Il y a déjà une lutte (surtout politique) sur les taux d’intérêt en Europe. La Finlande s'est rangée aux côtés de l'Italie et de la France.
Dans vingt jours, le 11 juin, BCE devra décider des taux d’intérêt. Cependant, personne n’est sûr de rien : tandis que les faucons poussent à une augmentation immédiate, certains nous invitent à aborder la question avec plus de prudence. Enfin, par ordre d'apparition, Olli Rehn, gouverneur de la banque centrale finlandaise. Selon lui, il y a encore peu de preuves que l’inflation des dernières semaines puisse devenir structurelle.
Anticipations d'inflation à moyen et long terme, dit-il Rehnsont les mêmes que la période précédant la guerre entre l’Iran et les États-Unis. Et cela devrait nous pousser à être plus prudents dans les choix de se lève des tarifs déjà en juin. Il ne serait pas urgent d'intervenir, pour ainsi dire, du moins selon l'interprétation du gouverneur de la Banque centrale finlandaise.
Aucun écart significatif
Si vous regardez l’inflation, il y a quelques « vibrations » sur les anticipations d’inflation à court terme, mais il n’y a pas d’écart significatif sur les anticipations d’inflation à moyen et long terme.
C'est ce qu'il a dit Rehnpour une idée qui en réalité repose sur des bases solides. L’inflation enregistrée est en grande partie due au blocus du détroit d’Ormuz et à ses effets en cascade sur les marchés du pétrole brut et du gaz. Un événement exogène, qui ne transforme pas nécessairement des hausses de prix temporaires en hausses de prix structurelles. Et seulement dans ce deuxième cas, deuxième Rehn et d'autres, il serait nécessaire d'augmenter immédiatement les taux d'intérêt de référence.
- Les marchés ne décideront pasRehn il a également abordé la question des anticipations du marché, qui intègrent déjà une ou deux augmentations des taux d'intérêt de référence pour le 2026 – en Europe.
Les forces du marché ont intégré des hausses de taux, mais nos décisions de politique monétaire ne sont pas dictées par les forces du marché. Nous prenons nos décisions de manière indépendante.
Ici aussi, une gifle métaphorique faucons de la BCE qui souhaiterait un je me lève immédiatement en juin, puis au moins un de plus d'ici la fin de l'année.
L'enjeu est aussi politique
L’enjeu est également politique, car plusieurs pays, notamment ceux dont la situation d’endettement est plus complexe, ne seraient évidemment pas d’accord avec une hausse des taux et préféreraient faire face à une inflation plus élevée plutôt qu’à de plus grandes difficultés de refinancement de la dette.
D’un autre côté, il y a la réputation d’honnêteté que les autres pays doivent défendre à tout prix. Comme le disent les plus âgés, il faut toute une vie pour se bâtir une réputation et quelques minutes seulement pour la détruire.
Il convient d'ajouter que la position de Rehn doit également être prise en compte lumière de son position de la colombe au sein de la BCE. Il est parmi les plus ouverts à une politique monétaire plus accommodante avec Panetta (Italie), Cipollone (Board, Italie) et Stournaras (Grèce).
Entre-temps, des rumeurs rapportées par Reuters ils parlent d'augmentations en juin qui sont désormais presque acquises, même s'il y a clairement une opposition.
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