La capitalisation des stablecoins en euros atteint de nouveaux sommets à 820 millions : voici où les mettre en revenus (avec avantages fiscaux)

Alors que la taille globale du marché des pièces stables indexées sur le dollar américain continue de diminuer par rapport à son sommet de mai 2026, la taille du marché des pièces stables indexées sur l'euro augmente de 100 millions sur la même période. À l'heure actuelle, la capitalisation de cette niche de marché atteint un niveau record, pour une valeur totale de 820 millions de dollars (offre totale de 711 millions de pièces compte tenu du taux de change actuel de la paire EUR/USD, égal à 1,153).

Même si en termes relatifs le pièces stables euro ne représentent encore qu’une infime partie du marché américain plus large pour ces actifs, qu’ils représentent aujourd’hui celles qui sont plus adoptées que les monnaies fiduciaires autres que le dollar américainavec une part de marché de 49,3%, suivie par les pièces basées sur le rouble russe, qui couvrent 39,5%.

Là BCEdans un récent document en avril, avait exprimé ses inquiétudes concernant l'expansion des pièces stables libellées en euros sur le territoire européen, citant «des risques pour la souveraineté du marché obligataire». Cependant, tout en respectant les idées de la Banque centrale européenne, nous ne sommes pas tout à fait d'accord et préférons considérer ce marché comme une opportunité d'obtenir des rendements potentiellement supérieurs à ceux du secteur obligataire, en pouvant compter, en outre, sur une incitation fiscale particulière prévue par la loi italienne.

Euro stablecoin : capitalisation boursière à des sommets historiques

D'après ce qui ressort des données de Token Terminal, nous trouvons actuellement une valeur totale (exprimée en dollars) de 822 millions en pièces stables liées à l’euro. Il s'agit de pièces qui, comme l'établit le règlement MiCA, doivent conserver une valeur stable par rapport à l'euro et sont émises par des institutions financières qui doivent respecter des réserves obligatoires spécifiques, dont au moins 30 % sont détenues dans des établissements de crédit basés en Europe (60 % si le stablecoin est classé comme significatif).

Depuis janvier 2024 – alors que ce marché ne valait que 165 millions de dollars – la croissance a été presque quintuplée, les chiffres atteignant périodiquement de nouveaux sommets sans précédent. Le stablecoin le plus répandu est $EURCavec une valeur équivalente à 530 millions de dollars. Il est émis par Circle, la même société qui gère le plus grand $USDCune monnaie également disponible pour les utilisateurs européens, bien que potentiellement risque d’exclusion si MiCA 2.0 passe.

En deuxième lieu, nous trouvons $EURCV, émis par la banque française Société Générale, avec 142 millions de dollars d'exposition, et suivi par des pièces stables de plus petite taille telles que $EUROS, $EURe, $EURXT, $EUR et d'autres encore.

Rappelons que, même si ce graphique peut donner l'impression que le marché des stablecoins en euros est en forte croissance, il existe en réalité encore un écart extrême avec les pièces liées à l'euro. dollar américainqui sont valables dans leur ensemble plus de 300 milliards de dollars, donc environ 365 fois plus.

Où mettre des pièces stables en euros pour gagner des revenus ?

Dans le monde DéFi Il existe plusieurs solutions qui nous permettent d'obtenir des intérêts sur le dépôt de nos stablecoins en euros. Le protocole le plus intéressant dans ce contexte est Morphoqui a une section Coffres où l'on peut déposer les pièces et les confier à certaines personnes conservateursresponsable de la gestion indépendante des stratégies de rendement.

Dans le détail, il existe diverses solutions qui permettent de bloquer les stablecoins comme $EURCV et $EURC – sur des réseaux comme Ethereum et Base, pour obtenir un rendement annualisé allant jusqu'à 3,76%. Chaque coffre-fort dispose d'un certain niveau de liquidité et d'une certaine exposition multichaîne, avec également la possibilité de bénéficier de certaines incitations offertes par les protocoles.

De manière générale, il est bon de rappeler que plus nous trouvons de dépôts et de liquidités dans un coffre-fort, plus celui-ci doit être considéré comme relativement sûr. Actuellement le le plus grand marché de DeFi pour cette gamme de produits est le coffre-fort géré par Steakhouse Financebasé sur $EURCVoù l'on trouve 125,9 millions de dollars de TVL.

Cependant, il existe également d'autres marchés que Morpho qui offrent des rendements sur les pièces stables en euros, que vous pouvez trouver sur cette liste par DeFiLlama. Parmi les piscines les plus intéressantes, nous soulignons celle de Aave Pour $EURe (Gnosis ou Base network), qui offre un APY d'environ 2,66%, et celui de Prêter Jupiter (réseau Solana) pour $EURCqui offre 3,64%.

Est-il plus pratique de rechercher des rendements à partir de pièces stables basées sur l’euro ou sur le dollar ?

Nous arrivons ici à un problème clé : parfois, il peut être préférable d'essayer de gagner du rendement grâce aux pièces stables en euros, tandis que parfois il peut être plus rentable de rechercher des stratégies orientées vers les pièces stables liées au dollar. Souvent et volontiers Marchés libellés en USD nous trouvons plus d'opportunités en DeFi, et parfois même de meilleures incitations obtenir des rendements supérieurs à 6%-7% sans prendre de risques excessifs.

Dans tous les cas, outre la qualité du rendement, le choix doit aussi et surtout dépendre de ces 3 variables:

1. Taux de change EUR/USD: si l'euro est plus fort que le dollar à un instant donné, il est plus judicieux de conserver ses liquidités en euros, tandis que si le dollar tourne au détriment de l'euro, il vaut mieux rester positionné sur des stablecoins en dollars.
2. Horizon d’investissement et frais de commission: Si nous nous contentons d’allouer des liquidités que nous devons libérer dans quelques mois, cela n’a peut-être pas de sens de se creuser la tête pour trouver le rendement le plus élevé, surtout si nous devons dépenser des commissions et accepter des spreads importants pour échanger des pièces stables liées au dollar contre des pièces liées à l’euro.
3. Incitations fiscales: comme nous l'avons dit au début, la loi italienne établit actuellement un Taxe de 26 % sur les retours des stablecoins en euros, tandis que pour les stablecoins indexés sur le dollar, le taux reste à 33% (comme pour les autres actifs cryptographiques). Cet écart de 7 points de pourcentage doit être calculé dans le cadre du rendement net effectivement obtenu.

Quoi qu’il en soit, avant tout cela, il est bon de rappeler que l’utilisation de stablecoins dans DeFi doit avant tout satisfaire notre appétit pour le risque, nos objectifs d’investissement et surtout des normes élevées de sécurité. Il est inutile de se concentrer sur la recherche du protocole et de l'actif les plus rentables si l'un de ces deux est compromis, comme dans le cas de celui-ci. attaque de pirate informatique sur un petit projet sous licence MiCA. Réglementé n’est pas toujours synonyme de « plus sûr », et c’est un détail à ne pas sous-estimer.

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