Le marché a changé pour toujours. La bonne nouvelle est que vous avez encore le temps de changer d’attitude.
2025 n’était pas l’année que tout le monde attendait. Depuis l'été, nous sommes entrés dans une phase de faibles volumes et de faible intérêt pour le secteur, ce qui a ensuite abouti à l'effondrement du 10 octobrequi a causé tant de dégâts à la fois au Bitcoin et – dans une plus large mesure – au secteur informatique altcoins. Depuis que j'en ai parlé autre saison Tout le monde aime un peu ça, nous partagerons ici quelques idées que nous avons mûri de l'observation du marché au cours des deux dernières années. Il s'agit de théories – quelle réalité devra alors confirmer ou refuser – et nous espérons qu’ils pourront le faire à partir de saisir pour une discussion plus intelligente du chapitre autre saison.
Nous essaierons d'être le plus concis possible : un bref rappel des fondamentaux de autre saison et ce qui le soutient généralement. En tenant également compte des corrélations avec certains indices boursiers et conditions macroéconomiques.
Qu'est-ce que l'altseason et ce qu'elle n'est pas
Avant de passer à la partie la plus intéressante du chapitre autre saison il va falloir apporter quelques précisions.
- Altseason ne signifie pas acheter au hasard
L’époque où l’on choisissait des crypto-monnaies au hasard et – avec une bonne étoile – sortait riche des marchés, est probablement révolue. Si tu veux battre Bitcoin (ce n’est pas une tâche facile) vous devrez essayer d’être plus sélectif.
- Lorsqu’il y a un moment d’appétit pour le risque, certains mécanismes ont tendance à se répéter
Ce fut le cas ce week-end, qui a vu ce qu'on appelle mème symbolique revenez à une croissance à des pourcentages impossibles pour des projets plus solides. Ce qui devrait vous intéresser, c'est la certitude rallier sont durables.
Altseason : ce qui a changé par rapport au cycle 2021
Beaucoup de choses ont changé, peut-être trop de choses pour espérer une répétition de 2021.
Les marchés sont devenus plus sophistiqués. Nous en avions déjà parlé dans les insights associés classes et ligues d'altcoinindiquant la nécessité d’arrêter de considérer tous les altcoins de la même manière. Des investisseurs très avertis sont entrés sur le marché, qui examinent également les actifs sous-jacents et qui parient de manière plus élaborée.
Les modèles de revenu les protocoles sont devenus beaucoup plus sophistiqués. Auparavant, il y avait tout au plus des rachats et des ajouts utilitaire à tel ou tel jeton. On parle désormais plus concrètement de revenus à partager avec les détenteurs de tokens – voir la dernière proposition d'Aave en ce sens – et nous aborderons probablement à grands pas un modèle de de type actionnariat. Les assouplissements promis par la SEC contribueront également à ce tournant. Auparavant, indiquer que le token portait intérêt grâce au partage des revenus était un plan parfait pour finir sous enquête (il s'agirait plus ou moins de titres). Nous attendons désormais des ouvertures majeures de la part de la SEC.
Qui favorisent-ils ? Ces jetons qui représentent des protocoles qui génèrent réellement des revenus, c'est-à-dire qui ont des utilisateurs, c'est-à-dire qui disposent de systèmes pour facturer leurs services.
Les crypto-monnaies comme actions et (en partie) rivales
Dernier point de ce qui sera une série d’éclairages sur le sujet. Le monde des actions est symbolique. Même indirectement, il y a de très fortes chances que les actions se retrouvent dans DéFiun peu comme ce qui est arrivé au BUIDL de BlackRock.
Ici, la question est plus complexe : les fonds et les actions tokenisés sont toujours gérés – il ne peut en être autrement – comme des produits qui ne peuvent être achetés et vendus que par des sujets identifiables. Et donc pas dans DéFi.
En ce sens, l'innovation sera « peu » du moins pour ceux qui préfèrent des infrastructures plus décentralisées.
Il est vrai cependant qu'il y aura des intermédiaires (comme le fait Ethena avec BUIDL) qui investiront dans des titres tokenisés et en même temps proposeront des tokens qui les répliquent, en utilisant ces actifs tokenisés comme actifs sous-jacents. Cela offrira, même indirectement, aux investisseurs purement crypto accès à de nombreux titres auparavant inaccessibles.
Ces actions seront probablement en concurrence avec les crypto-monnaies. Cela ne signifie pas que les crypto-monnaies de moyenne et petite capitalisation seront à jamais sans espoir, mais plutôt que vous aurez toujours des alternatives et même des possibilités que vous n'aviez pas auparavant.
Cela affectera une fois de plus le monde de la cryptographie. Et cela se fera en augmentant l’écart entre les jetons liés à revenus/revenus des réels et des tokens qui tentent plutôt d'imiter les actions, sans toutefois en avoir la substance.