Désendettement et aversion au risque : le mois noir des cryptomonnaies
Par Roberto Rossignoli, gestionnaire de portefeuille principal de Moneyfarm
Milan, 12 ans Décembre 2025 – L’un des mois les plus difficiles jamais enregistrés pour l’écosystème des cryptomonnaies touche à sa fin, marqué par une baisse marquée des valorisations et un réel réinitialisation du marché. En fait, après les sommets d’octobre, une phase de désendettement a commencé, avec la liquidation forcée des positions construites avec des investissements en dette, déclenchée par des sorties record des ETF et des vents contraires macroéconomiques. Le Bitcoin et les principales cryptomonnaies ont subi des baisses à deux chiffres, tandis que la rotation du capital vers des actifs axés sur la confidentialité a mis en évidence la fragilité des segments les plus spéculatifs, comme les meme coins. Dans l'ensemble, le marché a vu disparaître environ un billion de dollars de capitalisationdans ce que de nombreux analystes ont décrit comme une « poussée » classique d’endettement excessif, nous rappelant à quel point la gestion prudente des crypto-monnaies au sein d’un portefeuille nécessite, malgré une participation institutionnelle croissante.
Bitcoin a clôturé le mois de novembre autour de 91 000 $, en baisse d'environ 17 % et avec une baisse globale maximale d'environ 32 %, testant des niveaux de support proches de 80 000 avant de se stabiliser. Ethereum a sous-performé Bitcoin, clôturant en baisse d'environ 21 %, tandis que les pièces meme ont perdu environ 19 % en un seul mois, certains indices signalant une baisse de 66 % par rapport aux sommets de 2025.
Le climat d’incertitude lié à l’IA, l’évolution des attentes en matière de politique monétaire, les signaux macroéconomiques contradictoires et l’épuisement du dynamisme des marchés ont alimenté une phase générale d'aversion au risqueréduire l’appétit pour le risque. Dans ce contexte de repli des marchés financiers, la corrélation entre les actifs actions cycliques et le Bitcoin s’est accrue, et ce dernier a également été entraîné dans un contexte de faibles performances généralisées. Cependant, avec l’augmentation de la liquidité mondiale et les politiques monétaires et budgétaires de plus en plus accommodantes dans les principales économies, les prochaines semaines seront cruciales pour comprendre si BTC sera réellement en mesure de confirmer le discours qui l’entoure : décentralisation, fragmentation mondiale et risque plus élevé de défauts souverains.
D'un point de vue microéconomique, novembre a été dominé par récit de la « renaissance de la vie privée »les capitaux commencent à affluer de manière décisive vers des protocoles axés sur la protection des données. Les soi-disant « pièces de confidentialité » sont des crypto-monnaies conçues pour masquer des détails tels que l'expéditeur, le destinataire et le montant de la transaction, garantissant ainsi l'avantage de l'anonymat par rapport aux crypto-monnaies traditionnelles. À notre avis, c’est précisément la demande croissante de transparence et de responsabilité, résultant de l’intégration des actifs cryptographiques réglementés dans le système financier traditionnel, qui motive cette réponse des utilisateurs. L’augmentation de l’acceptation institutionnelle conduit inévitablement à une plus grande généralisation des contrôles : il n’est donc pas surprenant que certaines devises risquent d’être exclues des plateformes « conformes » de premier niveau, comme Coinbase ou Kraken, dans des juridictions spécifiques.
Comme prévu, les flux ont été modérés : aux États-Unis, Bitcoin et Ethereum ont enregistré leur premier mois de sorties depuis février, avec Ethereum qui a marqué le pire mois de son histoire sur le marché américainconfirmant la plus grande cyclicité et volatilité des altcoins par rapport au Bitcoin. En Europe, le contexte s'est avéré plus résilient, les ETF Bitcoin enregistrant des entrées de capitaux, mettant en évidence une approche « d'achat à la baisse » parmi les investisseurs européens.
2025_12_12_Roberto-Rossignoli_Deleveraging-e-risk-off.-Le-mois-noir-des-crypto-monnaies.pdfVoir l’article original en italien
