Le prix du Bitcoin souffre à nouveau.
Ce qui pèse, surtout depuis hier, c'est la « concurrence » de l'or sur les marchés financiers.
Ces dernières semaines, la situation semblait s'améliorer, mais hier, la tendance à la hausse s'est interrompue.
Bitcoin contre or
En réalité, Bitcoin et l’or ne seraient pas deux actifs concurrents.
En fait, Bitcoin est clairement et clairement axé sur le risque, tandis que l’or est l’actif sans risque par excellence. Ainsi, en théorie, le Bitcoin ne devrait pas concurrencer l’or sur les marchés financiers, et vice versa.
Cependant, la liquidité qui circule sur les marchés financiers est la même, il peut donc arriver à certains moments qu'elle quitte un marché pour affluer vers un autre.
Par exemple, hier, près de 480 millions de dollars ont été retirés des ETF Bitcoin au comptant sur les bourses traditionnelles, et déjà vendredi, près de 400 autres ont été retirés (les bourses américaines étaient fermées lundi pour vacances).
Mais auparavant, des entrées nettes avaient été enregistrées pendant quatre séances consécutives, à tel point qu'une tendance à la hausse s'était effectivement amorcée.
Par conséquent, après une mauvaise semaine d’entrée de liquidités sur le marché du Bitcoin, les liquidités ont commencé à refluer vendredi.
La force de l'or
Il est très probable que le marché de l’or ait attiré ces liquidités.
En fait, hier, le prix de l’or a dépassé 4 700 dollars l’once pour la première fois de l’histoire, et aujourd’hui même au-dessus de 4 800 dollars.
Il convient de souligner que l’année 2026 a débuté à 4 300 $ l’once, et que le premier dépassement de 4 000 $ de l’histoire s’est produit il y a moins de trois mois et demi.
C’est assez anormal pour le prix de l’or, car il suffit de penser que de novembre 2022 à novembre 2024, en deux ans, il a augmenté de 60 %, alors qu’en moins d’un an et demi, il a encore augmenté de 80 % de manière sensationnelle.
Il y a eu notamment trois accélérations importantes : la première à partir de mars 2024, une deuxième à partir de janvier 2025, puis la troisième qui a débuté en septembre de la même année et se poursuit toujours.
Juste pour replacer ces performances sensationnelles dans un contexte historique, de 2011 à 2020 le prix de l’or a augmenté de 7 % en neuf ans, et de 2020 à 2023 en trois ans il a augmenté de 4 %. Puis, en un peu plus de deux ans, il a augmenté de 120 %.
La bulle
En pratique, une bulle spéculative gonfle sur le prix de l’or qui pourrait tôt ou tard éclater.
Bitcoin a toujours fait cette bulle, environ douze mois après les élections présidentielles américaines (fin 2013, fin 2017 et fin 2021).
Cette fois, cependant, le prix de l’or a commencé à augmenter de manière hyperbolique en mars 2024, et depuis lors, il a continué à augmenter avec des performances en pourcentage absolument anormales, plus typiques du Bitcoin que de l’or.
En théorie, la baisse du Dollar Index en 2025 aurait dû favoriser la hausse du prix du Bitcoin en dollars, mais la plus longue fermeture du gouvernement américain de l’histoire, qui a duré du 1er octobre 2025 au 12 novembre, a provoqué une petite crise de liquidité sur les marchés financiers qui n’a eu de graves effets que sur les marchés du Bitcoin et des cryptomonnaies.
À ce moment-là, le BTCUSD n'a pas pu profiter du moment favorable produit par la baisse du Dollar Index, et les liquidités sont allées chercher des rendements élevés ailleurs, les trouvant notamment sur l'or et l'argent.
Le fait est que le Dollar Index pourrait également continuer à baisser, car la tendance à la baisse à moyen terme qui a commencé il y a exactement un an semble toujours se poursuivre. Si elle se poursuit jusqu’en février, la bulle spéculative de l’or pourrait également continuer à gonfler, continuant à drainer les liquidités du marché Bitcoin.
Il convient de noter que la situation géopolitique mondiale difficile, désormais pleine de risques sérieux, a encore aidé l’or – et désavantagé le Bitcoin – précisément en raison de sa nature aversion au risque.
L'éclatement de la bulle
Cependant, il reste probable qu'à partir de mars, le Dollar Index puisse inverser la tendance à moyen terme et commencer à augmenter.
Aux Etats-Unis, des élections de mi-mandat devraient avoir lieu cette année, en novembre, et le parti actuellement majoritaire (le parti républicain de Donald Trump) bénéficierait d'un raffermissement du dollar, étant donné que les Américains importent plus qu'ils n'exportent.
Si le Dollar Index renverse effectivement la tendance à partir de mars et commence à augmenter, la bulle spéculative qui gonfle sur l’or pourrait éclater.
Il convient toutefois de souligner qu’il ne s’agit pas d’une véritable bulle financière, mais plutôt d’une sorte de bulle euphorique, similaire à celles des précédents cycles Bitcoin.
Lorsque de véritables bulles financières éclatent, elles provoquent une chute des prix avec des retracements très profonds et persistants, tandis que les bulles euphoriques classiques du Bitcoin ne parviennent jamais à ramener le prix à son point de départ.
Par exemple, en 2017, la bulle BTCUSD a commencé à gonfler à partir de plus de 1 000 $ et a fini par éclater à près de 20 000 $. Cependant, après l’épidémie, Bitcoin n’est jamais revenu en dessous de 3 000 $, c’est-à-dire qu’il est toujours resté à des chiffres supérieurs à trois fois le point de départ.
Ainsi, même si une bulle d’euphorie avait gonflé sur l’or, et non une véritable bulle financière, un retour de son prix en dessous de 2 000 dollars l’once à partir duquel cette bulle d’euphorie a commencé à gonfler serait très improbable.
En effet, si d'une part il semble avoir le potentiel de dépasser les 5 000 dollars cette année, avec l'éclatement de la bulle d'euphorie, il pourrait aussi finir par se maintenir au-dessus des 3 300 dollars l'once, soit le niveau à partir duquel la dernière phase hyperbolique a débuté en août de l'année dernière.
Et le Bitcoin ?
Le problème reste Bitcoin.
Si la bulle euphorique sur l’or devait se déclencher après la fin de la tendance baissière à moyen terme du Dollar Index, Bitcoin pourrait manquer de liquidité pour revenir au bullrun.
Cependant, dans le cas où la bulle euphorique sur l’or devait prendre fin plus tôt, par exemple avant la mi-février après un éventuel dépassement du quota psychologique de 5 000 dollars l’once, peut-être y a-t-il encore un espoir de le voir au-dessus des 100 000 dollars à moyen-court terme.
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