Hier, Justin Sun, le milliardaire fondateur de l'écosystème Tron, a retiré 12 000 bitcoins de garantie des réserves de stablecoins USDD.
Cette initiative a suscité de nombreuses inquiétudes au sein de la communauté quant à la durabilité de la monnaie algorithmique et à la légitimité d’un retrait de fonds sans l’approbation de la gouvernance du protocole.
L'USDD est actuellement surlatéralisé de 230 %, mais presque exclusivement par l'altcoin volatil TRX. Cela vous rappelle-t-il la situation des stablecoins ? Spoiler : cela a quelque chose à voir avec LUNA.
Regardons les nouvelles plus en détail ci-dessous.
Justin Sun et le retrait de 12 000 Bitcoins du collatéral USDD : la pièce est désormais couverte à 100 % par TRX
De manière inattendue, Justin Sun a retiré hier la somme colossale de 12 000 Bitcoins, d'une valeur de 735 millions de dollars, de la réserve de garantie du stablecoin USDD.
Les pièces ont servi de garantie pour couvrir les risques de déréglementation et ont contribué à la stabilité des prix de la crypto-monnaie.
Désormais, le prix de l'USDD est presque entièrement défendu par TRX, l'actif central de l'écosystème Tron, avec une petite part en USDT.
La présence du Bitcoin comme actif de réserve offrait une plus grande sécurité aux investisseurs, qui pouvaient compter sur la solidité de la crypto-monnaie la plus capitalisée au monde.
Ce qui a toutefois créé le plus de remous est le fait que Justin Sun aurait agi sans l’autorisation de la gouvernance du protocole USDD.
La communauté est choquée par un choix arbitraire du fondateur de Tronce qui dans ce cas semble aller à l’encontre des intérêts de la communauté.
Selon la page de gouvernance du projet, la dernière et unique question qui a été posée dans le passé concernait le sujet de la destruction de jetons en mai 2023.
L'USDD a actuellement une capitalisation boursière de 744 millions de dollars, entièrement soutenue par TRX et USDT avec un ratio positif de 230 %. La valeur totale des réserves est de 1,7 milliard de dollars.
Il n’y a désormais plus de risque de perte de parité, mais Les choses pourraient mal tourner si la valeur de la garantie tombe en dessous de la valeur totale de l’USDD..
Pour déclencher un bank run similaire à celui observé avec UST en 2022 (stablecoin de l'écosystème Terre/Lune) Le TRX devrait chuter en dessous de 0,067 $.
À l'heure actuelle, sa valeur est de 0,155 $.
Source : https://usdd.io/#/
L'explication de Justin Sun après les critiques de la communauté
Face aux critiques de la communauté Tron, Justin Sun a immédiatement justifié la suppression de 12 000 Bitcoins comme garantie du stablecoin USDD.
Comme on pouvait s’y attendre, le milliardaire de 34 ans n’avait aucune intention de nuire au protocole cryptographique distribué fonctionnant sur sa propre blockchain.
En même temps, elle n’aurait jamais permis que la confiance du public soit perdue en violant les droits de gouvernance, en agissant sans autorisation.
Concrètement, Justin Sun, dans une déclaration publiée hier sur X, a minimisé les inquiétudes en rappelant que le mécanisme de l'USDD est similaire à celui du protocole MakerDAO. Il a cité textuellement que :
« Cela fait partie des bases de la DeFi 101. Actuellement, l’USDD a un taux de garantie à long terme de plus de 300 %, ce qui signifie que l’utilisation du capital n’est pas très efficace. »
L'USDD, comme le DAI de MakerDAO, permet à l'équipe du projet de réajuster une partie de la liquidité des garanties si elle dépasse un certain seuil défini, dans ce cas 300 %..
Il n’est tout simplement pas efficace de laisser une réserve aussi profondément surlatéralisée au milieu d’un marché haussier des crypto-monnaies.
De plus, cette opération ne nécessite pas l'approbation formelle de la communauté, comme le stipule le règlement intérieur du projet. En cas de besoin futur, des garanties supplémentaires peuvent toujours être ajoutées pour couvrir les risques d'effondrement.
Malgré cela, certains restent sceptiques et associent la couverture actuelle de l’USDD à celle sur laquelle était basé l’UST, un stablecoin du projet Terra/Luna aujourd’hui disparu.
Le marché des stablecoins algorithmiques de l'USDD et les vulnérabilités potentielles en cas de dépeg
Après le dernier mouvement de Justin, maintenant le stablecoin L'USDD ne dépend plus du Bitcoin mais uniquement et exclusivement de TRX.
En regardant les données de DefilLama, nous remarquons que la pièce est presque entièrement distribuée sur la chaîne Tron, avec des parts négligeables sur d'autres chaînes telles qu'Ethereum et BSC.
Plus de 99 % de l'offre en circulation fonctionne directement sur le propre réseau de Justin Sun, servant principalement les DEX, les CDP et les plateformes de prêt.
Ce n’est probablement pas une coïncidence si Sun a choisi de retirer le BTC (et non le TRX) de la garantie USDD, précisément pour donner plus de prestige à son actif cryptographique.
Le choix reflète le dernier succès de la chaîne qui séduit de plus en plus d'utilisateurs dans le sillage de la popularité du protocole SunPump qui stimule la spéculation sur les memecoins.
Dans le même temps, TRX a augmenté de 15 % en une semainemettant en évidence la dynamique positive de l’ensemble de l’écosystème.
L'USDD est actuellement le 7e plus grand stablecoin en termes d'offre en circulation émise avec 744 millions de jetons, derrière PYUSD, FDUSD, USDe, DAI, USDC et USDT.
Source : https://defillama.com/stablecoin/usdd
Malgré la popularité de l'USDD, la force actuelle du TRX et le facteur de surévaluation, la vulnérabilité du stablecoin reste évidente, qui pourrait s'effondrer s'il perdait son ancrage.
Comme le rappelle le fondateur de Ducat Protocol, Dans des conditions de déréglementation monétaire, une opportunité d'arbitrage serait créée que les traders exploiteraient sûrement pour en tirer profit.
Avec USDD < 1 USD, les utilisateurs seraient incités à emprunter le stablecoin et à le convertir sur la chaîne en USDT et USDC.
Ce mécanisme peut être répété à l’infini, accompagné de la création de positions courtes contre TRX pour faire encore baisser le peg.
C’est exactement ce qui s’est produit en mai 2022, au milieu du krach de l’UST.
Faites preuve de diligence raisonnable.
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