Le commerce de l'IA se déroule à Séoul et à Taipei, mais cache un risque que Wall Street n'a pas calculé

La course àintelligence artificielle elle a repris en août après la correction estivale. L'indice des semi-conducteurs de la Bourse de Philadelphie, le SOXest passé à presque un +19% par rapport aux creux de fin juillet. Toutefois, le rebond ne concerne pas uniquement Wall Street, car les bourses qui progressent le plus se trouvent en Asie. Deux bourses concentrent leurs paris sur l’IA plus que sur n’importe quel marché américain et tournent leur regard vers Séoul Et Taïpei.

Le commerce de l'IA entre la Corée du Sud et Taipei reprend

L'indice coréen Kospi gagner le +65,18% à partir de début 2026 et reflète mieux que toute autre grille de prix la course à l’IA. Le moteur n'est que deux sociétés, Samsung Électronique Et SK Hynixqui ensemble valent aujourd’hui la moitié de l’indice.

Les deux produisent de la mémoire, SK Hynix dominant la mémoire à large bande passante. SK Hynix marque depuis janvier +142,98% et Samsung +128,37%les deux meilleurs push de la liste coréenne. À sa valeur actuelle, le Kospi reste toujours environ 26% en dessous du plus haut historique de 9 385 points atteints fin juin. Au lieu de cela, par rapport aux plus bas de fin juillet, la reprise s'élève à environ 22 %. Lorsque le Kospi évolue, l'observateur lit presque uniquement le prix de ces deux titres, et non la performance d'un marché au sens large.

Taiwan et le rocher TSMC

La bourse de Taiwan connaît également les mêmes problèmes, avec le TAIEX à la hausse de +57,88% dès début 2026. Ici la concentration est encore plus extrême, car un seul titre, TSMCpèse plus de 40% de l’ensemble de l’indice. TSMC est la fonderie qui fabrique physiquement les puces les plus avancées pour Nvidia Et Pomme.

Cependant, un détail bouleverse la lecture la plus simple, car depuis janvier TSMC marque +51,10%inférieur à l'indice. La hausse taïwanaise en 2026 a donc été plus unanime, les autres fabricants de puces et de serveurs dépassant le seul TSMC. Dans l’état actuel des choses, TAIEX reste proche de son record, à environ 5 % de son plus haut historique.

Le fil conducteur entre Séoul et Taipei

Le fil qui lie Séoul et Taipei est la même fragilité, c’est-à-dire un indice accroché à très peu d’entreprises. Acheter ces listes, c'est acheter une ou deux sociétés, le reste du marché comptant pour peu. La conséquence pratique est une forte volatilité, car une baisse de l’une de ces valeurs dominantes fait baisser l’ensemble de l’indice.

Deuxième Goldman Sachsgrande banque d'investissement américaine, le poids combiné des deux valeurs coréennes est proche des niveaux critiques. Une nouvelle augmentation de la capitalisation et de leur poids risque de déclencher des ventes forcées de fonds étrangers soumis à des règles de diversification. Kospi a déjà déclenché des gels automatiques des échanges à plusieurs reprises en 2026 et notamment en juillet dernier.

Wall Street reste plus diversifiée

Les États-Unis, désignés par tous comme l’épicentre, constituent en réalité le marché le moins concentré, car il est également le plus grand. Sur le Nasdaq le plus gros titre, Nvidia, pèse environ 12,70%alors qu'Apple vaut environ11%. Les deux premiers noms représentent ensemble environ un cinquième du Nasdaq, tandis qu'à Taipei, une seule valeur pèse plus de 40 % et à Séoul, deux valeurs valent la moitié de la liste.

Le Nasdaq couvre également les logiciels, les services Internet et les biens de consommation, au-delà des simples puces. L’Asie représente ceux qui fabriquent les puces, tandis que l’Amérique représente ceux qui les achètent et construisent des services à partir de celles-ci. C’est pourquoi le risque réel d’une course à l’IA existe davantage à Séoul et à Taipei qu’à New York.