Dans la discussion la plus récente sur la politique monétaire américaine, les propos de Neel Kashkari sur le Kashkari contre les crypto-monnaies sont étroitement liés aux attentes concernant les taux de la Réserve fédérale et aux risques des pièces stables.
La Fed prudente sur les baisses de taux et les perspectives de croissance
Les dernières minutes de Réserve fédérale indiquent peu de volonté de réduire les taux d’intérêt à court terme. Certains présidents de banques centrales régionales envisagent même de nouvelles augmentations plutôt que des réductions.
Ancien secrétaire adjoint au Trésor Michael Faulkender a confirmé cette lecture. Il estime que la déréglementation, la réforme fiscale et l'expansion du secteur énergétique pourraient soutenir la productivité, permettant ainsi à l'économie américaine de croître sans relancer l'inflation.
Faulkender soutient que les modèles de la Fed sous-estiment les effets des progrès intelligence artificielle et le développement énergétique. Selon lui, cette dynamique pourrait profondément modifier le cadre macroéconomique dans les années à venir.
Certaines projections discutées étaient particulièrement optimistes. Un scénario de croissance a été indiqué comme possible PIB à 5% et inflation en dessous1%si la productivité augmentait et si les prix de l’énergie baissaient de manière significative.
Toutefois, les critiques soulignent que les modèles économiques des banques centrales n’intègrent pas pleinement la déréglementation, les réductions d’impôts du côté de l’offre ou l’adoption rapide de l’IA. Selon les partisans de ces politiques, ces facteurs pourraient redéfinir les trajectoires de croissance et d’inflation dès 2026.
Déclarations de Kashkari sur les crypto-monnaies
Dans ce contexte macro, les observations de Neel Kashkariprésident de la Federal Reserve Bank de Minneapolis, se sont concentrés directement sur le secteur des actifs numériques.
S'exprimant lors du Midwest Economic Outlook Summit, Kashkari a qualifié les crypto-monnaies de « totalement inutiles ». Selon lui, après plus de dix ans de présence sur le marché, le secteur n'a pas encore démontré une utilité économique concrète.
Il a également fait un parallèle avec l’intelligence artificielle. Selon lui, l’IA présente déjà une valeur tangible dans l’économie réelle, alors que les jetons numériques ne résoudraient pas encore de problèmes pratiques répandus.
C'est critique des crypto-monnaies ils ne s'arrêtent pas à l'aspect utilitaire. Kashkari a averti que les crypto-monnaies et les pièces stables pourraient constituer un facteur de risque pour le système bancaire traditionnel.
En particulier, l’utilisation généralisée des pièces stables, a-t-il expliqué, risque de réduire les dépôts auprès des banques. Cela pourrait à son tour limiter la capacité des prêteurs à prêter à l’économie réelle.
Kashkari doute des pièces stables et des paiements transfrontaliers
L’un des arguments les plus cités par les défenseurs des actifs numériques concerne l’accélération des paiements internationaux. C’est précisément sur ce point que Kashkari a exprimé son scepticisme, remettant en question le récit dominant.
Il a noté que même lorsqu'un jeton numérique est instantanément transféré au-delà des frontières, le destinataire doit toujours le convertir en monnaie locale pour acheter des biens et des services. Cette conversion réintroduit des coûts et des frictions opérationnelles.
Selon Kashkari, seule une monnaie mondiale unique éliminerait véritablement les frictions dans les paiements transfrontaliers. Il a toutefois souligné qu’il était peu probable que les gouvernements abandonnent le contrôle de leur politique monétaire nationale.
Il a ensuite critiqué les explications peu claires sur la manière dont les pièces stables généreraient de la valeur. Il a exhorté les observateurs à poser « les questions les plus élémentaires » et à se méfier de ce qu'il a appelé des réponses confuses, semblables à une « salade de mots ».
Ces positions s'inscrivent dans la ligne plus large de Kashkari sur les pièces stables et les risques pour le secteur bancaire, en particulier là où les nouveaux outils numériques sapent le rôle des dépôts traditionnels.
Implications du cachekari contre la crypto pour le marché
Les propos de Kashkari surviennent à un moment délicat pour le marché des actifs numériques. Citations d'instruments tels que Bitcoin et les altcoins restent sensibles aux signaux de politique monétaire de la Fed.
Si les baisses de taux sont reportées et que la politique reste restrictive, les conditions de liquidité pour les actifs risqués pourraient rester tendues. Ce contexte a historiquement des répercussions sur des segments comme les cryptomonnaies.
En outre, les déclarations de Neel Kashkari sur les crypto-monnaies et les références aux risques pour la stabilité bancaire contribuent à accroître l'incertitude réglementaire. Lorsque les dirigeants des banques centrales remettent en question l’utilité du secteur, l’attention des législateurs tend à s’accroître.
Dans l’ensemble, ces commentaires directs de la part d’un président régional de la Fed alimentent le débat public sur la nécessité de règles plus strictes. Dans le même temps, ils soulignent la distance entre l’optimisme des opérateurs de crypto et la prudence des autorités monétaires.
Cela dit, la comparaison entre innovation technologique, réglementation et stabilité financière reste ouverte. Les prochaines décisions du Réserve fédérale et l’évolution du cadre réglementaire sera cruciale pour comprendre comment le marché numérique absorbera les positions exprimées par Kashkari.
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