Pour les actionnaires de stratégie, mauvaises nouvelles. Pour Bitcoin, moins.
Le titre sera trop fort pour les (quelques) éducateurs qui nous ont lus, mais le changement de conseils De Michael Saylor Envoyez un message clair aux actionnaires. Il achètera Bitcoin en émettant des actions quand il le souhaite, tant que la capitalisation boursière de $ MSTR est supérieure à la valeur de la Bitcoin détenu dans l'argent.
La chose est remarquable pour au moins deux aspects: c'est un changement par rapport à un conseils qui avait été libéré il y a seulement 2 semaines. Si avant qu'il n'ait des limites, il ne les aura plus. Et il fera ce qu'il veut, tant qu'il est au-dessus du rapport 1: 1.
Michael Saylor est maître dans sa maison, même si l'argent vous appartient
Nous commençons par un principe trivial: les entreprises pour les actions, aussi répertoriées et également soumises à la surveillance, sont petites satrapie. Et comme chaque satrapie, ils ont une satrape, c'est-à-dire quelqu'un qui – s'il veut – peut faire de la beauté et du mauvais temps.
La satrapie dont nous parlerons aujourd'hui est Stratégie – Ancienne microstrattegy – et Satrapo est Michael Saylor. Mais vous devrez nous suivre pendant quelques minutes pour comprendre de quoi nous parlons.
- Collection de stratégie et de capital
Une fois la stratégie, il a collecté des capitaux sur les marchés pour acheter Bitcoin émettant une dette convertible. Ce sont des titres complexes qui, dans certaines conditions, permettent de convertir cette dette en actions. Maintenant, ces temps ont pris fin, et depuis un certain temps, la stratégie émettait des actions ordinaires (les imprimant littéralement, diluant d'autres investisseurs ainsi que elle-même) pour collecter du capital et acheter du bitcoin. Il a également quatre actions différentes spécial Pour collecter des capitaux, mais ce n'est pas ce qui nous intéresse à comprendre son … doigt moyen.
- La question des actions ordinaires
Les entreprises peuvent, avec un mandat précédemment enregistré au siècle, décider de l'émission d'actions supplémentaires. Et ils peuvent alors les vendre au marché. Stratégie Il l'a fait et a une grande incidence de discrétion à cet égard.
Où alors le problème? Le problème réside dans la relation entre la valeur globale des actions (capitalisation boursière) et la valeur de Bitcoin dans le cas.
Cette relation est historiquement très élevée pour la stratégie. En bref: les actions de la stratégie continuent de valoir bien plus que ce que valent les Bitcoins dans le cas.
Il s'agit d'une formule récemment invention qui indique la relation entre EV (la valeur de l'entreprise) et la valeur des Bitcoins détenus. Plus la capitalisation du sac de stratégie est élevée, plus le MNAV est élevé (pour la valeur du bitcoin Fermo).
Lorsque la stratégie émet de nouvelles actions et les vend, elle collecte du capital, elle dilue les actionnaires (qui avec les mêmes actions ont une part totale de la société), tend à réduire la valeur des mêmes actions et réduit donc le MNAV.
Ainsi, la société en juillet en a publié une conseils En disant qu'en vertu d'un multiple de 2,5 du MNAV, c'est-à-dire en vertu d'une capitalisation de la bourse inférieure à 250% de la valeur du bitcoin dans le caissier, il n'aurait pas émis de nouvelles actions.
Parce qu'aujourd'hui, dans occasion de l'achat d'autres bitcoinsSaylor a confié à X (EA SEC) un nouveau plan. Avec un petit ajout.
« Lorsque l'entreprise juge pratique »
Si la société ne pouvait d'abord pas avoir émis des actions ordinaires MSTR pour financer les achats de Bitcoin avec un MNAV de moins de 2,5x, il peut maintenant le faire, chaque fois qu'il le juge avantageux. Ce qui signifie une décision de caprice (Ne prenez pas Saylor) entre les mains de ceux qui décident de l'entreprise.
Pour actionnaires qui avait cru à l'ancien étage et peut-être qu'ils avaient été convaincus par la possibilité de maintenir la valeur de ne pas émettre plus.
C'est une leçon: qui veut exposer Bitcoin Il a un système où il n'est pas nécessaire de croire qui que ce soit, mais uniquement à la force des mathématiques.
Ceux qui ont décidé d'investir dans la stratégie devraient maintenant savoir qu'ils sont dans la satrapie susmentionnée.