Quelques chiffres sur un graphique suffisent à pousser quelqu’un à acheter des cryptos. C’est ce qui ressort d’un document de travail de la Federal Reserve Bank de Cleveland, qui l’a mesuré expérimentalement. L'impact du Bitcoin sur les investisseurs en crypto à travers des milliers de questionnaires distribués aux familles américaines au cours de l'année 2025. Le résultat, publié le 14 juillet 2026 dans l'étude « Do You Even Crypto, Bro? Cryptocurrencies in Household Finance », rédigée par les économistes Michael Weber, Bernardo Candia, Olivier Coibion et Yuriy Gorodnichenko, offre l'une des preuves les plus concrètes de la façon dont les performances passées du Bitcoin peuvent alimenter de nouvelles vagues d'achats.
Points clés
- Montrer aux familles que le rendement de 14,3 % du Bitcoin au cours des 12 mois précédents a augmenté la probabilité de posséder une crypto d'environ 2,5 points de pourcentagesoit une augmentation relative de 23%.
- L'allocation souhaitée en crypto a augmenté d'environ 2 points de pourcentagenotamment au détriment des liquidités et des comptes bancaires.
- L’effet était plus fort chez ceux qui ne connaissaient pas bien les crypto-monnaies, alors qu’il n’était pas pertinent pour ceux qui les considéraient déjà comme un mauvais investissement.
- L'étude impliquée 5 352 répondants entre le deuxième et le quatrième trimestre 2025, en tenant compte de la propriété cryptographique antérieure.
Étude de la Federal Reserve Bank of Cleveland : comment l'expérience a été construite
Les chercheurs ont réparti au hasard les participants à une enquête de 2025 en un groupe témoin et six groupes de traitement, chacun exposé à des informations différentes : la performance ou le graphique des prix du Bitcoin, la performance du S&P 500, l'histoire de GameStop ou les prévisions d'inflation de la Réserve fédérale. Un groupe n'a reçu que les données numériques sur les performances du Bitcoin au cours des 12 mois précédents, tandis qu'un autre a vu un graphique des prix à la place.
Échantillon et méthodologie
L'analyse de la propriété des cryptomonnaies vous couvre 5 352 répondants distribué entre le deuxième et le quatrième trimestre 2025, avec un contrôle statistique pour ceux qui possédaient déjà de la crypto avant de recevoir l'information. Les données mesurées concernent la propriété autodéclarée et non les transactions vérifiées sur le terrain. Dans la plus grande enquête de la Fed de Cleveland, menée auprès d'échantillons allant jusqu'à 25 000 ménages par vague, les économistes ont également observé que les attentes de rendement expliquent davantage les variations dans la possession de crypto-monnaies qu'un large éventail de caractéristiques démographiques telles que l'âge, le revenu et le sexe.
L'effet sur la propriété et l'allocation des cryptomonnaies
Les informations sur Bitcoin ont augmenté la probabilité de déclarer la propriété de crypto dans une enquête ultérieure de 2,41 et 2,48 points de pourcentage, selon que les données étaient présentées sous forme de nombre ou de graphique. A partir d'un taux de possession d'environ11% avant l'expérimentation, l'augmentation équivaut à environ 23 % en valeur relative. Dans le même temps, l’allocation crypto souhaitée a augmenté d’environ 2 points de pourcentage par rapport à une moyenne de 4,3 % dans le groupe témoin, soit un bond de près de 47 % en termes relatifs selon les données rapportées. Ceux qui ont reçu l'information ont principalement réduit la part allouée aux liquidités, aux comptes courants et aux dépôts, tout en augmentant également la part prévue en actions.
Comment les retours du Bitcoin changent les attentes des investisseurs
Les données les plus significatives concernent les attentes futures : ceux qui ont appris les performances positives du Bitcoin ont augmenté leurs estimations de rendement crypto pour l'année suivante de 3,2 points de pourcentage par rapport au groupe témoin, tandis que ceux qui n'ont vu que le graphique des prix ont enregistré une augmentation plus faible, égale à 1,2 points. Un graphique des performances du S&P 500 a également augmenté les avoirs cryptographiques ultérieurs, mais sans modifier les allocations de portefeuille souhaitées, signe que l'effet lié au Bitcoin est plus direct et spécifique.
Des attentes de rendement plus élevées parmi les propriétaires
Les données recueillies dans le cadre des enquêtes plus larges de la Fed de Cleveland confirment un écart énorme entre ceux qui possèdent des crypto-monnaies et ceux qui n'en possèdent pas : les premiers s'attendaient à un rendement moyen de 22% l'année suivante, contre seulement 7% estimés par ceux qui n'en ont pas. Selon l'étude, une augmentation d'un point de pourcentage du rendement attendu d'un individu est associée à une augmentation de 0,8 point de la probabilité de posséder des crypto-monnaies, une relation bien plus forte que celle observée pour les actions, les obligations ou l'or.
Réponses comportementales basées sur la connaissance
L’effet de l’information sur Bitcoin a été inégal. Cela était plus prononcé chez les personnes qui déclaraient éviter les crypto-monnaies simplement parce qu’elles n’en connaissaient pas suffisamment. En revanche, les traitements liés au Bitcoin n’ont eu aucun effet statistiquement significatif sur ceux qui considéraient déjà les crypto-monnaies comme un mauvais investissement. Ce modèle aide à expliquer pourquoi l’augmentation des détenteurs de crypto tend à se concentrer parmi les investisseurs indécis ou mal informés, plus exposés à la suggestion d’une seule donnée positive.
Le risque de bulles spéculatives sur le marché des cryptomonnaies
Pour le marché, le message implicite est que la prochaine vague de demande de détail pourrait dépendre non seulement du prix du Bitcoin, mais aussi de la manière et du moment où ce prix sera annoncé aux épargnants. Les mêmes auteurs associent ce mécanisme à la formation de bulles spéculatives : les bénéfices passés attirent de nouveaux acheteurs, les nouveaux achats poussent les prix à la hausse et des prix plus élevés peuvent à leur tour attirer de nouveaux acheteurs.
Explication des auteurs sur le mécanisme de rétroaction
« Les rendements positifs attirent de nouveaux participants, ce qui fait encore augmenter le prix », écrivent les auteurs dans le journal. Les mêmes chercheurs observent que l’expérience passée de rendements élevés ne semble pas conduire les individus à espérer un retour à la moyenne : l’extrapolation des rendements passés en rendements futurs apparaît plutôt comme la règle et non l’exception. Les auteurs ajoutent que l’absence d’informations et de croyances communes parmi les investisseurs en cryptographie suggère que la volatilité des prix continuera d’être l’une des caractéristiques les plus distinctives de cet actif dans un avenir prévisible. L’étude fait également état d’un réel effet de richesse : un doublement du prix du Bitcoin a rendu les familles possédant des portefeuilles entièrement en crypto plus susceptibles d’acheter des biens durables, un comportement qui s’apparente davantage à un gain à la loterie qu’à une augmentation permanente des actifs.
FAQ
Quel est l’impact de la visualisation des rendements passés de Bitcoin sur la propriété des cryptomonnaies ?
Montrez aux familles la performance de 14,3% enregistré par Bitcoin a augmenté la propriété ultérieure de crypto d'environ 2,5 points de pourcentage, soit une augmentation relative de 23 %.
Quels changements de portefeuille se produisent après avoir vu les données de performances Bitcoin ?
L’allocation souhaitée aux cryptomonnaies a augmenté d’environ 2 points de pourcentage, principalement en réduisant la part allouée aux espèces, aux comptes courants et aux comptes d’épargne.
Les informations sur les performances passées du Bitcoin affectent-elles tous les investisseurs potentiels de la même manière ?
Non. L’effet était plus fort chez ceux qui ne connaissaient pas bien les crypto-monnaies, alors qu’il n’avait pas d’impact significatif sur ceux qui les considéraient déjà comme un mauvais investissement.
Que concluent les auteurs sur le lien entre les mouvements des prix du Bitcoin et les bulles spéculatives ?
Les auteurs concluent que les rendements passés élevés attirent de nouveaux acheteurs, qui à leur tour poussent les prix encore plus haut, alimentant potentiellement des bulles d’actifs.
Contenu créé avec l’aide de l’intelligence artificielle et de la révision éditoriale humaine.
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