Les détenteurs de Bitcoin souffrent : les conditions structurelles se détériorent considérablement, mais peut-être avons-nous enfin atteint le point le plus bas du cycle.
Les dernières sessions baissières de Bitcoin ont considérablement compliqué la situation de la crypto-monnaie en chaîne, activant une vague de ventes de certains chiffres clés du marché et amenant divers indicateurs à des niveaux jamais vus depuis des années. Les baissiers contrôlent totalement la situation : la confiance des acheteurs s'affaiblit progressivement à chaque nouvelle baisse, tandis que les conditions de rentabilité des détenteurs continuent de se détériorer, augmentant le risque d'une capitulation en dessous des plus bas du cycle.
Nous souffrons particulièrement sur les marchés à terme, où au cours des dernières 24 heures il y a eu plus de 1,6 milliard de dollars en règlementsdont la plupart au détriment des positions longues. Avec la dernière journée désastreuse, nous avons atteint 4 séances consécutives avec des liquidations dépassant les 500 millions de dollars, signe d'un marché très turbulent avec beaucoup de stress accumulé.
Mais aujourd’hui, ce qui est inquiétant, ce ne sont pas seulement les marchés dérivés, mais aussi ce qui pourrait arriver sur les marchés au comptant. Bitcoin si les supports ne tiennent pas, car de nombreux investisseurs, nouveaux et anciens, sont fortement placés sous l'eau.
Bitcoin perd un niveau fondamental pour la reprise des prix
Entre la mi-avril et la mi-mai, Bitcoin s'est retrouvé à proximité d'une zone de prix particulièrement importante pour sa structure à court terme, à tel point que l'auteur a commenté cette phase comme un moment décisif pour les prix. La référence est à l'indicateur Vraie moyenne du marchéune sorte de coût global moyen de l’ensemble du réseau – fixé à environ 78 000 $ – qui dans le passé a souvent défini très précisément la frontière entre les phases haussière et baissière de la cryptomonnaie.
Malheureusement cependant Bitcoin n'a pas réussi à se stabiliser au-dessus de 78 000 $ depuis quelqu'un vendait très proche de ce seuil clé – profitant de l'opportunité tentante de se débarrasser des positions d'équilibre – marquant ainsi un dumping prolongé des prix.
Et maintenant, ces mêmes investisseurs qui ont allumé la mèche de l'effondrement depuis le plus haut local d'avril/mai, qui correspondent à la cohorte des titulaires à court terme (ceux qui ont déplacé des pièces dans les 6 mois) se négocient en dessous de la moyenne réelle du marché. Pour la première fois depuis l'été 2022, leur base de coûts (ligne rouge) a chuté en dessous de la valeur de la vraie moyenne du marché.
Cette configuration met en évidence que la confiance des investisseurs s’affaiblit progressivement, augmentant le risque d’éventuelles capitulations des prix, comme cela s’est déjà produit dans le passé dans des conditions structurelles similaires.
Les pertes non réalisées pèsent sur les poches des détenteurs de Bitcoin
Pour la première fois au cours du dernier cycle, les pertes des détenteurs de Bitcoin ont dépassé leurs gains, le pourcentage de l'offre dans le bénéfice officiellement abandonné en dessous du niveau historique de 50%. Même si cet objectif a souvent défini des zones d'inversion possibles dans le passé, il existe toujours la possibilité d'observer une nouvelle baisse des prix, comme le risque d'ébranlement commence à monter.
Dans l’ensemble, les pertes de marché non réalisées ont atteint un niveau qui, dans l’analyse en chaîne, est généralement observé autour de grandes capitulations. L'indicateur NUPL est actuellement situé à note 0,16 (Données Glassnode mises à jour au 3 juin, nous sommes donc probablement encore plus bas, ndlr) : à partir de là, dans tous les marchés baissiers précédents, il y a eu de fortes accélérations à la baisse dictées par des ventes de panique.
Ceux qui pourraient vendre et compliquer la structure des prix du Bitcoin sont avant tout ceux investisseurs Que ils ont acheté environ 80 000 $c'est-à-dire les STH, qui se sont déjà soldés par de lourdes pertes en l'espace de quelques jours. Leur activité pourrait s'intensifier autour de 60 000 $, où la volatilité pourrait augmenter de manière drastique, également en raison d'éventuelles liquidations qui seraient activées sur les marchés à terme.
Mais outre les détenteurs à court terme, il y a aussi les titulaire à long terme pour mettre des bâtons dans les roues du Bitcoin : à l’heure actuelle, en effet, les LTH concentrent l’essentiel du pertes réalisées sur le marché, avec 770 millions par jour contre un total de 1,35 milliard de dollars. Il s’agit d’une tendance typique des stades avancés des marchés baissiers, où même les vétérans interviennent pour alléger leurs positions dans le rouge.
La demande spot perd le contrôle : les vendeurs se cachent à nouveau
Outre les conditions de rentabilité compliquées des détenteurs de Bitcoin et l’absence de consolidation des prix autour des niveaux clés, il existe également une situation peu rassurante sur le front de la demande au comptant. Selon l'indicateur « Delta de volume ponctuel »qui mesure la différence volumétrique entre les volumes d'achat et de vente du preneur à ce moment ce sont les vendeurs qui ont le dessus sur l’orientation des prix.
Après une courte fenêtre positive à l'avantage du latéral offre lors de la reprise d'avril/mai, l'offre a commencé à se faire sentir à nouveau, en raison également de la plusieurs semaines dans le rouge pour les ETF de Wall Street. La poussée des États-Unis s’est affaiblie, l’indice Coinbase Premium est revenu en territoire négatif et, par conséquent, la demande mondiale au comptant montre également des signes de refroidissement.
Nous vous rappelons que les volumes taker sont ceux qui définissent la direction des prix car ils agissent directement sur le carnet d'ordres et réduisent la liquidité passive des ordres maker. Le fait que cette mesure soit de nouveau dans le rouge est un mauvais signe pour Bitcoincar cela met en évidence le fait que ce sont les vendeurs qui contrôlent le marché.
Conclusions : Bitcoin est-il voué à un nouvel effondrement ?
Au moins selon les mesures en chaîne, les chances que Bitcoin subisse un nouvel effondrement et déclenche un capitulation des prixont considérablement augmenté par rapport à la semaine dernière. Compte tenu des perspectives spéculatives désastreuses dans toutes les cohortes d’investisseurs, nous pourrions facilement nous attendre à une nouvelle baisse des prix en dessous de 60 000 $.
En tout cas, on parle clairement de probabilité et il n’est pas exclu que certains grands investisseurs interviennent dans les prochaines séances pour relancer la demande et ramener le BTC à des niveaux moins stressants. De manière générale, la balance penche en faveur des vendeurs, mais nous savons à quel point le Bitcoin peut être imprévisible dans ses mouvements.
Quoi qu’il en soit, même en supposant une capitulation, ce ne serait pas le début d’une nouvelle phase prolongée de marché baissier, mais plutôt le début d’une nouvelle phase de marché baissier prolongée. l'apothéose finale d'un marché baissier qui, en quelques mois seulement, a déjà laissé de nombreuses blessures. Plusieurs indicateurs en chaîne sont à des niveaux historiquement bas, et nous ne devrions pas nous attendre à beaucoup plus de sang qu'il n'y en a déjà dans les rues. Et en parlant du sang qui coule dans les rues… aux sages, quelques mots.