La société d’analyse de blockchain Chainalysis a publié un rapport expliquant l’importance de l’analyse en chaîne lors de l’examen détaillé de la santé d’une crypto-monnaie.
Contrairement aux classes d’actifs traditionnelles, les jetons cryptographiques sont supportés par un registre décentralisé sur lequel il est possible d’observer toutes les étapes franchies dans leur vie en étudiant les mécanismes qui conduisent à une hausse ou une baisse des prix.
Selon Chainalysis, il y a 3 facteurs en particulier à considérer dans ce contexte : la distribution, la liquidité et la composition du marché.
Le rapport explique le rôle de chacun de ces facteurs en analysant certaines métriques pour 4 cryptomonnaies distinctes, à savoir BTC, ETH, USDC et FTT.
Le facteur de distribution selon Chainalysis
Dans le rapport Chainalysis, le premier facteur à mentionner est celui de distribution: pour comprendre dans quelle mesure un token est bien distribué au sein du marché, il est essentiel de jeter un œil à la métrique du « nombre total de portefeuilles».
Ces données expliquent à quel point une crypto-monnaie est populaire et combien de portefeuilles ont détenu ne serait-ce qu’une petite partie de la crypto-monnaie au fil du temps.
Les wallets, contrairement aux simples adresses, donnent une vision plus précise du nombre de « titulaires uniques».
ETH est la crypto-monnaie avec le plus de portefeuilles parmi les 4 pris en considération avec un nombre égal à 79 millions d’unités, suivi évidemment par BTC avec 50,2 millions d’unités.
La présence d’Ether dans le domaine DeFi a probablement donné lieu à un cas d’utilisation plus répandu de la crypto-monnaie qu’il a trouvée. plus de popularité que Bitcoinqui ne prend pas en charge les contrats intelligents et ne peut donc pas faire partie du monde de la finance décentralisée.
USDC et TTFlancé plus récemment que les deux premiers, reflètent des chiffres plus modestesavec le stablecoin qui connaît de toute façon son affaire et voit un nombre de portefeuilles égal à 1,5 million tandis que le token de l’échange FTT se voit attribuer 52,6 mille unités, avec une marge de croissance réduite.
Ce type d’observation, qui repose exclusivement sur le nombre de wallets détenant une monnaie cryptographique, est cependant peu exhaustif et représentatif de la manière dont l’offre se concentre autour d’un nombre donné de wallets.
En fait, il est très important de rattacher à la métrique précédente également celle du « nombre de portefeuilles détenant 50 % de l’offre», ce qui nous fait comprendre combien et comment une crypto est réellement distribuée entre les investisseurs.
Dans le cas du BTC, environ 4 500 portefeuilles, soit 0,009 % de tous les portefeuilles Bitcoin existants, détiennent 50 % de l’offre de la pièce, ce qui en fait la pièce la plus décentralisée par rapport aux autres pièces considérées. L’USDC compte 196 portefeuilles parmi les principaux détenteurs, l’ETH en voit 131 tandis que pour FTT, un seul portefeuille possède plus de 50 % de l’offre.
C’est tres important comprendre comment la concentration de cette métrique varie dans le temps pour voir si une monnaie tend vers la décentralisation ou vers la centralisation autour de quelques individus.
Sur le bitcoin par exemple, entre novembre 2022 et janvier 2023 on a assisté à une contraction rapide de la concentration de l’offre, voyant le nombre de wallets passer de 3 331 à 4 172. L’USDC tout au long de 2022 a suivi cette tendance de distribution.
analyse on-chain d’un token : la notion de liquidité selon Chainalysis
Une autre dimension d’analyse évoquée par Chainlyse est celle de actifs liquides.
Disons pour une crypto-monnaie être facilement négociable sur les marchés avec la possibilité d’exécuter des ordres de vente ou d’achat importants sans créer un impact significatif sur son prix est un aspect clé.
Lorsqu’une cryptomonnaie bénéficie d’une liquidité élevée, cela signifie que les échanges sont facilités sur les différents types de marchés, avec peu de possibilités de manipulation des prix et de pratiques trompeuses.
En outre, la croissance de la liquidité au fil du temps est positive pour la crypto-monnaie, car elle signifie que l’intérêt des investisseurs pour celle-ci augmente également.
Afin d’évaluer ce facteur important, nous devons examiner la métrique du «nombre de portefeuilles actifs mensuels». Un portefeuille est considéré comme actif dans un délai d’un mois s’il effectue au moins une transaction pour l’actif en question.
L’ETH ouvre la voie avec 4,8 millions de portefeuilles actifs en juillet 2023ayant connu une forte croissance lors de la phase d’explosion de l’industrie DeFi à l’été 2020.
BTC et USDC se comportent également bien, même si l’or numérique enregistre des chiffres en légère baisse ces derniers mois tout en conservant une bonne base de portefeuilles actifs.
En revanche, la TTF semble s’être dégradée gratuit depuis que la bourse FTX a déposé son bilan en vertu du chapitre 11, ouvrant la voie à une ère de désintérêt pour la pièce.
Le facteur de composition du marché
Quant au facteur « composition du marché« Il convient de souligner l’importance d’analyser le type d’entité qui détient une cryptomonnaie pendant une certaine période.
La métrique de pourcentage de l’offre contrôlé mensuellement par les « portefeuilles de services » il nous fait comprendre de manière très détaillée comment évolue la perspective générale d’une cryptomonnaie puisqu’il nous montre quelles entités accumulent ou vendent une monnaie cryptographique, rendant l’ensemble de l’étude beaucoup plus clair.
À cet égard, généralement lorsqu’une monnaie cryptographique est sur le point d’être vendue massivement, elle est déplacée vers des bourses centralisées, où la liquidité des échanges est plus grande.
Au contraire, lorsqu’il y a des accumulations en cours, elles sont déplacées hors des échanges, où les utilisateurs ne disposent pas des clés privées de leur portefeuille et ont un score inférieur en termes de sécurité.
Dans ce sens observer les mouvements vers et depuis le CEX est essentiel pour comprendre si nous commençons la saison de vente ou d’achat pour une crypto-monnaie distincte.
Généralement pour BTC et ETH, leur présence est de plus en plus rare au sein des bourses, les investisseurs individuels accumulant progressivement des pièces.
Cependant, lorsque l’on constate une hausse mensuelle de l’action CEX, la prudence s’impose étant donné le risque élevé de capitulation du marché.
Pour l’ETH, il est intéressant de noter que la présence de la monnaie dans le domaine DeFi n’a cessé de croître depuis 2020 jusqu’à aujourd’hui.
Pour FTT, la présence sur les bourses est dominantecréant des contextes peu rassurants en raison de la potentielle pression commerciale qui peut être créée.
Pour l’USDC, contrairement au BTC et à l’ETH, les mois au cours desquels la part sur les bourses a augmenté se concilient avec les phases de hausse des prix de l’ensemble du marché de la cryptographie.
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