La finance décentralisée (DeFi) sert non seulement à échanger anonymement des crypto-monnaies, mais offre également de nombreux services.
L’un des plus utilisés est le prêt de crypto et de pièces stables.
Techniquement, cela s’appelle « emprunter », et en fait cela vous permet d’obtenir des liquidités sans nécessairement avoir à vendre vos actifs. Cependant, il vous permet également de mettre en œuvre des stratégies de levier (c'est-à-dire d'ouvrir des positions à effet de levier), de couvrir et d'optimiser le rendement de votre portefeuille.
Comment fonctionne le prêt dans DeFi
Emprunter dans DeFi fonctionne complètement différemment des prêts bancaires traditionnels classiques.
Tout d’abord, il n’y a pas d’intermédiaires, pas de contrôles, et même pas de problèmes de fiabilité ou de solvabilité. Le tout est géré par des contrats intelligents décentralisés sur blockchain (généralement Ethereum), et repose sur le principe de sur-collatéralisation.
En fait, les prêts DeFi doivent presque toujours être sur-garantis.
En d’autres termes, pour emprunter un montant, il est nécessaire d’immobiliser en garantie dans le contrat intelligent des jetons d’une valeur supérieure au montant demandé (généralement 150 % ou 200 % ou plus).
Ainsi, non seulement vous pouvez obtenir des prêts simplement en donnant vos crypto-monnaies en garantie, mais vous devez également immobiliser plus que ce que vous obtenez.
Par exemple, en immobilisant 1 ETH (d’une valeur d’environ 3 000 $) vous pouvez emprunter entre 1 500 USDC et 2 000 USDC.
Cela est dû au fait qu’en réalité le prêt n’est pas accordé par le contrat intelligent ou la blockchain, mais par des prêteurs qui le font par pur intérêt personnel (c’est-à-dire pour obtenir un rendement grâce aux intérêts appliqués au prêt). Le surdimensionnement sert à protéger les prêteurs eux-mêmes, car si la valeur de la garantie baisse trop, le système la vend automatiquement au moyen de ce que l'on appelle des « liquidations ».
L'important, cependant, est que vous pouvez récupérer la totalité de la garantie à tout moment, si vous évitez la liquidation forcée, en payant les intérêts dus et en remboursant intégralement le prêt reçu.
Comment contracter un prêt dans DeFi
Emprunter des pièces stables ou des crypto-monnaies dans DeFi est en fait simple, mais nécessite une attention particulière en raison de certains risques qui peuvent facilement être encourus (comme la liquidation).
Le protocole DeFi le plus populaire et le plus sécurisé pour emprunter des pièces stables ou des cryptos est Aave. Ce petit guide s'appuiera sur la procédure de souscription de prêts sur ce protocole.
Vous devez d’abord disposer d’un portefeuille cryptographique, tel que MetaMask, WalletConnect ou Ledger, contenant suffisamment de jetons pour immobiliser la garantie, comme décrit ci-dessus, et pour payer les frais (généralement ETH).
La deuxième étape consiste à ouvrir l'application du protocole de prêt DeFi et à connecter le portefeuille. Cette procédure est souvent très simple et rapide, et ne nécessite même pas le paiement de frais.
La troisième étape est déjà plus critique, car il s’agit du dépôt du collatéral.
Dans l'application du protocole, vous devez sélectionner l'option de dépôt (en cliquant sur « Fourniture », « Tableau de bord » ou des liens similaires). Ensuite, vous devez sélectionner l’actif que vous souhaitez déposer en garantie et saisir le montant.
À ce stade, vous devez cliquer pour confirmer le dépôt : cela produira automatiquement une demande de transfert vers votre portefeuille qui devra cependant être confirmée manuellement. Le dépôt ne sera exécuté que si la transaction est confirmée manuellement, et seulement s'il existe des fonds suffisants pour payer les frais et envoyer les tokens de l'actif sélectionné à l'application de protocole en garantie.
La quatrième et dernière étape est la demande de prêt proprement dite.
Dans le tableau de bord, vous devez accéder au tableau « Actifs à emprunter » et sélectionner l'actif que vous souhaitez emprunter. Les prêts peuvent être obtenus aussi bien en stablecoins comme l’USDC, USDT ou DAI, qu’en cryptomonnaies comme l’ETH. Cependant, en général, toutes les crypto-monnaies et pièces stables ne sont pas disponibles.
Il suffit alors de saisir le montant demandé, de choisir le type de taux d'intérêt à payer (variable, qui fluctue en fonction de la demande, ou stable, qui est fixe) et de confirmer la transaction. Les fonds sont envoyés immédiatement dans votre portefeuille.
Il convient toutefois de rappeler que le montant pouvant être demandé à titre de prêt peut avoir une valeur maximale égale à environ les deux tiers de la valeur des actifs détenus en garantie, précisément en raison du surdimensionnement mentionné ci-dessus.
Les risques
Le premier risque est celui éventuellement lié au choix du taux variable.
Quiconque demande des prêts dans DeFi doit payer des intérêts, précisément parce que ceux qui les accordent doivent gagner quelque chose pour les fournir (sinon personne ne les fournirait).
Si vous optez pour un taux d'intérêt stable, le seul risque que vous courez est celui d'être liquidé de force si les intérêts ne sont pas payés, mais si vous optez pour un taux variable, vous prenez également le risque que celui-ci augmente avec le temps.
À l'heure actuelle, par exemple, le taux variable de l'USDC sur Aave est d'environ 4,7 % par an et est assez stable, tandis que pour l'USDT, il s'élève à 5,1 % et avec une plus grande variabilité. Sur ETH, en revanche, il descend à 2,0%, mais avec volatilité.
Le deuxième risque, comme déjà évoqué, est celui lié à la liquidation forcée du collatéral. Dans ce cas, le contrat intelligent prévoit automatiquement, de manière imparable et irrévocable, la vente forcée de la garantie pour rembourser intégralement le prêt. Dans ce cas, l'utilisateur peut conserver pour toujours les fonds reçus en prêt, étant donné que le même prêt est remboursé après liquidation, mais il ne pourra jamais récupérer le gage qu'il avait immobilisé en garantie.
Dans ce cas, le principal problème est la volatilité de la valeur marchande de la garantie. En revenant à l'exemple précédent, si vous mettez 1 ETH en garantie pour emprunter 2 000 USDC, il suffit que le prix de l'Ethereum descende à 2 000 $ pour que le smart contract procède immédiatement et irrévocablement à la liquidation forcée du collatéral.
Il convient également de noter que si les intérêts ne sont pas payés, la même chose se produit, car c'est le contrat intelligent qui les envoie automatiquement aux prêteurs. L'envoi se fait de toute façon, même si la personne qui a reçu le prêt décide de ne pas le payer, et même dans ce cas, le contrat intelligent pour envoyer les intérêts aux prêteurs serait obligé de liquider une partie de la garantie.
Le troisième risque est celui de la clôture du protocole. Les protocoles comme ave sont considérés comme très sûrs, mais théoriquement non sans risques. Toutefois, d’autres protocoles peuvent être beaucoup moins sécurisés.
Le dernier risque est celui lié aux frais. En fait, ceux-ci varient, donc lorsque vient le temps de rembourser le prêt et de récupérer la garantie, ou de payer les intérêts, il y a toujours le risque de devoir payer des frais plus élevés.
Tirer parti
L'effet de levier mérite une discussion à part, c'est-à-dire la pratique consistant à ouvrir des positions longues ou courtes sur le prix d'un actif en empruntant de l'argent.
L’effet de levier existe également dans la finance traditionnelle, et son fonctionnement de base est également le même dans DeFi, bien que toujours avec les différences soulignées ci-dessus.
De cette manière, vous pouvez amplifier vos positions longues ou courtes, augmentant à la fois les profits potentiels et les risques potentiels, dont le principal est toujours la liquidation.
Par exemple, si vous détenez une position longue sur un actif (comme l’ETH), l’objectif de l’effet de levier est d’emprunter des fonds pour en acheter encore plus.
Les stratégies de levier les plus utilisées sont le Looping on Lending Protocols, qui implique le dépôt de garanties volatiles pour emprunter des pièces stables afin d'investir dans des positions longues ou courtes, ou les Leveraged Tokens ou Perpetual Long, qui permettent l'utilisation de DEX avec des contrats à terme perpétuels avec un effet de levier allant jusqu'à 20x.
Pour les positions longues en particulier, il existe également Delta-Neutral avec amélioration du rendement, qui vous permet d'équilibrer les positions longues avec une couverture courte pour minimiser les risques tout en générant un rendement grâce au jalonnement ou à l'agriculture de points, tandis que pour les positions courtes, il existe des options et de la vente de volatilité, qui vous permet d'utiliser des options cryptographiques pour vendre la volatilité ou des stratégies de portage sur des marchés à forte volatilité.