Crypto en désendettement, dettes américaines et japonaises sous pression : le troisième gagnant [Analisi]

Dans le scénario actuel, de nombreux indices boursiers on les retrouve juste en dessous des sommets historiques, ainsi que de nombreux produits de base du secteur des métaux, avec l'or et l'argent. Bitcoin et crypto au lieu de cela, ils continuent de montrer une faiblesse sous-jacente.

Bitcoin et crypto-monnaies en difficulté avec des marchés mondiaux au plus haut

Cette fragilité n'est pas imputable à des problèmes structurels des blockchains, ni à des enjeux critiques du secteur, mais plutôt à un manque de liquidité et les flux d'achat par les investisseurs institutionnels, appelés « des mains fortesLe marché vente au détailau contraire, il reste toujours présent et attentif, mais ne suffit pas à lui seul à soutenir les prix.

Désendettement et risques sur le marché des dérivés cryptographiques

À partir d'environ quatre mois il y a un processus clair en cours désendettement sur le marché de la cryptographie. Dans un contexte où pratiquement tout augmente, Bitcoin et les cryptomonnaies semblent être perçus comme l’élément de risque à sous-pondérer dans une sorte de couverture.

Dans la pièce jointe, vous pouvez voir leIntérêt ouvert global de tous les contrats à terme et d'options non encore réglés sur chaque bourse. Les données de 58,7 milliards de dollars met en évidence la masse de capital et de levier financier dans le système en diminution constante depuis les sommets de septembre à octobre.

Risque systémique mis en évidence par le ratio de levier estimé

LE'Ratio de levier estimé (ELR) mesure la relation entre l’Open Interest et les réserves Bitcoin déposées sur les bourses. La valeur de 0,2129 visible sur le graphique ci-joint qui analyse Bitcoin, montrer désendettement en cours.

L’intérêt ouvert à effet de levier diminue progressivement sans baisse de prix excessive. Le marché est moins fragile mais manque également de nouvelles liquidités pour une poussée directionnelle. Nous sommes dans une phase de consolidation, pas de panique.

Refroidir l’effet de levier avec la bulle de volume des contrats à terme

À travers le Carte des bulles de volume des contrats à terme vous pouvez analyser le volume global des contrats à terme sur l’ensemble du marché de la cryptographie, en le comparant au prix du Bitcoin. La mesure met en évidence le degré d’effet de levier spéculatif à travers des phases de neutralité, de surchauffe ou de refroidissement.

Actuellement, le signal est refroidissement (refroidissement), avec un volume sur les produits dérivés en baisse alors que les prix restent dans une phase corrective. Nous avons une nouvelle fois la confirmation d'une réduction de l'endettement, avec un marché fragile mais qui se rééquilibre progressivement.

Volatilité et tensions géopolitiques et dette américaine

Des frictions surgissent dans ce scénario de faible liquidité sur Bitcoin et cryptomonnaies États-Unis avec la moitié du monde, qui ont attiré l'attention sur des problèmes structurels tels que Dette américaineen croissance constante et sur la tendance de rendements des obligations d'Étatfondamentale pour le financement de cette dette.

En arrière-plan, mais de manière loin d'être marginale, s'ajoute également situation au Japon ce qui, avec les États-Unis, pourrait contribuer à bouleverser considérablement le scénario financier mondial.

Dette fédérale et rendements

En se concentrant sur les États-Unis, il ressort des données ci-jointes que le dette fédérale est à des sommets historiques et ne montre aucun signe de ralentissement, s'établissant à 37,64 milliards de dollars.

Dans le même temps, la tendance de retours de la Trésors américains à 10 et 30 ansa entamé une nouvelle phase ascendante à partir de fin novembre, revenant près du soi-disant zone à risque. Il s'agit d'un domaine déjà mis à l'épreuve l'année dernière, lorsque le marché obligataire a montré des signes de fortes tensions et ce que l'on appelle justiciers de liaison ils se faisaient à nouveau entendre.

Les rendements américains reviennent sous surveillance particulière

Là la semaine dernière le rendement US30Y a atteint un sommet dans la zone des 4,93%, d'où s'est amorcé un retracement, favorisé par l'apaisement temporaire des tensions liées au Groenland. La même structure est également visible sur le Trésor à dix ans (US10Y) qui atteint 4,30%.

Une exception concerne les obligations d'État à court terme (US02Y) qui ont maintenu une trajectoire descendante, étant plus directement influencés par Réserve fédérale et le cycle de réduction des taux a commencé l’année dernière. Au contraire, les échéances plus longues restent motivées par le marché et la pression des vigilants obligataires, ce qui maintient l’attention sur le risque de dette à un niveau élevé.

Le Trésor perd face au Bund

Pour donner une mesure de faiblesse du Trésor nous signalons la propagation Bund allemand et T-Note décennale (FGBL1!/ZN1!). Le graphique montre une nette surperformance du Bund par rapport au Trésor américain à 10 ans.

La baisse du ratio indique que le prix des obligations européennes résiste mieux que celui des obligations américaines. En termes de rendements, cela signifie que les bons du Trésor sont soumis à davantage de pression, les taux américains augmentant plus rapidement que les taux allemands.