La semaine dernière, Grayscale a remporté son procès contre la SEC pour le refus de l’agence d’approuver les ETF Bitcoin au comptant.
Cette victoire pourrait avoir des répercussions importantes sur le marché des cryptomonnaies, et pas seulement à long terme.
Approbation des ETF Bitcoin après la victoire de Grayscale
La première conséquence pourrait être de forcer effectivement la SEC à enfin approuver les ETF Bitcoin au comptant.
Rappelons qu’aux USA la SEC n’a jusqu’à présent approuvé que les ETF basés sur des contrats à terme sur le prix du Bitcoin, et pas encore les ETF collatéralisés directement en BTC (appelés spot Bitcoin ETF).
De plus, les ETF Bitcoin au comptant ont déjà été approuvés dans d’autres parties du monde, y compris au Canada voisin.
La décision du tribunal du district sud de New York qui s’est prononcée en faveur de Grayscale a effectivement ordonné à la SEC de procéder à l’approbation si toutes les exigences et lois en vigueur sont remplies.
Beaucoup pensent que la SEC est désormais dos au mur, à tel point que JPMorgan, par exemple, affirme que l’agence n’aura probablement d’autre choix que d’approuver de nombreuses demandes en ce sens.
En fait, la décision du tribunal exclut explicitement que les raisons avancées jusqu’à présent par la SEC puissent être considérées comme suffisantes pour justifier un refus, affirmant que l’attitude de la SEC était arbitraire et donc implicitement injuste.
A vrai dire, rien n’indique cependant que la SEC pourrait ne pas faire comme à son habitude et prendre tout le temps nécessaire en reportant au maximum la décision, comme elle l’a déjà fait vendredi.
Cependant, toujours selon les analystes de JPMorgan, ce report indique probablement que la SEC procédera à l’approbation de plusieurs demandes en même temps, afin de ne pas accorder d’avantages au premier arrivé.
À ce stade, dès que l’agence sera obligée de prendre une décision, on s’attend à ce qu’elle opte pour une approbation massive.
L’afflux de capitaux : l’arrivée des ETF Bitcoin après la victoire de Grayscale
Les ETF Spot Bitcoin ont une caractéristique qui les rend extrêmement intéressants pour le marché.
En effet, étant collatéralisés directement en BTC, ils nécessitent l’immobilisation d’une quantité de BTC d’une valeur égale à celle des actions émises.
Ces BTC devront être achetés sur le marché, donc plus ils vendront d’actions, plus ils devront acheter du Bitcoin sur le marché pour les immobiliser.
Cela devrait réduire l’offre sur le marché, et probablement augmenter le prix.
Selon Anthony Pompliano, l’afflux de capitaux sur les ETF Bitcoin au comptant peut être estimé à deux milliards de dollars, ce qui signifierait une sorte de retrait du marché jusqu’à 77 000 Bitcoins.
Bien qu’il ne soit pas possible de calculer précisément l’impact que ces flux pourraient avoir sur le prix du BTC, il est possible qu’à un moment comme celui-ci, l’impact soit significatif.
Le manque d’approvisionnement
En fait, nous nous trouvons actuellement dans un moment très particulier.
La quantité de BTC présente sur les bourses est à son plus bas niveau ces dernières années, également parce qu’après les différents échecs de 2022 de nombreux détenteurs ont compris qu’il valait mieux ne pas laisser Bitcoin sur les bourses.
En outre, les volumes d’échanges sont également très faibles, et ces deux éléments additionnés signifient que même un afflux de capitaux, même pas particulièrement abondant, peut suffire à déséquilibrer fortement et très rapidement l’équilibre précaire entre l’offre et la demande.
Autrement dit, un afflux important de capitaux pourrait augmenter considérablement la demande, qui est actuellement très faible, et donc la pression sur les prix.
Cependant, il n’y a aucune certitude quant au calendrier, notamment parce que les deux milliards auxquels Pompliano fait référence n’arriveraient pas tous ensemble dès que les ETF seraient approuvés.
La réduction de moitié du Bitcoin
À tout cela, il faut ajouter qu’en avril de l’année prochaine, c’est-à-dire dans moins de huit mois, il y aura la quatrième réduction de moitié du Bitcoin, ce qui devrait à son tour réduire l’offre de BTC sur le marché, étant donné qu’il réduira de moitié l’offre de BTC. d’un seul coup. collection des mineurs.
Bien que l’approbation de l’ETF soit attendue au plus tard en février ou mars 2024, elle interviendra en fait peu avant la réduction de moitié. Ainsi, les deux milliards de dollars d’afflux de capitaux qu’ils pourraient attirer pourraient arriver en même temps que la réduction de moitié, ou dans les mois qui suivraient immédiatement.
Historiquement, une hausse a commencé quelques mois après la réduction de moitié.
La première réduction de moitié a eu lieu en septembre 2012 et la hausse a commencé début 2013.
La seconde a eu lieu en juillet 2016 et la course haussière a commencé début 2017.
La troisième réduction de moitié a eu lieu en mai 2020 et la course haussière a commencé en novembre de la même année.
Bien que les données historiques ne soient pas du tout suffisantes pour prédire l’avenir, il est possible que, dans le cas où le passé se répète cette fois aussi, un scénario similaire déclenche une nouvelle hausse au cours de 2024.
Cependant, on ne sait pas si la valeur marchande du Bitcoin sera restée stable entre-temps ou si elle aura chuté.
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