Alors que nous nous apprêtons à clôturer une année 2025 qui restera dans les annales de l’histoire financière, les marchés des matières premières nous offrent une finale en fanfare. Nous ne parlons pas des crypto-monnaies habituelles ou de la dernière bulle technologique, mais du retour en force de « l’argent réel ». LE'or a dépassé toutes les attentes, atteignant aujourd'hui le record historique de plus de 4,40o dollars l'oncemotivée par les attentes de nouvelles baisses de taux de la part de la Réserve fédérale.
Cependant, si l'or brille, leargent éblouit. Le « parent pauvre » des métaux précieux a réalisé une performance monstrueuse, dépassant le 69 $ l'once et enregistrer un incroyable +140% depuis le début de l'année.
Prix de l'argent CMR
La poussée de la Fed et la faiblesse du dollar
Le principal moteur de cette course effrénée est, comme cela arrive souvent, la politique monétaire. La Réserve fédérale, après la baisse d'un quart de point de la semaine dernière, semble avoir convaincu les marchés : 2026 apportera au moins deux autres baisses de taux.
Dans un contexte macroéconomique où l'inflation semble se modérer et où le marché du travail américain montre des signes de fatigue, la Fed dispose d'une marge de manœuvre. Comme l’enseignent les manuels scolaires, des taux d’intérêt plus bas réduisent le coût d’opportunité de la détention d’actifs ne payant pas de coupons, tels que les métaux précieux, les rendant ainsi nettement plus attractifs que les bons du Trésor. À cela s’ajoute le recul du dollar, qui rend l’achat de lingots moins cher pour ceux qui négocient avec d’autres devises.
Le triomphe de l’argent : pas seulement une valeur refuge
Si l'or grimpe de 67% porté par la peur (tensions géopolitiques, sanctions contre le Venezuela, crise en Ukraine et achats massifs des banques centrales), l'argent jouit d'une double nature : monétaire et industrielle.
Le graphique ci-joint montre clairement l'effondrement de Rapport Or/Argent, est passé de valeurs supérieures à 90 à environ 64 au cours des six derniers mois. Qu'est-ce que ça veut dire? Cet argent s’apprécie beaucoup plus vite que l’or.
Rapport de prix or/argent, de Gold Bullion
Voici les facteurs structurels qui drainent les réserves physiques d’argent :
Retour solaire : Les panneaux photovoltaïques nécessitent de la pâte d'argent pour conduire l'électricité. Avec les objectifs mondiaux en matière d’énergies renouvelables, la demande est explosive.
Véhicules électriques (VE) : Une voiture électrique utilise près de deux tiers de plus d’argent qu’une voiture à moteur thermique pour les batteries et le câblage.
Intelligence artificielle et centre de données : C'est là que réside la vraie nouveauté. Les puces IA et les nouveaux centres de données nécessitent des circuits efficaces et une gestion de la chaleur extrême. L'argent, avec sa conductivité inégalée, est irremplaçable.
Deuxième Économie d'Oxfordla demande du secteur automobile augmentera de 3,4% par an jusqu'en 2031, tandis que celle liée aux centres de données connaîtra un bond de 65% sur la même période.
Synthèse des marchés au 22 décembre 2025
Pour donner une image claire de la situation, voici un résumé des données d'aujourd'hui :
| Actifs | Prix (USD) | Performances depuis le début de l'année (2025) | Pilote principal |
| Or (au comptant) | 4 383,73 $ | +67% | Taux de la Fed, géopolitique, banques centrales |
| Argent | > 69,00 $ | ~ +140% | Demande industrielle (IA, EV), taux de la Fed |
Nous sommes confrontés à un réalignement historique. Alors que le « papier » perd de son attrait en raison des politiques expansionnistes, les biens tangibles dictent à nouveau la loi. Et l’argent, crucial pour la transition énergétique et numérique, semble avoir encore un long chemin à parcourir.
Questions et réponses
Pourquoi l’argent augmente-t-il plus vite que l’or ?
L’argent surperforme l’or car il bénéficie d’une « double poussée ». D’une part, il agit comme une valeur refuge contre les incertitudes géopolitiques et la dévaluation monétaire, au même titre que l’or. En revanche, c’est une matière première industrielle critique. La demande physique des secteurs en plein essor tels que le photovoltaïque, les véhicules électriques et surtout le matériel d’IA crée un déficit d’offre qui pousse les prix à la hausse avec un effet de levier plus important que celui du métal jaune.
Comment les taux d’intérêt affectent-ils le prix des métaux précieux ?
L'or et l'argent sont des actifs qui ne génèrent pas de flux de trésorerie (coupons ou dividendes). Lorsque les taux d’intérêt sont élevés, les investisseurs préfèrent les obligations offrant un rendement sûr. À l’inverse, lorsque la Réserve fédérale réduit ses taux, comme c’est le cas actuellement et comme prévu en 2026, le coût d’opportunité de la détention de métaux diminue. De plus, des taux plus bas ont tendance à affaiblir le dollar, et comme les matières premières sont évaluées en dollars, un billet vert plus faible entraîne une hausse de leur valeur nominale.
Quel rôle joue l’intelligence artificielle dans le boom de l’argent ?
L'argent possède la conductivité électrique et thermique la plus élevée de tous les métaux. Ces propriétés sont fondamentales pour le matériel qui prend en charge l’intelligence artificielle. Les puces avancées et les centres de données qui traitent d'énormes quantités de données génèrent beaucoup de chaleur et nécessitent une transmission de signal ultra-rapide et propre. L'argent est indispensable pour garantir l'efficacité de ces circuits et pour la dissipation thermique. Avec la construction massive de nouveaux centres de données aux États-Unis, la demande technologique en argent devrait croître de manière structurelle.
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