Le Bitcoin rejoindra-t-il l’or comme valeur refuge ?
Il y a quelques jours, nous avons assisté à un événement presque historique où l’or et le Bitcoin ont enregistré pratiquement au même moment le prix le plus élevé jamais atteint : un peu moins de 2 200 dollars/once pour le métal jaune et plus de 70 000 dollars pour la plus célèbre cryptomonnaie. Du jamais vu puisque l’or a toujours représenté la valeur refuge par excellence, adaptée aux phases de marché les plus complexes, tandis que Bitcoin a tendance à bien se comporter lorsque la propension au risque sur les marchés financiers est élevée et évidemment les deux choses ne se produisent pas à le même temps . Que se passe-t-il? Concernant l’or, dont il faut toujours se souvenir, est une valeur refuge qui existe depuis des milliers d’années, qui a montré sa capacité d’investissement capable de maintenir le pouvoir d’achat pendant les guerres et les phases de forte inflation, on assiste à de forts achats d’une partie du banques centrales mondiales qui soutiennent le prix. Après des décennies de cession partielle de leurs stocks ou en tout cas de non-présence sur le marché, les banques centrales de nombreux pays, notamment émergents, achètent de grandes quantités d’or.
Il y a une logique, compte tenu du retour à des niveaux d’inflation plus élevés en moyenne, de la situation géopolitique très tendue, de la volonté de certains pays comme la Chine et la Russie de détenir des actifs en dollars américains mais qui ne sont pas des obligations d’État fabriquées aux USA. Rappelons que dans les années 70 et 80, le pourcentage moyen d’or détenu par les banques centrales sur leurs réserves totales variait entre 40 et 65 % ; après le déclin des années 90 et 2000, il est tombé à un minimum proche de 10 %. Aujourd’hui nous sommes montés vers les 15% avec une marge de croissance théorique encore très élevée. Du côté du Bitcoin, on observe cependant une forte augmentation des investissements financiers (près de 40 milliards de dollars dans le monde) grâce principalement à deux facteurs, l’un qui vient de se produire et l’autre arrivant en avril. En effet, en janvier, le régulateur américain SEC, la Consob locale, a approuvé la création d’ETF « physiques » sur crypto-monnaie et a donc permis à ces trackers qui peuvent être achetés par n’importe quel épargnant d’investir directement dans Bitcoin et non via d’autres instruments tels que les contrats à terme. ou dérivés.
Cela a entraîné d’énormes afflux vers de nouveaux ETF prêts à l’emploi, créés en attendant l’approbation de géants tels que Blackrock ou Fidelity. Le deuxième élément est le prochain Bitcoin halving, terme technique qui désigne la réduction de moitié de la quantité de Bitcoins pouvant être produite et qui arrivera le 19 avril. Les dernières fois que cela s’est produit (le phénomène se produit du fait de la « constitution » de la cryptomonnaie tous les 4 ans), le Bitcoin a alors connu une hausse significative. Ici aussi, il est utile de souligner que le Bitcoin est un instrument beaucoup plus récent puisqu’il existe depuis un peu plus d’une décennie, beaucoup plus volatil que l’or, qui n’a pas de valeur intrinsèque et qui a procédé à plusieurs reprises à des corrections de prix depuis les plus hauts au cours des dernières années. passé. au-dessus de 80 %. Alors, où allons-nous nous retrouver du côté des valeurs refuge ? Personne ne le sait et nous ne pouvons donc rapporter que les données officielles à ce jour qui nous disent que le décompte est d’environ 40 milliards de dollars investis dans les ETF Bitcoin contre environ 93 milliards sur le métal jaune (contre un maximum de 112 milliards en 2020 vu que le comportement des investisseurs privés a été jusqu’ici à l’opposé de celui des banques centrales). Restez à l’écoute.
* Responsable de l’analyse du marché et du développement durable Banca Patrimoni Sella & C.