L'une des opérations les plus significatives du secteur technologique de ces dernières années entre dans sa phase décisive télécommunications Italien. En effet, s'ouvre la période d'acceptation de l'offre publique totale volontaire de rachat et d'échange (Opas) promue par Poste Italiane sur Timdestiné à se terminer le 11 septembre, sauf prolongation.
Après le feu vert de la Consob et l'avis favorable exprimé par le conseil d'administration de Tim, la parole passe désormais au marché. En effet, de l'issue de l'offre dépendra la naissance du nouveau groupe intégré imaginé par Bureau de poste italiendestiné à regrouper les télécommunications, nuage, centres de donnéesservices financiers, logistique et plateformes numériques dans une seule infrastructure nationale.
La période d'adhésion est maintenant en cours
Avec la publication du Document d'Offre et du Document d'Exonération, Poste Italiane a officiellement démarré l'opération suite à l'approbation reçue de la Consob le 15 juillet dernier.
La période d'inscription s'ouvre le 20 juillet et se terminera le 11 septembrepour une durée totale de quarante jours de bourse. Le paiement de la taxe, sauf prolongation, est attendu le 18 septembre, tandis qu'une éventuelle réouverture des modalités pourrait intervenir entre le 21 et le 25 septembre.
L'offre est valable jusqu'à 1,706 milliard d'actions ordinaires Timégal à environ 79,9% du capital social, net de la participation déjà détenue par Poste Italiane.
Les frais restent inchangés
Pour chaque action Tim apportée, Poste versera une contrepartie composée de 1,67 euros en espèces et de 0,218 actions ordinaires Poste Italiane nouvellement émises. C'est la structure de l'offre déjà illustrée au marché ces derniers mois et confirmée dans la documentation définitive publiée dimanche.
L'opération conserve donc la structure d'origine, avec une composante en numéraire et une composante en actions destinées à permettre aux actionnaires actuels de Tim de participer également à la future création de valeur issue de l'intégration industrielle.
Le feu vert unanime du conseil d'administration de Tim
Un élément destiné à influencer le déroulement de l'opération est représenté par l'opinion exprimée par le conseil d'administration de Tim.
Le conseil d'administration a approuvé à l'unanimité la déclaration de l'émetteur, jugeant la contrepartie adéquate d'un point de vue financier et évaluant positivement la logique industrielle, les perspectives de l'opération et sa cohérence avec le chemin déjà entrepris par le groupe.
L'évaluation s'appuie également sur les attestations d'équité élaborées par les conseillers financiers Evercore et Goldman Sachs, ainsi que sur les analyses préparées avec le soutien de Kearney.
Au même moment, Tim annonçait que ne mettra pas à jour le plan d’affaires avant la finalisation de l’offre. Seuls les résultats du deuxième trimestre et du premier semestre 2026 seront donc publiés le 29 juillet.
Intermonte: le niveau final d'adhésion est décisif
Selon Intermonte, l'avis unanime du conseil d'administration renforce la crédibilité de l'offre publique d'achat et peut soutenir le processus d'adhésion, tout en laissant inchangées les conditions économiques de l'offre.
La variable décisive devient désormais le pourcentage de capital que Poste pourra lever en fermant. Le niveau final d'adhésion sera crucial pour consolider le contrôle sur Tim, créer les conditions du retrait de la cote et accélérer l'intégration industrielle dans la plateforme du groupe.
Un jeu qui va au-delà des télécommunications
L'offre publique d'achat sur Tim est également surveillée attentivement en dehors de l'Italie. Le journal économique français Les Échospar exemple, décrit l'opération comme la naissance d’un « champion national » de la souveraineté numériquecapable d'intégrer la plateforme physique et numérique de Poste aux réseaux fixes et mobiles de Tim, ainsi qu'aux actifs cloud et data center. Selon le journal, le projet vise à renforcer la modernisation des infrastructures italiennes et la compétitivité du pays. Il s'agit d'une lecture cohérente avec la stratégie industrielle illustrée par Poste Italiane ces derniers mois, qui identifie l'intégration entre connectivité, services numériques, cloud, identité numérique et plateformes comme un levier pour construire ce que le groupe définit comme la plus grande entreprise de plateformes italienne.