Dettes souveraines : c’est désormais une véritable crise. Jamais aussi grave aux États-Unis depuis 2007. Double hausse des taux attendue (également dans l’UE)

Le désastre de obligations souveraines il passe aussi et surtout par les Etats-Unis. Trente années n’ont jamais été aussi longues depuis 2007 et de sombres perspectives d’avenir, même à court terme. Même s’il ne semble pas qu’un renversement à court terme soit possible – à moins de bonnes nouvelles définitives en provenance d’Iran – les marchés commencent à valoriser 60% la possibilité de une ou plusieurs augmentations de taux d'ici la fin de l'année, du moins tel que mesuré par Outil FedWatch.

Pour ceux qui ne veulent pas toujours évoquer 2007 et la plus grande crise dont l’homme moderne puisse se souvenir, il suffit de savoir que les rendements des obligations américaines à long terme sont désormais supérieurs même aux sommets atteints immédiatement après le début de la guerre entre la Russie et l’Ukraine. Une situation globalement préoccupante, qui se reflète également sur d’autres marchés obligataires et qui est également exacerbée par la situation tout aussi mauvaise au Japon.

Toutes les obligations souveraines en hausse

Laissons un instant de côté trente ans. Même sur dix ans, et pour les mêmes raisons, les hausses de prix se poursuivent retours. Voici un tableau qui résume la tendance de tous les principaux émetteurs obligations souverainesles plus pertinents pour l’économie mondiale.

Pour ceux qui sont habitués aux variations du monde de la cryptographie, les chiffres que nous rapportons sembleront minimes. Au lieu de cela, ils sont inquiétants à la fois en intensité et en direction. Parmi tous les grands émetteurs souverains, aucun n’a enregistré une performance stable en termes de retours sur les billets à dix ans, depuis au moins un mois maintenant. En élargissant l’horizon, nous pouvons vous dire que – à l’exception de l’Afrique du Sud et de la Russie – aucun pays ne connaît une baisse des rendements depuis un an maintenant.

La crise de la dette souveraine arrive-t-elle ?

Pas pour l'instant. Et il n’est pas nécessaire de provoquer un alarmisme inutile. Toutefois, les signes sont inquiétants et sont en grande partie la conséquence de décrochage à Ormuzavec tous les effets en cascade dus à l'augmentation des coûts du pétrole brut, du gaz et aussi de toutes les autres catégories de produits qui transitent normalement par Ormuz et qui ne peuvent pas le faire depuis près de trois mois maintenant.

Cependant, ce n’est pas encore le moment de s’habiller mains dans les cheveux. Il reste encore de la marge avant que les niveaux d’alerte ne soient atteints.

Les marchés anticipent désormais une ou deux hausses de taux aux Etats-Unis d’ici la fin de l’année.

Mais entre-temps, les marchés ont commencé à intégrer jusqu’à deux hausses des taux d’intérêt de référence aux États-Unis. États-Unis d’ici fin 2026. Un bel accueil – pour ainsi dire – pour Kévin Warshnouveau président de Réserve fédérale qui pensait à une trajectoire complètement différente.

Dans ces conditions – et si l’inflation continue de se faire sentir et de s’accélérer – il est clairement hors de question de penser à des coupes budgétaires.

Pendant ce temps, Nagel di BCE parlé de la possibilité de faire quelque chose déjà en juin pour la zone euro. Ce quelque chose signifie augmentations de taux – et probablement, sauf bouleversement sensationnel, ils arriveront effectivement dès la prochaine réunion du Banque centrale européenne.