on retrouve près de 10 milliards de dollars de contrats en jeu, et sur laquelle on entrevoit peut-être un positionnement plus haussier et moins conservateur que ce que l'on a vu lors des dernières séances.
Le sentiment des investisseurs toujours en ruine : crainte d’un nouvel effondrement du Bitcoin
Malgré quelques signes de force apparus ces derniers jours, Bitcoin continue de voyager dans un contexte très incertain, où le sentiment n'aide pas pour retrouver confiance dans les échanges. Les investisseurs craignent un nouvel effondrement, surtout après avoir vu Nvidia et le monde de la technologie ressentir les effets du ralentissement économique, malgré des rapports trimestriels encourageants qui les soutiennent.
Les inquiétudes proviennent cependant de facteurs endogènes au secteur crypto : la plupart des traders qui ont été actifs au cours des 6 derniers mois sont en état de pertel'indicateur NUPL montrant des niveaux très élevés de pertes latentes. Et en regardant également la part de profits/pertes monétisésla moyenne sur 90 jours est à territoire négatifà un niveau où nous avons souvent assisté à des baisses importantes de Bitcoin dans le passé.
A cela nous ajoutons un «Score de tendance d’accumulation« , ce qui signale un manque d'accumulation agressive de la part des investisseurs, ainsi qu'un Biais spot CVD montrant une prédominance des ventes sur le marché spot au cours de la dernière période. Ces conditions suggèrent que les opérateurs restent encore dubitatifs quant à la possibilité d'un retour du marché haussier, et qu'ils préfèrent attendre des temps meilleurs plutôt que de s'exposer au risque d'un nouvel effondrement des prix.
Toujours à la recherche d'une protection contre un éventuel nouvel effondrement, mais les craintes commencent à s'atténuer
A partir de l’analyse de la Structure des Termes / Inversion du Risque delta 25 sur les prochaines expirations des options Bitcoin, on voit comment un attitude toujours défensive contre d’éventuels scénarios d’effondrement futurs. À toutes les dates, nous constatons un RR négatif de 25D, ce qui signifie qu'avec le même delta le marché intègre une volatilité implicite plus élevée pour les options de vente que pour les options d'achat.
Pour l'expiration de 27 mars par exemple, où nous voyons un OI de 9,88 milliards de dollars et un volume de transactions sur les dernières 24 heures de 537 millions de dollars, le Le retournement du risque est négatif à -7,04%. Cela montre simplement à quel point les traders paient plus pour se protéger plutôt que pour rechercher une exposition à la hausse.
Cependant, à plus long terme, nous remarquons comment, pour les échéances plus longues, à la fois le IV moyen et l'amplitude des biais baissiers ont tendance à se réduire, ce qui, bien que restant négatif, tend vers s'estompe de plus en plus. En effet, pour l'échéance du 25 décembre les données reviennent en régime positif. Ce n'est pas un signe de regain d'enthousiasme mais indique un perception du risque moins intense à moyen-long termeen accord avec les théories selon lesquelles nous sommes désormais proches d’une zone inférieure.
Nouvel effondrement ou redémarrage du Bitcoin ?
En combinant l'analyse du sentiment avec celle du positionnement des traders sur les options Bitcoin, il semble y en avoir une légère divergence de comportement. D’une part, le marché vit dans une situation de peur extrême face au risque d’un nouvel effondrement potentiel en dessous des plus bas de 60 000 $. En revanche, les opérateurs les plus professionnels maintiennent un biais baissier, sans toutefois montrer toute cette inquiétude.
La demande de protection existe toujours, mais elle s'atténue par rapport à ce que nous avons pu observer entre novembre et décembre, et en partie aussi au début de l'année. Quelqu'un en profite pour effectuer des transactions asymétriques et rechercher des positions longues à faible coût, qui pourraient s'apprécier considérablement si nous parvenions à surmonter la phase de tension actuelle.
En bref, l’effondrement ou pas d’effondrement approche : il semble que les frères crypto exagèrent légèrement leurs émotions. Le marché n’est plus aussi baissier qu’il y paraît.