BlackRock a son mot à dire sur la Réserve fédérale. Et cela correspond à Powell et aux marchés. Mais a-t-il raison ?
C'est l'heure des cadeaux et alors qu'il ne reste que quelques heures avant la fête de Noël, deux analystes de BlackRock ont décidé de vous donner une prévision sur les baisses de taux d'intérêt de Réserve fédérale. Comme les marchés, BlackRock est également orienté vers les baisses modeste pour 2026, faisant suite entre autres à ce qu’a déclaré Jerome Powell en conférence de presse. Est-ce un problème ? Mais surtout, les analystes des grandes banques d’investissement et les grands gestionnaires de capitaux sont-ils toujours précis ?
Pourquoi la Fed devrait-elle réduire « un peu » ? Car nous sommes proches, disent les deux analystes de BlackRock, du fameux taux neutrec'est-à-dire le taux atteint auquel la politique monétaire basée sur les taux de référence cesse de produire des effets sur l'économie, qu'ils soient expansionnistes ou restrictifs.
Es-tu sûr?
Nous sommes sur le sujet déjà exprimé ici hier. Le scénario de base de ceux qui vous écrivent reste celui d'une baisse des taux plus généreuse que prévu, ne serait-ce que pour le reprendre de la Fed aux mains de la Maison Blanche, ce qui se concrétisera par la nomination du successeur de Jerome Powell. S’il est vrai que personne ne peut imposer une quelconque ligne au président de la Réserve fédérale, il est également vrai que Donald Trump ne choisira qu’entre ceux qui lui promettent des coupes décisives et une politique monétaire alignée sur les grands plans d’investissement et de « reconstruction » de la Maison Blanche.
Dans un tel contexte, prendre en compte uniquement les variables macro n'est peut-être pas la meilleure façon de procéder pour anticiper ce qui se passera en 2026. On prend le risque d'aller à la fois à contre-courant des analystes de BlackRock et des marchés, qui pour l'instant ils prix seulement deux réductions pour 2026.
Qu’ont dit les analystes de BlackRock ?
Les intervenants étaient Amanda Lynam et Dominique Bly, qui ont déclaré s'attendre à des réductions très modestes pour 2026, étant donné que la Réserve fédérale se rapproche du taux neutre.
Il reste un groupe de questions en marge du commentaire/analyse dont nous craignons qu’elles restent sans réponse :
- Qui a dit que la Fed devait s’arrêter au taux neutre ? Il serait logique de le faire alors que l’inflation se rapproche de la limite supérieure de l’objectif (2 %), mais il n’est pas certain que ce soit logique si l’inflation cesse d’être une préoccupation majeure.
- Le marché du travail est-ce que ça restera solide ? Qu'est-ce qui garantit cela ? Quelle sera la réaction de la Maison Blanche face à une hausse du chômage accompagnée de seulement deux baisses de taux ?
Si nous devions viser quelque chose – et à moins que des conditions parfaites ne soient réunies (c'est-à-dire à peu près que le chômage reste aux niveaux actuels) – penser à seulement 2 réductions pour 2026 nous semble peu généreux.
Le Bitcoin et les cryptomonnaies pourront-ils… survivre avec des taux éventuellement neutres ?
Certainement oui. La reprise après 2022 s’est accompagnée de taux d’intérêt très élevés, et Bitcoin a établi de nouveaux sommets même avec des taux toujours élevés et certainement en territoire restrictif.
Il n’en reste pas moins qu’un contexte plus liquide Ce serait certainement bien. C’est pour cette raison que les décisions en matière de taux resteront au centre des préoccupations de tous les investisseurs de ce secteur également pour 2026.