Les contrats à terme dominent le marché de la cryptographie. La fiscalité italienne fait des dégâts et pousse vers les produits dérivés. Les métriques à observer attentivement au niveau des leviers
Sur le marché de la cryptographie, le distinction Entre place Et avenir est plus pertinent aujourd’hui. Les futures sont des instruments plus adaptés au trading, ils permettent des opérations longues et courtes et, dans le contexte actuel de (très mauvais) Réforme fiscale italiennesont imposés de manière moins pénalisante que le spot.
Cela entraînera une réorientation des opérations et des volumes vers les produits dérivés au niveau national. Nous partons donc d’une analyse comparative pour comprendre les différents mouvements de prix des Bitcoin.
Spot, contrats à terme expirants et contrats à terme perpétuels
Le marché au comptant représente l’échange réel de Bitcoin, avec transfert effectif de l’actif. Il s’agit du marché de la demande structurelle, généralement plus lent mais plus solide et propice à l’accumulation dans le temps.
LE contrats à terme avec expiration ce sont des contrats dérivés qui prévoient une date de règlement et sont souvent utilisés à des fins de couverture ou de stratégies à moyen terme.
Futures perpétuellescependant, ils n’expirent pas et sont régulés par le taux de financement. Ils constituent l’outil dominant de la spéculation à court terme et concentrent la majorité de l’activité à effet de levier et ont accru leur spread en 2025.
Comparaison des volumes spot et des volumes futurs
Dans le graphique ci-joint, nous rapportons un comparaison entre les volumes spot et les volumes futures sur Bitcoinune nette différence structurelle apparaît. LE volumes ponctuels sur le graphique de gauche, ils sont plus réguliers dans le temps et moins erratiques. Au lieu de cela, je volumes sur futures présentent des pics soudains, liés à l’entrée ou à la sortie rapide de l’effet de levier.
Quand le prix mouvements accompagnés de volumes spot croissants, le mouvement est soutenu par véritable capital. Au contraire, les phases de volatilité alimentées principalement par les volumes de contrats à terme indiquent un marché plus fragile et plus exposé aux compressions et aux retracements.
Prix au comptant et à terme
La différence entre le prix au comptant et le prix à terme indique comment se positionnent les traders de produits dérivés.
Si les prix futurs sont supérieurs au prix au comptant (base positive), cela signifie que de nombreux traders sont effet de levier depuis longtemps et payer une prime pour garder les positions ouvertes.
Si les prix futurs sont inférieurs au spot (base négative), ils prévalent couverture et positions courtessignalant la peur ou le stress du marché.
Ratio de volume Futures/Spot de CoinGlass
Le graphique CoinGlass de Ratio de volume à terme/au comptant permet de résumer ce déséquilibre. Cette métrique compare le volume des contrats à terme perpétuels à celui du spot.
Actuellement le ratio reste en hausse niveaux élevésbien qu'affichant une légère baisse par rapport aux sommets de la mi-décembre. Cela indique que les produits dérivés continuent de dominer le marché, mais avec une réduction progressive de l'activité à effet de levier. Il ne s’agit pas encore d’un retour décisif du commercial, mais plutôt d’une phase de refroidissement après les excès spéculatifs.
Intérêt ouvert et volume d’intérêt ouvert
Si vous regardez le graphique deintérêt ouvert (OI) sur Bitcoin Futures, confirme cette lecture. Dans la dernière partie, l’OI montre une contraction progressive, tandis que le prix du BTC baisse. Cela indique un désendettement mais pas une capitulation violente. Les positions sont fermées progressivement, réduisant ainsi le risque qui avait atteint des sommets élevés. Cependant, l’OI reste à des niveaux historiquement élevés, signe que l’effet de levier n’a pas été complètement libéré.
Taux de financement et contexte des contrats à terme perpétuels
Le taux de financement il s’agit plutôt de la mesure qui mesure le déséquilibre entre les positions longues et courtes dans les contrats à terme perpétuels. Il doit toujours être interprété avec l'intérêt ouvert et le ratio de volume Futures/Spot.
Un financement élevé en présence d’un OI croissant et d’un ratio élevé signale des marchés vulnérables en raison d’un effet de levier excessif. Dans la phase actuelle, le financement tend à se normaliser, en cohérence avec la baisse des positions ouvertes, indiquant une réduction des positions les plus agressives.
Réserves de Bitcoin sur les échanges au comptant
Le graphique de Réserve d'échange Bitcoin sur les publicitéspar CryptoQuant, ajoute une autre couche. La tendance à moyen et long termes montre une réduction constante de réserves, signal d’accumulation et de soustraction de l’offre du marché.
Ces données sont structurellement positives, mais à court terme elles ne suffisent pas à compenser un marché encore dominé par les produits dérivés.
Deux forces opposées sur Bitcoin
Bitcoin évolue entre deux forces opposées : le spot, qui mesure la solidité sous-jacente, et les futures, qui mesurent le degré de risque et l’effet de levier. Les graphiques analysés montrent un marché en voie de rééquilibrage, avec une réduction de l'endettement et du risque, mais sans retour décisif de la demande spot.
Tant que cet équilibre ne change pas, tout mouvement directionnel reste techniquement fragile et fortement dépendant de la dynamique des produits dérivés.
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