Bitcoin et l’effondrement du début du mois : cette fois, la pression vient avant tout des baleines. Voici les données qui le montrent.
Généralement, nous avons l’habitude de penser que lors des phases de capitulation des prix, ce sont les particuliers et les petits investisseurs qui vendent leurs crypto-monnaies en panique et déclenchent l’effondrement. Mais cette fois, nous devons y réfléchir à nouveau, car pendant la période Vente de Bitcoin début février, les choses se sont déroulées différemment. La majeure partie de la responsabilité n’est pas imputable aux pauvres commerçants, mais plutôt aux baleines qui déplacent de grandes quantités de pièces.
Au milieu du mouvement baissier qui a fait passer le BTC de 80 000 $ à la zone de 60 000 $, les mesures en chaîne mettent en évidence un grande participation des baleines avec de fortes afflux sur les bourses centralisées. Leurs ventes, réalisées pour la plupart à des prix réduits par rapport à la valeur d'achat initiale, auraient déclenché l'étincelle qui s'est ensuite transformée en une spirale de peur et de volatilité. Que peut-on déduire de cette dynamique ? Voyons-le ensemble ci-dessous.
Bitcoin, crypto : le dernier effondrement vient des baleines
Prenons l'indicateur « BTC : ratio d’afflux de baleines » comprendre comment les ventes désastreuses des grands acteurs ont pu contribuer à exaspérer les effondrement récent de Bitcoin. Cette métrique applique un ratio très simple, divisant le montant de BTC déposé sur les bourses par le 10 plus grosses transactions avec le volume global de BTC affluant sur les plateformes au cours de la même période. Ici, nous nous concentrons exclusivement sur les sacs Binanceappliquer un moyenne sur 7 jours pour exclure le bruit.
De ce qui ressort, on constate comment le ratio est passé de la valeur de +0,4, enregistrée le 31 janvier, à +0,64 lors du pic de l'effondrement du 5 février. Cela signifie qu'à cette époque il y avait un augmentation des rentrées des grands déposantssoulignant très clairement à quel point les turbulences de vente étaient principalement provoquées par les baleines.
Pour les moins expérimentés, nous rappelons que l'afflux d'actifs volatils comme le Bitcoin au sein des bourses est à comprendre comme un données baissièrescar ces pièces seront probablement vendues contre des pièces fiduciaires ou stables. En fait, ce n’est pas un hasard si des afflux importants se produisent pendant les phases de tension maximale.
À vrai dire, depuis juin 2023, le Whale Inflow Ratio a amorcé un mouvement croissant en faveur des baleines, de manière cohérente avec une activité de ventes progressives à mesure que les prix ont atteint des prix de plus en plus élevés. Cependant la dernière pompe de la métrique semble très anormaleà la fois par l’intensité et par le timing totalement opposé par rapport à ce que nous avons vu ces dernières années.
Peu de gens contrôlent Bitcoin ?
Binance a presque atteint 300 millions d'utilisateurs actifs, mais d'après ce que nous voyons les 10 plus grosses transactions entrantes de Bitcoin représentent pratiquement 60 % de tous les flux entrants. Ce n'est en fait pas nouveau que la majeure partie des volumes de transfert soit réalisée par quelques-uns, comme le dit la loi de Pareto : « 20 % des intrants provoquent 80 % des effets.
Sur les marchés, en particulier sur les marchés de cryptographie, c’est essentiellement ainsi que cela fonctionne, quelques-uns contribuant à générer la majorité de la pression directionnelle. Début février, un part certainement importante des flux sur Binance provenaient une seule baleine qui subissait d'importantes pertes sous l'eau et qui venait d'être liquidé pour 100 millions de dollars sur Hyperliquide.
Mais en même temps, il faut aussi expliquer que l'une des principales causes de l'effondrement est venue directement du marchés traditionnelsplus précisément à travers le marché des ETF Ishares IBIT : il s'agit d'une dynamique assez complexe, qui nous l'avons expliqué dans cette étude approfondie.
Cela dit, il n’est pas tout à fait exact de dire que peu de personnes contrôlent Bitcoin, et encore plus que peu peuvent réellement influencer la détermination du prix à court terme. Il faut pouvoir distinguer le contrôle de l'actif de l'éventuelle influence sur la dynamique spéculative. Rappelez-vous que le prix provient uniquement de la dernière transaction exécutée sur le marché et n'est pas toujours représentatif de la répartition et des forces en jeu. Si vous voulez penser clairement, cette vidéo est faite pour vous.
Titulaires long terme en difficulté : stress pour ces entités aussi
Au-delà de l’activité des baleines sur Binance ou du trading institutionnel sur des instruments réglementaires tels que l’IBIT, il est également intéressant de s’intéresser à ces données car elles nous aident à clarifier la dynamique dans laquelle se trouve Bitcoin. Parlons de titulaires à long termec'est-à-dire s'adresse à cela ils n'ont pas déplacé BTC depuis environ 155 jours (pas forcément des baleines mais généralement des opérateurs court terme plus structurés), et leur état de santé sur le marché.
Depuis le début de l’année, cette catégorie de traders est entrée dans une phase de stress sévère, le prix du Bitcoin étant tombé en dessous de sa base de coûts (métrique SOPR inférieure au niveau 1). Cela signifie que lors de la dernière vente, ils ont placé les pièces dans des conditions déficitaires. Plus précisément, depuis le début de l'année leur solde a chuté jusqu'à 265 000 BTCun chiffre qui a été rejeté sur le marché et progressivement acheté par les investisseurs à court terme.
Pour une fois, les particuliers et les investisseurs les plus actifs à court terme ne sont pas les architectes de l'effondrement du marché et n'ont aucune responsabilité majeure, si ce n'est d'avoir tenté de défendre le support de 80 000 $ du Bitcoin, mais sans y parvenir. Il est maintenant temps de laisser le marché se stabiliser et reconstruit progressivement sa structure directionnelle, permettant au prix de trouver un nouvel équilibre entre demande et liquidité disponible.
Toutefois, les actions à long terme pourraient continuer à se dégrader, compte tenu de leur situation déficitaire, et comme cela a été mentionné à plusieurs reprises ces derniers jours, il pourrait y avoir une marge pour de nouvelles ventes.