L'or clôture un trimestre négatif entre taux élevés, contango et baisse des métaux précieux, tout en testant le support des 4 000$.
Ils nous sommes sur le point de clôturer un trimestre difficile. Après avoir touché 5 626 $ ATH au pic de départ 2026le prix a entamé une phase de baisse, jusqu'à l'effondrement en juin. Il a actuellement glissé dans la zone des 4 036 $ avec un rouge annuel de -6,16%. L'argent se porte moins bien, enregistrant -15,20% depuis le début de l'année. Le platine et le palladium sont également en rouge foncé.
Le solde du trimestre sur l'or
Les chiffres révèlent une phase de forte correction. Cotation continue des contrats à terme sur l'or aujourd'hui 4 036 $ en légère hausse sur une base journalière mais avec une baisse de -13,40% sur le trimestre.
Depuis le pic de janvier, la baisse a été progressive, sans bouleversements violents, mais constante semaine après semaine. Le prix de l’or teste désormais le seuil psychologique de 4 000 dollars.
La faiblesse affecte l'ensemble du secteur. L'argent reste le plus touché en juin avec -19,63%. Au lieu de cela, le platine et le palladium ont enregistré les baisses les plus fortes depuis le début de 2026, respectivement -23,18% et -26,28%.
Les trois expirations de l'or et le contango
Pour comprendre ce que le marché attend réellement, regardons la tendance des contrats à terme sur l’or dans les mois à venir. À partir du graphique ci-joint, vous pouvez voir que l’or ne cotation pas de la même manière pour toutes les échéances. La comparaison de contrats avec des livraisons différentes révèle une dynamique cachée. Le quota actuel expire 4 036 $tandis que celui de Septembre 4 048 $. Le plus éloigné de Décembre il s'élève à 4 100,9 dollars l'once.
L’échelle monte à mesure que l’échéance s’éloigne. Cette structure croissante est appelée contango. Cela signifie que ceux qui achètent de l’or avec livraison à la fin de l’année le paient plus cher que ceux qui l’achètent aujourd’hui. La différence n’est pas un pari à la hausse, mais le coût de détention du métal jusqu’à son expiration.
Immobiliser de l'argent en or pendant six mois implique un coût caché, à savoir les intérêts du capital qui pourrait rapporter ailleurs. Plus les taux d’intérêt sont élevés, plus les coûts augmentent et plus l’échéance lointaine s’élève au-dessus de l’échéance proche.
Un point doit être clarifié. Contango ne laisse pas présager un or plus fort en décembre. Il ne s’agit pas d’une prévision de prix, mais d’une pure arithmétique temporelle. À tel point que le métal baisse depuis des mois, mais le report demeure, car il dépend des taux et non des anticipations de hausse.
Pourquoi l'or chute
D’après le diagramme ci-dessus, le principal moteur du déclin est la politique monétaire. Le marché fixe désormais des prix plus élevés augmentations de taux de la Fed dans l'année, avec une probabilité autour de 60% pour le premier en septembre. Dans un environnement de taux d’intérêt élevés, un actif non rentable comme l’or perd de son attrait.
Il convient toutefois de préciser que si les taux baissaient, le contango serait réduit mais ne disparaîtrait pas. Outre les intérêts du capital, le coût du stockage du métal pèse également lourd. L’or doit être préservé et assuré, et ne rapporte rien tant qu’il est stocké dans un coffre-fort.
Or tokenisé
L'or tokenisé est la marchandise tokenisée avec la valeur d'échange la plus élevée, et dans la pièce jointe nous rapportons le graphique de Attache d'or (XAUT)ce qui correspond à la tendance de l’or physique.
Ici, vous pouvez voir comment il est en baisse d'environ 28 % par rapport à ATH et a brisé le premier support à court terme à part 4 140 USDTavec le prochain passage le plus pertinent dans la région 3 700 USDT. Cependant, le niveau à long terme le plus important se situe dans la zone 3 340 USDTet fait référence au vecteur qui va des minimums en superficie 1 050 USDT jusqu'à ATH.