Options Deribit : les investisseurs arrivent à l'échéance chargés de positions défensives et avec une volatilité en forte augmentation.
Ce matin, une montagne d'options Deribit a expiré, pour une valeur notionnelle totale de bien 8,8 milliards de dollars seulement vers le haut Bitcoin (BTC). Nous parlons d’un événement très important et particulièrement ressenti dans le secteur des produits dérivés, compte tenu du moment complexe d’incertitude sur les échanges cryptographiques et de la liquidité limitée circulant sur les marchés.
Le positionnement des traders, à l'approche de l'échéance, suggère un augmentation de la couverture défensive et une attitude encore plutôt prudente. Des signes clairs d’un secteur des options qui continue d’évaluer les risques de baisse plutôt que les catalyseurs possibles d’un renversement à la hausse. Examinons de plus près quelques données.
Bitcoin 30 janvier : 8 milliards de dollars sur la table à l’expiration des options Deribit
La dernière expiration des options Deribit enregistrée aujourd'hui s'ajoute à celle de vendredi dernieroù d’autres contrats Bitcoin et Ethereum d’une valeur de 2,3 milliards de dollars se sont accumulés. A cette occasion, nous avions déjà souligné le comportement quelque peu nerveux des tradersavec une volatilité implicite très réactive sur les maturités courtes et des ajustements continus du skew, signe d'un retarification risque très instable
Désormais, les prochaines dates à considérer sont le 6 février, où l'on retrouve cependant seulement 1,8 milliard de dollars en valeur notionnelle, et suivies par celles de 27 février Et 28 marsoù des échéances beaucoup plus importantes sont attendues, respectivement pour 4,9 et 8,2 milliards de dollars. Il sera surtout important de comprendre comment le marché va évoluer et avec quelles pressions en attendant la fin du premier trimestre.
En particulier, en regardant la répartition des intérêts ouverts sur les différents prix d'exercice à échéance fin mars, on remarque immédiatement un prévalence des mises ITM sur les appels ITMavec de nombreux contrats positionnés sur le 85 000 $ Et 90 000 $. Cela est synonyme d'un marché qui continue de privilégier une concentration du risque du côté de l'offre, les transactions cherchant à s'exposer à la baisse ou à ajouter une couverture à leur direction haussière principale.
Le prix maximum de la douleur est fixé à 94 000 $avec une forte composante d'options d'achat OTM sur des strikes très éloignés du prix actuel et caractérisé par des deltas très faibles.
La volatilité a fortement augmenté ces derniers jours
Un élément fondamental pour comprendre la phase actuelle du marché Bitcoin est représenté par'Indice DVOLun outil propriétaire développé par Deribit. Cet indicateur est utilisé pour évaluer dans quelle mesure le marché s'attend à ce que BTC bouge en termes de « prix excursion » dans le les 30 prochains jourssur la base des prix des options ATM.
En d’autres termes, DVOL est un outil utilisé pour calculer la volatilité implicite globale du marché pour les 30 prochains jours et comprendre visuellement son évolution au fil du temps. Le fort mouvement expansionniste des derniers jours se démarque immédiatement après une longue phase de correction en décembre, signe que Bitcoin sort de sa régime de compression.
Nous parlons de la plus forte augmentation du IV au cours des 2 derniers mois, étant donné qu'elle ne passe pas inaperçue et qui suggère que les traders ont commencé à intégrer des scénarios plus instables à court terme, avec une plus grande probabilité de cassures directionnelles.
Une demande de protection toujours forte
Les autres données qui résument efficacement le sentiment actuel du marché Bitcoin sont la tendance du biais de 25 delta. Cet indicateur sert essentiellement à comprendre si le marché accorde une prime plus élevée aux options de vente ou aux options d'achat, comparer la différence de volatilité implicite avec le même delta. Plus le graphique grandit, plus le coût des puts est élevé, et vice versa, des valeurs décroissantes indiquent une plus grande demande d'appels.
On remarque très facilement qu'à partir du 29 janvier il y a eu un fort mouvement à la hausse du skew, tant sur les échéances de 24 heures que de 30 jours. Cela signifie que la vente massive de Bitcoin ces derniers jours a conduit de nombreux traders d'options à effectuer une transaction. attitude défensiveaccepter un coût plus élevé des protections contre la récession.
Le mouvement est similaire à celui observé récemment autour du 20 et du 25 janvier, mais avec une plus grande intensité, signe d'une forte instabilité à court terme. Le marché craint actuellement une escalade des baisses et tente de se couvrir lorsque cela est possible.
Malgré ce régime d'incertitude qui favorise un biais élevé et un prix plus élevé pour les options de vente sur call, il reste toujours un image plus équilibrée sur les maturités longues. L'essentiel des mouvements IV et skew arrivent en effet sur des horizons à court terme, ce qui souligne la prudence dans les négociations, sans toutefois évoquer un fort stress émotionnel qui compromet la structure haussière moyen/long terme.
Il est encore possible de retrouver confiance dans l’exposition à la hausse, mais à l’heure actuelle, le mot à la mode sur le marché est «prudence».
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