Binance pourrait-il éliminer Tether ? – Le cryptonomiste

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Hier, Kaiko a posté un rapport sur les pièces stables dans lequel il déclare textuellement qu’il y a une chance non nulle que Binance supprime progressivement Tether (USDT).

Le rapport, édité par Riyad Carey, il analyse notamment le 2022 des trois principaux stablecoins, à savoir Tether Dollar (USDT), USD Coin (USDC) et Binance USD (BUSD).

L’analyse se termine par la déclaration que les trois pièces stables ont des niches d’utilisation légèrement différentes et que la décision de Binance de supprimer progressivement l’USDC a créé un énorme changement dans la structure de ce marché.

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Carey ajoute que ceux qui participent à ce marché devraient être conscients de l’immense part de marché de Binance et devraient envisager la possibilité non nulle que l’échange élimine progressivement l’USDT, créant le plus grand choc jamais survenu sur le marché des stablecoins.

Tether et autres pièces stables majeures

Le rapport publié par Kaiko commence par l’analyse des volumes de trading stablecoins dans les dernières années.

De 2012 à 2022, la domination des pièces stables sur les monnaies fiduciaires sur les marchés de la cryptographie est passée de 1 % à 87 %, ce qui montre très clairement que les acteurs de ce marché préfèrent désormais de loin les pièces stables aux monnaies fiduciaires. Jusqu’en 2017, ce n’était pas l’inverse.

A vrai dire, cependant, le graphique de dominance montre qu’en 2017 les stablecoins ont connu un premier boom, suivi cependant d’une très forte baisse précisément au moment où la grande bulle spéculative a gonflé.

Peut-être cette baisse était-elle liée aux nombreux décaissements effectués à cette époque, ou à l’entrée d’énormes quantités de nouveaux capitaux dans le marché de la cryptographie.

Cependant, l’année suivante, au milieu du marché baissier, non seulement la domination des stablecoins a de nouveau augmenté, mais elle a continué à le faire jusqu’à ce qu’elle atteigne des niveaux très élevés déjà au début de 2020.

Avec l’effondrement des marchés financiers en mars 2020 dû au début de la pandémie, il y a eu à nouveau une forte baisse, qui ne s’est terminée qu’au début de 2021, c’est-à-dire lorsque la nouvelle bulle a commencé à gonfler. D’un autre côté, il est curieux que pendant la bulle de 2021, il n’y ait pas eu de déclin de la domination des stablecoins, comme cela s’est produit à la place pendant la bulle de 2017.

De plus, à partir de 2020, il y a eu une véritable explosion de la capitalisation boursière combinée de Tether, USD Coin et Binance, qui est passée de 10 milliards de dollars en mai à 30 milliards de dollars en janvier 2021, puis est remontée jusqu’à même 150 milliards au printemps. de 2022, avant l’implosion de la Terre.

Depuis lors, cependant, il n’a cessé de baisser.

Selon Carey, les trois pièces stables interagissent les unes avec les autres, mais avec une interaction chaotique qui ne suit pas de schémas prévisibles.

Les différences entre Tether, USD Coin et BUSD

L’une des différences les plus importantes entre les trois stablecoins concerne les procédures de rachat.

En fait, si d’une part l’USDC et le BUSD peuvent être échangés par presque n’importe qui, directement à la source et sans frais supplémentaires, Tether a plutôt une politique différente.

Les rachats réels, c’est-à-dire ceux effectués en retournant l’USDT à l’émetteur, ne peuvent être effectués qu’à partir de 100 000 USDT, et avec des frais de 0,1 % à partir de 1 000 $ et plus.

Cependant, il faut dire que Tether utilise l’échange Bitfinex pour placer l’USDT sur le marché, donc l’USDT peut être vendu sur cet échange sans grandes limites de volume, et avec des frais contenus.

Malgré cela, l’USDT reste de loin le stablecoin le plus utilisé pour le trading de crypto, tandis que l’USDC est principalement utilisé sur les protocoles DeFi sur Ethereum, tandis que le BUSD est principalement utilisé sur Binance et BSC.

Carey note que la difficulté relative de racheter l’USDT signifie que les utilisateurs de détail en période de stress préfèrent en fait l’échanger contre d’autres stablecoins plutôt que de le racheter.

Par exemple, pendant les jours où l’écosystème terrestre a implosé, ou lorsque Celsius en juin et FTX en novembre ont échoué, presque tout le volume d’échange de pièces stables était en USDT, avec seulement 0,27 % de part de marché pour BUSD-USDC.

Binance

Le problème est que la majeure partie du volume des transactions entre l’USDT et le BUSD et entre l’USDT et l’USDC a lieu sur Binance, et Binance a récemment décidé de supprimer l’USDC.

En d’autres termes, les principaux échanges de Tether dans les autres principaux stablecoins sont concentrés sur Binance.

De cette façon, la principale bourse du monde domine cette niche du marché de la cryptographie, et étant donné qu’elle veut évidemment favoriser son BUSD, elle laisse planer le soupçon qu’à l’avenir elle pourrait s’opposer à l’USDT comme elle l’a déjà fait avec l’USDC.

De plus, depuis que l’USDC s’est opposé sur Binance, les plus gros volumes de transactions entre l’USDC et le BUSD sont passés sur Uniswap, qui est un DEX peu utilisé par la masse des utilisateurs particuliers.

Par conséquent, il ne semble pas qu’il puisse y avoir une alternative majeure à Binance en termes de gros volumes de transactions entre stablecoins, plaçant ainsi la bourse dans une position de force.

Tout dépend de la compréhension de combien Binance veut favoriser le BUSD en défavorisant les autres pièces stables, et combien il est prêt à perdre en défavorisant Tether en particulier. C’est peut-être la raison pour laquelle vous n’avez pas encore décidé de le faire, c’est-à-dire pour ne pas manquer l’opportunité d’offrir également à vos clients des transactions en USDT.

En fait, il faut dire que si les volumes d’échanges globaux en BUSD sont désormais au niveau de ceux de l’USDC, voire supérieurs, l’USDT est toujours sur une autre planète.

En fait, les volumes de négociation globaux dans Tether sur tous les marchés de la cryptographie et pour n’importe quelle paire sont encore bien plus du double de ceux du BUSD et de l’USDC combinés.

Ainsi, la suppression de l’USDT en ce moment signifierait très probablement un préjudice grave pour Binance, tandis que la suppression de l’USDC pour promouvoir le BUSD aurait peut-être apporté plus d’avantages que de problèmes.

Mais si au contraire les volumes de trading du BUSD, en particulier sur Binance, devaient augmenter significativement à l’avenir, il ne peut être exclu a priori que la bourse décide de retirer Tether de la liste.



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