Il est trop tôt pour dire si la volatilité de la crypto-monnaie diminuera ou augmentera après l’admission à la cotation des fonds passifs qui investissent directement dans Bitcoin. Quelles conséquences y aura-t-il pour les monnaies numériques conçues par les banques centrales.
La décision de la SEC
Après une séquence audacieuse de confusions de communication (notamment en postant l’information à l’avance sur X (Twitter) puis en signalant immédiatement une attaque de hacker), le Sec- Commission de Sécurité et d’Echanges – a en effet autorisé la cotation de onze fonds ETF qui investissent directement dans le Bitcoin (ETF dits « spot »). Parmi les ETF admis à la cotation, se distinguent ceux gérés par Ark, Black Rock, Invesco et Fidelity.
Pour démêler les aspects techniques de la question, il faut d’abord clarifier ou répéter ce qu’est une monnaie numérique (ou crypto-monnaie) comme le Bitcoin et ce qu’est un ETF (Des fonds négociés en bourse).
L’ETF est un fonds d’investissement essentiellement passif, qui se concentre sur des catégories d’investissement spécifiques (dans ce cas, Bitcoin), c’est-à-dire qu’il vous permet d’acheter un panier de titres sans acheter de titres individuels. Par exemple, un ETF sur le Nasdaq consiste en un investissement dans des titres appartenant à la bourse du Nasdaq sans aucune contribution active du gestionnaire dans le choix stratégique ou tactique des titres inclus : le fonds reflète mécaniquement l’indice lui-même. Dans le cas des ETF spot sur Bitcoin, l’investissement des fonds est concentré dans l’achat direct de la cryptomonnaie appelée Bitcoin. Au contraire, les produits précédents permettaient un investissement indirect dans le Bitcoin, en achetant des titres dérivés tels que des options et des contrats à terme sur les bitcoins eux-mêmes. La principale conséquence de la disposition d’autorisation est que l’investissement réalisé dans les ETFs spot reflète plus fidèlement la performance du titre sous-jacent, c’est-à-dire les Bitcoins eux-mêmes.
Et que sont les Bitcoins ? Pour lavoce.info J’ai écrit mon premier article sur Bitcoin il y a près de dix ans, en février 2014, en me concentrant sur le fonctionnement de la crypto-monnaie et l’effet de la concurrence exercée par d’autres monnaies du même type sur le prix du Bitcoin lui-même, qui était et est notoirement très élevé. volatile.
Une cryptomonnaie est une monnaie virtuelle qui n’est pas émise par une autorité étatique, mais qui fonctionne grâce à une supervision décentralisée mise en œuvre par une série d’utilisateurs. Dans le cas des cryptomonnaies, qui par définition ne comportent pas d’élément physique comme les billets de banque ni de mécanisme comptable géré par le dépositaire comme les dépôts bancaires, l’élément essentiel à soumettre au contrôle est le fait qu’aucun utilisateur ne se livre à une « double dépense ». « . « , c’est-à-dire qu’il dépense une certaine somme de Bitcoin (augmentant les dépôts du vendeur) sans que son dépôt ne diminue du même montant : les sujets qui supervisent le système de paiement en cryptomonnaie sont appelés « mineurs » et sont payés avec des sommes exprimées en Bitcoin.
La volatilité du Bitcoin
Cette partie presque philosophique de l’économie qui traite de la théorie de la monnaie met en évidence comment une certaine activité financière peut précisément être qualifiée de « monnaie » si elle peut être utilisée comme moyen d’échange pour éviter le troc, peut fonctionner comme une réserve de valeur pour être ensuite dépensé tout en maintenant le pouvoir d’achat (donc : l’inflation est mauvaise) et comme unité de compte pour comparer les prix des différents biens, services et heures travaillées, c’est-à-dire les salaires. S’il est vrai que la loi de croissance du montant total du Bitcoin est déterministe et « prudente », car elle se produit à un rythme qui diminue avec le temps, la crypto-monnaie a montré une forte volatilité de sa valeur par rapport aux monnaies traditionnelles, ce qui donne de la force à ceux qui pensent que – avec d’autres crypto-monnaies – elle n’appartient pas réellement à l’ensemble des pièces techniquement comprises comme telles. D’un autre côté, plus il est vrai que les entreprises, les commerçants et les particuliers acceptent avec pragmatisme les Bitcoins pour se faire payer et rembourser leurs dettes, plus la thèse opposée selon laquelle nous sommes confrontés à une monnaie réelle, même si fortement ancrée, gagne du poids. fluctue dans sa valeur.
Peut-être que la question cruciale à se poser après l’autorisation des ETF spot sur Bitcoin est simplement la suivante : est-il vrai que la plus grande facilité avec laquelle les investisseurs peuvent investir dans Bitcoin aujourd’hui (à condition que la SEC ne décide pas de limiter la classe d’investisseurs autorisés à le faire) donc directement) conduira à une plus grande stabilité du cours de leurs actions ? Ou allons-nous aller dans la direction opposée, c’est-à-dire vers une plus grande fréquence et une plus grande profondeur des oscillations spéculatives ? Il est difficile de donner une réponse sûre aujourd’hui, mais gardez à l’esprit qu’entre-temps les banques centrales (dont la Banque centrale européenne et la Fed américaine) envisagent et programment l’introduction de monnaies numériques qui ne sont pas décentralisées comme les cryptomonnaies mais gérées par le les banques centrales elles-mêmes. Ou perdront-ils leur désir parce que le Bitcoin et les autres crypto-monnaies deviendront suffisamment stables et prévisibles dans leur prix ?
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