La décision du FOMC arrive mercredi à 20h. Puis Powell parle. Des marchés en appréhension.
Les deux jours de réunions du FOMC commencent aujourd'hui comité interne à la Réserve fédérale qui décide de taux d'intérêt et de politique monétaire aux États-Unis. La réunion connaîtra son point culminant naturel avec le communiqué de presse sur la décision tarifaire, mercredi 28 janvier à 20h00, heure italienne, et avec la conférence de presse ultérieure de Jerome Powell à 20h30. En particulier, les propos du président de la Réserve fédérale auront un grand impact sur les marchés, y compris (mais pas seulement) sur le Bitcoin et les cryptomonnaies.
La décision est évidente : après avoir abaissé les taux d'intérêt en décembre, la Réserve fédérale prendra une décision casseravec l'intérêt des analystes et des opérateurs de marché qui concernera principalement les propos de Jérôme Powell et les décisions sur bilan.
La Fed va-t-elle baisser ses taux ?
La réponse est non. Il n’y a aucun espoir de voir les taux baisser à nouveau. L'outil CME FedWatch (qui utilise un algorithme propriétaire pour calculer les pourcentages provenant des positions sur les marchés de swap) et Polymarché (alors qu’au contraire on parie tout court), ils considèrent que la baisse des taux pour le 28 janvier 2026 est extrêmement improbable.
Dans le cas de l'outil CME FedWatch, nous avons une probabilité de 97,2 % pour des taux fermes et seulement 2,8 % pour une probabilité de baisse de 25 points de base (0,25 %). En ce qui concerne Polymarket, les chances de pas de coupures J'en suis à 99 %, avec quelques timides paris sur une hausse des taux de 25 points de base.
Sur quelle base la Réserve fédérale décidera-t-elle
La Réserve fédérale décidera sur la base de ses deux mandats, qui obligent la banque centrale américaine à :
- Maintenir les prix stables ;
- Promouvoir un emploi maximum ;
En ce qui concerne la stabilité des prix, les États-Unis en sont à leur cinquième année au-dessus de l'objectif d'inflation de 2%, avec une bataille qui dure depuis longtemps, n'est pas encore terminée et nécessite encore une grande attention aux taux d'intérêt. La baisse des taux d’intérêt favorise – toutes choses égales par ailleurs – une hausse de l’inflation.
En revanche, en matière d'emploi, celui-ci est favorisé par des taux bas. Il ne semble pas y avoir de préoccupation majeure à cet égard pour le moment et les préoccupations concernant le premier aspect devraient donc prévaloir.
Le bilan
La Fed mène également sa politique monétaire en achetant et en vendant des titres sur le marché. Il a déjà annoncé qu’après une réduction qui durerait de 2022 à 2025, il reviendrait aux achats (c’est une manœuvre expansionniste, comme s’il s’agissait d’une baisse des taux).
La banque centrale américaine a indiqué qu'elle reviendrait à acheter des obligations d'État, également dans un but très précis. Le Tax Day d’avril a tendance à drainer les liquidités des banques et donc à créer des problèmes dans ce sens. Pour éviter des interventions brusques, elle a décidé d'agir dans le temps, de l'ordre de 40 milliards par mois, avec des achats qui resteront « élevés » jusqu'à fin avril.
Ce n'est pas un assouplissement quantitatif au sens strict car il vise à anticiper les drainage de liquidité en raison du jour de l'impôt.
Les marchés attendront également des nouvelles de ce type de politique.
Ce que préfèrent les marchés à risque
Les marchés risque ce sont ceux où s’échangent les actifs perçus comme plus risqués. Nous y incluons des actions (même si toutes ne sont pas également risquées), Bitcoin et crypto, investissements dans les marchés émergents et également matières premières cycliques comme le cuivre et le pétrole.
Généralement, ce type de marché préfère une Fed plus expansionniste, et préférerait donc :
- Une baisse des taux ;
- Une augmentation du bilan ;
- En l’absence de quoi que ce soit d’autre, des déclarations sereines de Jerome Powell.
Le FOMC de la confrontation politique
Plus que les questions économiques, les questions politiques occuperont le devant de la scène. Il y a un conflit permanent entre la Maison Blanche et la Réserve fédérale, qui a culminé ces derniers mois avec :
- Le licenciement de Lisa Cook, qui a désormais été porté devant la Cour suprême ;
- L'enquête du ministère de la Justice sur Jerome Powell sur certains travaux sur les bâtiments de la Fed et les dépenses associées.
Jerome Powell, d'une manière très inhabituelle, a répondu par vidéo, considérant les enquêtes comme une tentative (encore une autre) de comprimer l'indépendance de la Réserve fédérale et de la plier à sa volonté.
La volonté de la Maison Blanche est de réduire le plus possible et le plus rapidement possible. Au cours de la conférence de presse, les journalistes tenteront d'obtenir des déclarations sur le sujet.