Selon JPMorgan Chase & Co., l’expansion de la part de marché de l’USDT (Tether) parmi les stablecoins constituerait un risque pour le marché des cryptomonnaies.
C’est ce qu’il a écrit dans un récent rapport distribué jeudi dernier.
L’USDT est désormais sur le point de dépasser la capitalisation boursière de 100 milliards de dollars pour la première fois de l’histoire pour un seul stablecoin, et fait désormais partie intégrante des marchés de la cryptographie, servant d’alternative moins volatile pour les traders cherchant à échanger des actifs numériques et à stocker des espèces. . propre richesse.
JPMorgan s’inquiète de la domination du Stablecoin Tether (USDT)
Le rapport de JPMorgan affirme que l’expansion croissante de l’USDT au cours des deux dernières années a permis à Tether de consolider son rôle de leader dans le secteur spécifique du stablecoin, mais face à un manque de conformité réglementaire et de transparence.
Dans le rapport, les analystes de JPMorgan écrivent que les émetteurs de pièces stables plus alignés sur les réglementations existantes bénéficieront probablement d’une répression réglementaire imminente contre les pièces stables et gagneront des parts de marché.
La spéculation est que les pièces stables pourraient bientôt être soumises à davantage de réglementation, tant aux États-Unis qu’en Europe, où la mise en œuvre partielle de MiCA débutera en juin.
La référence semble être à l’USDC, derrière lequel se trouve indirectement Coinbase, et au PYUSD, derrière lequel se trouve PayPal.
Il ne s’agit donc pas de risques actuels mais prospectifs, quoique à moyen-court terme, et il ne faut pas oublier que JPMorgan a lui-même créé une sorte de stablecoin, appelé JPM Coin, utilisé toutefois uniquement sur ses systèmes.
Il convient également de souligner que, selon les analystes de JPMorgan, l’éventuelle cotation en bourse de Circle, l’émetteur de l’USDC, suggère l’intention de l’entreprise de se développer à l’international en dehors des États-Unis et de se préparer de manière proactive à la nouvelle réglementation à venir sur les stablecoins.
USDT et USDC
USD Coin (USDC) capitalise actuellement environ 27 milliards de dollars, soit moins d’un tiers des plus de 96 milliards USDT (Tether).
L’USDC a atteint son pic maximum en juin 2022, après l’échec de Celsius, lorsqu’il a touché 56 milliards. À cette époque, l’USDT était tombé à moins de 66 milliards, un dépassement semblait donc possible prochainement.
Et au lieu de cela, à partir de janvier 2023, l’USDT a recommencé à augmenter avec force, dépassant déjà les 70 milliards de capitalisation en février de l’année dernière.
Au lieu de cela, à partir de juillet 2022, l’USDC a entamé une baisse qui ne s’est terminée qu’à la fin de 2023 et s’est intensifiée en mars de l’année dernière en raison de la perte temporaire de l’ancrage au dollar. À ce jour, elle ne s’est toujours pas complètement remise de ce coup, même s’il lui a fallu quelques jours pour récupérer sa cheville. Autant dire que le niveau actuel est encore inférieur à celui de juin 2023.
JPMorgan contre le principal stablecoin : la domination du Tether (USDT)
À l’heure actuelle, la domination de l’USDT dans le secteur des crypto-monnaies est de près de 71 %.
Au total, l’ensemble des stablecoins du monde capitalisent actuellement environ 135 milliards de dollars, dont 96 sont occupés par Tether.
Et en tout cas, au moment du pic, en avril 2022, avant même l’effondrement de l’UST Terre/Lune, la capitalisation totale des pièces stables était inférieure à 190 milliards de dollars, soit un peu plus du double par rapport à la capitalisation actuelle de l’USDT.
Si l’on ajoute à cela que l’USDT est aussi le plus ancien stablecoin en circulation, sa domination apparaît quasi totale.
Paolo Ardoino, PDG de Tether, a déclaré qu’une telle domination pourrait être néfaste pour les concurrents, y compris ceux du secteur bancaire, mais que jusqu’à présent, elle n’a jamais été néfaste pour les marchés.
Il a également déclaré qu’en réalité, ils ont toujours travaillé en étroite collaboration avec les régulateurs mondiaux et ne devraient donc pas avoir de problèmes de réglementation.
Ils ont également accru leur niveau de transparence, à tel point que les marchés les récompensent à long terme.
L’avenir de l’industrie
Bien que les risques soulevés par JPMorgan doivent être considérés comme réalistes, il semble actuellement peu probable qu’un autre stablecoin puisse saper l’USDT à moyen ou court terme.
En effet, ce qui aurait dû être son principal concurrent, l’USDC, s’est révélé l’année dernière en réalité plus faible, probablement en raison d’une moindre expérience dans la gestion d’un projet similaire.
L’USDT existe depuis 2015, tandis que l’USDC a débarqué sur les marchés des cryptomonnaies trois ans plus tard.
A long terme, cependant, les objections de JPMorgan pourraient prendre une plus grande importance, précisément parce que derrière l’USDC ou le PYUSD, il y a des sociétés américaines cotées en bourse, et donc mieux alignées sur la réglementation américaine.
Cependant, il faut aussi dire que les marchés des cryptomonnaies ne sont peut-être pas très intéressés par la conformité des stablecoins à la réglementation, notamment lorsqu’il s’agit d’échanges décentralisés.