Ce n’est pas seulement une mauvaise période pour les marchés des crypto-monnaies, mais aussi pour les produits dérivés des crypto-monnaies tels que les contrats à terme sur Ethereum.
En fait, nous constatons une forte perte d’intérêt.
Ethereum : les volumes des contrats à terme sur cryptomonnaies chutent
Parmi les bourses traditionnelles, celle où le plus de contrats à terme sur crypto-monnaies sur Ethereum sont négociés est le CME à Chicago.
Le Chicago Mercantile Exchange (CME) est la bourse de Chicago et est de loin le plus grand marché d'options et de contrats à terme au monde.
Bien qu'il existe des bourses de crypto-monnaies avec des volumes de négociation de contrats à terme ETH plus élevés, CME doit être considéré comme une référence pour le trading de contrats à terme sur crypto-monnaies sur les marchés traditionnels.
Depuis avril, les volumes de transactions à terme sur Ethereum sur le CME sont en baisse.
Bien que cela ne soit en aucun cas une bonne nouvelle, il y a deux autres éléments à ajouter qui rendent la situation moins mauvaise qu’elle pourrait paraître à première vue.
Tout d’abord, bien que les volumes d’échanges en juillet et août aient été nettement inférieurs à ceux de mars, ils sont restés supérieurs à ceux de janvier et février.
De plus, des produits dérivés Ethereum supplémentaires, à savoir des ETF spot, ont été lancés sur les bourses américaines à la fin du mois de juillet, ce qui aurait dû réduire le volume des échanges sur les contrats à terme.
La baisse du volume des échanges de contrats à terme sur Ethereum sur le CME n’est donc pas particulièrement grave.
Actualités cryptographiques : fermeture des ETF à terme sur Ethereum
Même cette deuxième nouvelle peut paraître négative à première vue, alors qu'au contraire elle n'apparaît pas tellement négative après une enquête un peu plus approfondie.
Il a été officiellement annoncé que VanEck fermerait son ETF à terme Ethereum.
Avant que les ETF spot ETH puissent être lancés sur les marchés américains, d'autres ETF ont été lancés, qui n'avaient pas d'ETH comme garantie mais avaient plutôt des contrats à terme sur le prix de l'ETH.
Maintenant que les ETF spot ETH ont été lancés, les ETF basés sur des contrats à terme n'ont plus guère de raison d'exister.
Il n’est donc pas surprenant que VanEck ferme son ETF à terme Ethereum, mais il faut également s’attendre à ce que de nombreux autres émetteurs fassent de même, si les nouveaux ETF suscitent un intérêt significatif sur les marchés financiers traditionnels.
Volumes totaux au cours des cycles du marché des crypto-monnaies
En analysant les volumes globaux d’échanges de contrats à terme sur Ethereum sur toutes les bourses, le tableau qui se dégage est nettement moins négatif.
En octobre de l’année dernière, avant le début de la dernière période haussière, les volumes totaux tournaient autour de 10 milliards de dollars par semaine.
Avec le début de la période haussière, ils ont dépassé les 20 milliards de dollars, atteignant un pic de près de 50 milliards de dollars par semaine vers la mi-novembre.
Après un léger recul en décembre 2023 et janvier 2024, ils ont de nouveau augmenté en février, revenant à environ 50 milliards par semaine en mars.
Depuis lors, ils ont en fait chuté, à tel point qu'après la mi-mai, ils sont revenus sous les 20 milliards, tout en restant bien plus élevés que ceux observés juste avant le début de la période haussière.
En effet, en juillet, ils sont même revenus au-dessus de 40 milliards, ne serait-ce que pour une semaine, et la plus forte baisse n'a été enregistrée qu'en août, lorsque de nombreux opérateurs étaient en vacances.
Les volumes de début septembre sont revenus au-dessus de 20 milliards, donc parfaitement en ligne avec ceux de fin octobre 2023 ou mai 2024.
En d’autres termes, il n’y a pas eu de baisse globale marquée des volumes de transactions à terme sur Ethereum sur toutes les bourses, alors qu’une baisse a été observée en particulier sur les bourses traditionnelles telles que le CME.
ETF spot
Il ne s’agit donc pas d’un véritable problème lié au marché des crypto-monnaies, mais d’un déplacement des volumes sur les bourses traditionnelles des contrats à terme vers les nouveaux ETF.
Le fait est que d’un côté, il y a eu une forte perte d’AUM par les ETF spot ETH depuis leur arrivée sur les bourses américaines, mais pas de perte de volume.
La forte baisse des AUM (-568 millions de dollars) est due aux liquidations d'ETHE, l'ATF de Grayscale qui était auparavant un fonds privé, et qui avait accumulé trop d'ETH au fil des ans.
En effet, même en prenant ETHE seul comme référence, ses volumes d’échange ont augmenté depuis qu’il a été transformé en ETF.
En mars, le volume d'échanges quotidiens n'avait jamais dépassé de manière significative les 300 millions de dollars, tandis qu'en juillet, il a dépassé les 500 millions de dollars à plusieurs reprises.
Du point de vue des volumes de transactions, les nouveaux ETF sur le spot ETH doivent être considérés comme un succès à tous égards, même s'ils ne sont pas aussi sensationnels que ceux sur le BTC. Cependant, du point de vue des AUM, ils ne peuvent pas être considérés comme un succès pour l'instant, s'ils sont pris dans leur ensemble, même s'il faut dire que seul l'ETHE a perdu (-2,6 milliards de dollars), tandis que les autres ETF combinés ont au contraire enregistré des entrées totales de plus de 2 milliards de dollars.
Malheureusement, les sorties d'ETF Ethereum de Grayscale sont toujours en cours, mais une fois qu'elles s'arrêteront, comme les sorties de Bitcoin l'ont fait en février, la tendance pourrait s'inverser.
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