En 2025, le marché du Bitcoin a été dominé de temps à autre par différentes tendances.
Parmi toutes, cependant, il y en a une en particulier qui a été le véritable protagoniste de l’année, également parce que de nombreuses autres tendances concernaient davantage le marché de la cryptographie en général que le Bitcoin en particulier.
Au lieu de cela, la tendance dominante concernait spécifiquement le BTC lui-même, et dans une bien moindre mesure, les autres crypto-monnaies. C’est ce qu’on appelle l’adoption institutionnelle, ou plutôt la tendance de la trésorerie.
L’adoption institutionnelle du Bitcoin
L’adoption institutionnelle du Bitcoin ne signifie pas son adoption par les institutions publiques. Cela signifie plutôt l’adoption du BTC par les investisseurs dits institutionnels.
En effet, les « investisseurs institutionnels » identifient tous les investisseurs qui investissent d'importantes ressources financières pour le compte d'autrui, et qui investissent donc de manière systématique et professionnelle.
Il s’agit d’investisseurs professionnels qui n’investissent pas pour eux-mêmes, comme le font les citoyens ordinaires (appelés investisseurs particuliers), mais pour le compte de leurs clients, et donc avec les ressources de leurs clients et pas nécessairement avec leurs propres ressources.
Par exemple, le désormais célèbre ETF BlackRock sur Bitcoin (IBIT) entre dans cette catégorie, qui au fil du temps a levé plus de 62 milliards de dollars auprès de ses investisseurs et a acheté plus de 770 000 BTC.
Au lieu de cela, les particuliers qui investissent des fonds en leur nom sont simplement appelés particuliers, quels que soient les montants investis, même si dans la grande majorité des cas (mais pas tous) il s’agit de montants moyens ou petits.
En particulier, les investisseurs institutionnels sont ceux qui sont tenus d'opérer selon des normes éthiques et réglementaires strictes, garantissant la transparence et agissant dans le meilleur intérêt de leurs clients.
Eh bien, l’adoption institutionnelle du Bitcoin parmi les grands investisseurs institutionnels est un phénomène qui a commencé à grande échelle seulement l’année dernière, avec l’entrée en bourse des grands ETF, et qui s’est consolidé cette année.
L’année 2025 a notamment marqué une entrée massive d’institutions sur le marché du Bitcoin, qui auraient même réussi à réduire la volatilité du prix du BTC de 40 % par rapport à 2021.
La principale conséquence en a été la transformation du Bitcoin en un actif assez « mature », également adapté à de nombreux portefeuilles diversifiés.
Les trésors
Parmi les principaux investisseurs institutionnels, il y a les entreprises qui sont devenues de véritables trésors BTC, c'est-à-dire qu'elles achètent du Bitcoin simplement pour le conserver dans leur portefeuille dans l'espoir que cela augmentera leur valeur.
Le plus célèbre est Strategy (anciennement MicroStrategy), qui détenait plus de 660 000 BTC. Bien qu’ils soient inférieurs à l’IBIT, ils sont du même ordre de grandeur.
Plusieurs autres sociétés ont également commencé à acheter du BTC juste pour les conserver dans leur portefeuille et, bien que la stratégie ait été lancée il y a cinq ans, 2025 a été l'année du boom de la trésorerie Bitcoin.
À ce jour, il semble y avoir plus de 1,3 million de BTC dans les portefeuilles de dizaines d’entreprises privées à travers le monde, ce qui n’est guère inférieur aux 1,6 million de BTC détenus par les ETF.
Il convient de noter que même les États-Unis d’Amérique ont créé leur propre trésor Bitcoin, appelé réserve stratégique, dans lequel ont afflué plus de 300 000 BTC saisis au fil des années par le ministère de la Justice.
Développements réglementaires
Une autre tendance importante, qui touche cependant le marché des crypto dans son ensemble, est celle liée aux évolutions de la régulation publique.
En effet, au cours de l’année 2025, notamment grâce au nouveau gouvernement Trump aux États-Unis, la réglementation est passée d’obstacle à tremplin, à tel point que les États-Unis ont lancé le GENIUS Act spécifique qui a créé un cadre pour les stablecoins, et le CLARITY Act classe le BTC comme une marchandise, l’exemptant de la règle SEC 204A-1 et réduisant le chevauchement avec la CFTC.
En réalité, cette tendance est avant tout liée aux stablecoins, et seulement secondairement aux cryptomonnaies, mais elle est d’une telle importance historique qu’elle ne peut être ignorée même dans le cas spécifique du Bitcoin.
À vrai dire, cela avait aussi un revers, à savoir l’augmentation estimée de 13 % des coûts de mise en conformité, mais ce qui compte pour les besoins de cette analyse, c’est que 2025 a été l’année du tournant législatif.
Innovation technologique
Une tendance mineure mais importante est liée à l’innovation technologique.
Pour être honnête, la tendance à l’innovation technologique a dominé les marchés financiers et a également eu des impacts significatifs sur les marchés de la cryptographie, mais a eu des impacts mineurs sur Bitcoin.
Le fait est que sur le plan technique Bitcoin change toujours très peu, même si au-dessus de la couche 1 qui évolue peu il y a alors tout un développement de protocoles de couche 2 ou supérieure qui continue de se poursuivre.
En fait, en 2025, des développements ont renforcé l’utilité du Bitcoin, même si aucun d’entre eux ne concerne directement le protocole de base. Il s’agit en fait de solutions complémentaires qui peuvent néanmoins avoir un impact significatif.
La corrélation avec le marché boursier
Une tendance qui a eu une influence majeure sur l’évolution des prix du BTC était celle de la corrélation avec la performance du marché boursier, en particulier du marché américain.
En réalité, techniquement, il s’agit simplement de l’émergence d’une corrélation avec la performance d’autres actifs à risque, déjà apparue dans le passé, mais qui s’est fortement consolidée cette année.
Si jusqu’à il y a quelques années l’opinion était assez répandue selon laquelle l’évolution des prix du Bitcoin pouvait suivre des logiques différentes de celles du marché boursier par exemple, en 2025 il est devenu assez clair que sa nature risquée le rend inévitablement très similaire de ce point de vue à d’autres actifs risqués, et profondément différent des actifs sans risque comme l’or.
C’est ainsi que les investisseurs institutionnels eux-mêmes ont commencé à présenter le Bitcoin non plus comme un « or numérique », mais surtout comme un élément de diversification à haut rendement, comparable à un « appel » asymétrique sur l’avenir numérique.
Le prix du Bitcoin semble donc de plus en plus lié non seulement à la dynamique interne de l’offre et de la demande sur les marchés des cryptomonnaies, mais aussi et surtout aux politiques fiscales, monétaires et géopolitiques aux États-Unis et au niveau mondial.
Le nouveau cycle
L'une des tendances les plus discutées, surtout dans la dernière partie de l'année, a été celle liée au récit de ce qu'on appelle le « cycle long », ou la variation du cycle.
Bitcoin a un cycle d’environ 4 ans (3 ans et 10 mois pour être précis) lié au halving.
Il y a eu quatre réductions de moitié jusqu'à présent (2012, 2016, 2020 et 2024), toutes suivies de hausses l'année suivante (2013, 2017, 2021 et 2025).
Le fait est cependant que non seulement le bullrun a été différent cette année, car beaucoup plus limité, mais qu’il n’y a pas non plus eu de véritable bulle spéculative de grande envergure, comme dans les trois cas précédents.
Cette différence a été interprétée par beaucoup comme la fin du cycle classique de 4 ans, ou comme un changement d’époque dans celui-ci, alors qu’en réalité, elle pourrait aussi n’être qu’une anomalie.
Satoshi et le dollar américain
Satoshi Nakamoto souhaitait initialement qu'il y ait exactement une réduction de moitié tous les quatre ans, plus précisément en janvier. En fait, il a extrait le premier bloc de Bitcoin le 3 janvier 2009, en espérant que les réductions de moitié suivantes auraient lieu en janvier 2013, janvier 2017, janvier 2021, janvier 2025, etc.
Au lieu de cela, le minage de BTC s’est déroulé plus rapidement que prévu et a réduit le délai moyen entre une réduction de moitié et une autre à 3 ans et 10 mois, à tel point que la première réduction de moitié n’a pas eu lieu en janvier 2013 mais en novembre 2012, la deuxième en juillet 2016, la troisième en mai 2020 et la quatrième en avril 2024.
Il est probable que non seulement le choix de Satoshi de 4 ans n'a pas été accidentel, mais que ce n'est même pas une coïncidence s'il a miné le premier bloc début janvier 2009.
Ce qui est curieux, c'est que le protocole Bitcoin a été publié par Nakamoto le 31 octobre 2008, mais il a attendu plus de deux mois pour exploiter le premier bloc.
Une autre chose curieuse est que le nouveau président américain (Barack Obama), élu en novembre de l’année précédente, a pris ses fonctions en janvier 2009, et que les élections présidentielles américaines ont toujours lieu tous les quatre ans, en novembre, et que le nouveau président prend effectivement ses fonctions en janvier de l’année suivante. En fait, le deuxième mandat d’Obama a commencé en janvier 2013, le premier mandat de Trump en janvier 2017, celui de Biden en janvier 2020 et le deuxième mandat de Trump en janvier 2025.
Ces curiosités pourraient avoir une explication si l’on supposait que Satoshi Nakamoto était au courant du cycle du dollar américain et qu’il aspirait à relier la tendance des prix du Bitcoin à ce cycle. D'autre part, il l'a créé précisément pour créer un outil de défense contre la perte de pouvoir d'achat des monnaies fiduciaires, dont le dollar est de loin la principale dans le monde, et la technique utilisée pour y parvenir a été la réduction de moitié.
En effet, au cours des années suivantes, puis surtout après 2017 et encore plus après 2020, l’évolution du prix du Bitcoin en dollars (BTCUSD) a commencé à être corrélée au ratio USCPI/DXY, c’est à dire l’indice des prix à la consommation aux USA (USCPI) et le Dollar Index (DXY).
A noter que l'USCPI augmente presque toujours, tandis que le DXY suit souvent un cycle de quatre ans lié aux élections présidentielles, augmentant l'année des élections et diminuant l'année suivante.
Cycle modifié ou pas ?
Eh bien, le cycle du Dollar Index n’a pas changé, à tel point qu’en 2025, il a une tendance extrêmement similaire à celle de 2017. En 2021, cependant, il sortait du plus grand QE de l’histoire, qui avait temporairement modifié son cycle.
Ainsi, le cycle qui devrait sous-tendre l’évolution du prix du Bitcoin, c’est à dire celui de l’évolution du ratio USCPI/DXY, n’a pas changé, mais l’évolution du prix du Bitcoin sur ces derniers mois de 2025 est clairement différente par rapport à celle de 2017.
Le problème est que deux gigantesques anomalies se sont formées sur BTCUSD, à la fois en octobre 2017 et en octobre 2025, ce qui rend les tendances de ces deux mois incomparables.
En fait, en octobre 2017, alors que le DXY était en légère hausse, le BTCUSD aurait dû chuter, mais de manière totalement anormale, une bulle spéculative colossale a gonflé, puis a éclaté quelques mois plus tard. Cette anomalie ne s’est pas produite cette année, mais il est en fait tout à fait normal que les anomalies ne se reproduisent pas.
En outre, la plus longue fermeture du gouvernement de l'histoire a commencé en octobre 2025 aux États-Unis, ce qui a eu un fort impact négatif sur le BTDUSD, notamment en novembre. Dans ce cas également, il s’agit d’une anomalie, qui ne s’est d’ailleurs jamais produite dans le passé, car les arrêts précédents avaient duré beaucoup moins longtemps depuis l’existence de Bitcoin.
À ce stade, les deux cycles du Bitcoin (celui culminant en 2017 et celui culminant en 2025) ne sont pas comparables, tandis que le cycle sous-jacent à la tendance du BTCUSD est non seulement comparable mais également sensiblement le même.
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