Le marché des dérivés Bitcoin est encore en légère difficulté.
Après l’effondrement du 10 octobre, lors de la plus grande liquidation forcée de l’histoire du Bitcoin, l’Open Interest ne s’est pas encore rétabli.
Il s’agit d’un marché encore assez prospère, mais qui continue de souffrir de cet effondrement dramatique.
Intérêt ouvert
Comme le souligne l’analyste Darkfost sur X, le marché des dérivés Bitcoin ne s’est pas encore remis de l’événement du 10 octobre.
Ce jour-là, en moins de 24 heures, l'Open Interest de Bitcoin a soudainement chuté jusqu'à 71 000 BTC, correspondant à plus de 11 milliards de dollars de positions liquidées ou fermées de force en quelques heures.
Le problème est que les conditions de marché sont restées difficiles depuis, et par conséquent les traders ont désormais tendance à être plus prudents avant de reconstituer leur exposition.
Par exemple, à ce jour, l'intérêt ouvert total est d'environ 351 000 BTC, contre près de 375 000 BTC le 9 octobre, soit 24 000 BTC de moins. Il y a une reprise depuis le 10 octobre, mais elle n'est que partielle.
Cependant, sur Binance, l'intérêt ouvert sur Bitcoin est déjà supérieur aux niveaux de pré-liquidation (+7 000 BTC), alors que sur d'autres bourses, il n'y a pas eu de reprise. De plus, la domination de Binance en termes d'Open Interest s'est accrue, passant de 30 % à plus de 36 %.
En dollars, cependant, la baisse est encore plus importante.
En effet, si le pic maximum avait été enregistré le 6 octobre à 47 milliards de dollars, le 11 octobre il était tombé à un peu plus de 33 milliards, et est désormais tombé à 26 milliards, avec un pic minimum annuel de 20 milliards début mars. Cependant, il convient de noter que seuls les échanges cryptographiques sont inclus dans ces données, le CME (la bourse de Chicago) est donc exclu.
L'impact sur le marché
Selon Darkfost, tout cela signifie que le marché des dérivés Bitcoin a encore du mal à se reconstruire complètement après le choc du 10 octobre.
En outre, l'activité de négociation sur les contrats à terme Bitcoin semble être de plus en plus concentrée sur Binance, parmi les bourses de crypto-monnaie, ce qui suggère qu'après cet événement, les investisseurs ont préféré la plateforme offrant la liquidité la plus importante et la plus grande profondeur de marché.
Il convient toutefois de noter que l’Open Interest actuel sur Binance dépasse les 9 milliards de dollars, mais celui sur CME dépasse les 6 milliards. En d’autres termes, la principale bourse de crypto au monde dispose désormais d’un Open Interest sur Bitcoin comparable à celui de la bourse traditionnelle de Chicago.
Cependant, au moment du pic, début octobre, Binance était à 15 milliards, tandis que le CME était à près de 18 milliards, la baisse de la bourse de Chicago était donc nettement plus importante que celle de la principale bourse de crypto.
Cela nous porte à croire que ce sont principalement les baleines institutionnelles qui se sont retirées du marché des dérivés Bitcoin après la grande liquidation du 10 octobre.
Les conséquences
Pour comprendre la véritable ampleur de cet événement, il est nécessaire de comparer les données avec la période précédant même l'événement du 10 octobre.
Quant au CME, le maximum historique atteint par l’Open Interest a été atteint en décembre 2024 au-dessus de 20 milliards de dollars. Le point bas de 2025 avant l’effondrement d’octobre a été atteint en avril à 10 milliards de dollars.
La valeur actuelle, d'environ 6 milliards, a récemment diminué, car à la mi-mai elle était d'environ 9,5 milliards, soit un niveau conforme au pic minimum d'avant l'effondrement de 2025.
Cependant, en ce qui concerne Binance, le plus haut historique était précisément celui du 6 octobre 2025, et le niveau actuel est supérieur au pic minimum d'avant l'effondrement de 2025, qui atteignait 7,5 milliards.
Les conséquences à long terme de cet événement n'ont donc en réalité pas été graves du tout en ce qui concerne le marché de détail, qui a d'abord diminué, mais est ensuite revenu à des niveaux comparables à ceux de l'année dernière, hors mini-bulles.
Toutefois, en ce qui concerne les grandes baleines institutionnelles, la réduction des effectifs a été plus importante, mais sans véritable effondrement à moyen et long terme.
Il suffit de dire qu'en octobre 2024, avant la victoire électorale de Donald Trump, l'intérêt ouvert sur Bitcoin sur le CME était presque parfaitement conforme à l'actuel, tandis que celui sur Binance était nettement inférieur.
Cela montre également à quel point le comportement des baleines tend à être rationnel, même lors de bulles spéculatives, alors que le comportement du commerce de détail reste souvent très émotionnel et motivé par des raisons qui dépassent la pure logique.