Bitcoin est en difficulté face à cette cohorte d’investisseurs : pour le moment, ils ont pris le dessus, mais le jeu continue.
Comme nous vous l'avons décrit dans les dernières analyses on-chain publiées dans ce journal, le rallye du Bitcoin aurait dû faire face à une résistance très complexe à vaincre, d'où – avec le recul – ont effectivement découlé de nombreuses ventes par les investisseurs. C’est le niveau de 81 000 $ qui continue de dominer l’évolution des prix et qui rend plus difficile que prévu l’hypothèse d’une reprise du marché haussier.
Bitcoin a surperformé sur plusieurs sessions objectif de 81 000 $mais n'a jamais réussi à se consolider au-dessus de ce seuil, interrompu par la pression vendeuse d'une cohorte très spécifique d'opérateurs. Chaque tentative d'évasion est effectivement entrée en collision avec le prise de bénéfices par des mains plus faibles du marché, qui ont profité de la dernière phase de vigueur pour interrompre une longue séquence négative sur leurs positions.
Bitcoin rejeté une fois de plus à partir de 81 000 $
Ce sont les titulaires à court terme le principal responsable du dernier retracement de Bitcoin. Nous parlons de la cohorte de détenteurs qui, dans le contexte on-chain, sont identifiés comme ceux qui ont conservé leurs pièces pendant moins de six moiset qui représentent historiquement la composante la plus réactive et la plus sensible aux fluctuations des prix.
Début mai, nous vous avons parlé de la façon dont la demande spot soutenait la hausse des prix des cryptomonnaies, mais en même temps aussi de la façon dont il y avait un photo encore incertaine. La raison de cette incertitude résidait précisément dans le comportement des détenteurs à court terme, qui lors des hausses précédentes n’avaient pas hésité à clôturer les positions importantes accumulées entre novembre et décembre 2025.
Et aussi lors des dernières séances, comme on peut facilement le comprendre à partir du lecture de l'indicateur STH ABOVEles investisseurs les plus exposés à court terme en ont profité pour sortir du marché. La métrique nous montre si les mouvements de ces opérateurs se produisent en moyenne au-dessus de la ligne d'équilibre 1, c'est à dire en profit, ou en dessous, c'est à dire en perte.
En fait, voyons comment, avec chaque tentative récente d'évasion du 81 000 $un niveau qui coïncide actuellement avec le base de coût global à court terme sur Bitcoinl'indicateur a eu du mal à se maintenir stablement au-dessus de 1, étant systématiquement rejeté à la baisse.
C'est certainement l'un des plus gros problèmes pour l’action des prix Bitcoin. De nombreux investisseurs qui avaient acheté après le krach d’octobre – convaincus d’avoir accumulé à des prix favorables – se retirent désormais dès qu’ils voient la possibilité d’atteindre le seuil de rentabilité de leur investissement.
Que faut-il surveiller maintenant pour un éventuel redémarrage haussier du Bitcoin ?
De toute évidence, le fait que les détenteurs à court terme aient neutralisé la dernière tentative de hausse du Bitcoin n’exclut pas le succès d’éventuelles évasions futures. À cet égard, nous vous avons fourni ce week-end un résumé général de ce qui manque pour que Bitcoin revienne sur le marché haussier en ce moment.
L’un des éléments les plus importants à surveiller est la condition de rentabilité à court terme. Récupérez les 81 000 $et cette fois démontrer qu'il peut protéger le niveau des incursions d'ours, serait un excellent signe de force à court terme.
Nous vous faisons remarquer par Métrique STH MVRV – qui compare très simplement le prix de marché du Bitcoin avec la base globale à court terme (STH Realized Price) – que souvent les phases de prix baissiers du dernier cycle ont coïncidé précisément avec les moments où la cohorte d’investisseurs s’est retrouvée en perte sur ses positions.
La première étape est donc de regagner les 81 000$, sans laisser les ventes prendre le dessus, et de laisser passer quelques jours de bourse au-dessus du même objectif pour laisser le temps aux mains faibles de sortir définitivement du marché.
D'autre part, perdre les 73 000 $qui représentent un autre niveau très attentif aux investisseurs, signifierait apporter de nouvelles pertes latentes et compliquer encore les chances d'une nouvelle longueur d'avance. Dans ce cas, il serait plus approprié de parler d’une potentielle nouvelle capitulation des prix.
La deuxième étape concerne plutôt la récupération du 85 000 $un objectif encore plus fondamental que 81 000 $, car il représente le niveau de coût global à court terme le plus élevé de l’ensemble de l’offre de Bitcoin (pas seulement celui relatif aux STH). En regardant l’indicateur Cost-Basis Distribution, nous pouvons voir comment 461 000 BTC ont déjà été achetés – ou plutôt se déplacer – juste à côté de ce seuil de novembre à aujourd’hui.
Si vous vous en souvenez, les 85 000 $ représentaient un niveau d'accumulation central sur la période novembre/décembre 2025. Ce serait une excellente idée haussière de pouvoir amener les prix du Bitcoin au-dessus de cet objectif, car cela impliquerait de changer de nombreuses cartes sur la table concernant la répartition des profits et des pertes au sein de la cohorte des détenteurs.
Évidemment, la même chose s'applique ici aussi que pour les 81 000 $ à court terme : approche sans force et « crawl » s'approcher du niveau sans un mouvement décisif pourrait déclencher une autre vague de ventes.
Idéalement, tout comme la chute à partir de 85 000 $ a été violente et douloureuse, la cassure devrait être tout aussi brutale et rapide, ou du moins capable de résister à toute pression de vente sans perdre du terrain.
Attention à ne pas manquer d'élan
Selon la société d'analyse en chaîne Swissblock, le perte de dynamique haussière de Bitcoin pourrait favoriser de nouvelles ruptures de prix si la demande ne réapparaît pas fortement.
Comme le montre l’indicateur Bitcoin Impulse Performance, l’échec de deux tentatives pour relancer la tendance haussière a conduit à une correction rapide. En attendant l'impulsion s'est effondrée en territoire négatifl’incapacité à maintenir l’élan accumulé au cours des semaines précédentes et l’évaporation progressive de la pression des acheteurs.
Il y a évidemment une main dans tout ça opérateurs de marchés à terme: en effet, au moment où Bitcoin tentait de remonter au-dessus des 82 000$ lors de la séance du 14 mai, de nombreuses ventes de marché ont eu lieu sur les marchés dérivés. Le taux de financement s'est effondré dans la zone négative, tandis que le CVD sur Binance a accompagné la vente.
En ce moment je Volumes de contrats à terme Bitcoin ont augmenté en termes relatifs jusqu'à 5 fois ceux du marché spot. Cela signifie que ce type de dynamique pourrait continuer à avoir un impact important sur l'évolution des prix du Bitcoin, étant entendu que la présence massive de vendeurs à découvert pourrait également alimenter le rallye en cas de mouvement haussier soudain.