Vitalik Buterin : « Le modèle S2F de Bitcoin donne un faux sentiment de certitude »

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Pendant la course haussière de Bitcoin, le modèle S2F (Stock-to-Flow) de Bitcoin a gagné en popularité. Beaucoup n’étaient pas d’accord, cependant, le prix a suivi la prédiction du graphique. Le co-fondateur d’Ethereum, Vitalik Buterin, a récemment critiqué le modèle.

Développé par un investisseur institutionnel néerlandais connu sous le nom de PlanB. Le modèle a été popularisé lors de la course haussière Bitcoin. Bien qu’ayant échoué une fois, il est devenu une référence pour le prix du Bitcoin.

«Je sais qu’il est impoli de se vanter et tout, mais je pense que les modèles financiers qui donnent aux gens un faux sentiment de certitude et de prédestination que le nombre va augmenter sont nocifs et méritent toutes les moqueries qu’ils reçoivent».

Vitalik Buterin

Comme l’a expliqué Buterin, le faux sentiment affecte la confiance des investisseurs et entraîne des conséquences comme celle actuelle, des pertes et de la méfiance à l’égard du marché. Nous expliquerons ci-dessous le fonctionnement du modèle et ses lacunes.

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Comment fonctionne le modèle Stock-to-Flow ?

Le modèle S2F fonctionne en quantifiant le prix d’un actif en fonction de sa rareté. Il était principalement utilisé pour les métaux tels que l’or et l’argent. Cependant, le modèle S2F popularisé par PlanB suggère que Bitcoin suivra un chemin « régulier ». Il propose que Bitcoin tous les quatre ans présente des rendements jusqu’à dix fois plus élevés.

Mais ce modèle a un défaut majeur. Estime unilatéralement le prix du BTC, c’est-à-dire qu’il ne considère que l’offre. Il n’envisage pas de scénarios où la demande subit des chocs tels que la pandémie ou l’inflation, qui affectent le pouvoir d’achat.

Il est vrai que la demande de BTC a considérablement augmenté. De plus, l’inflation et la hausse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale américaine ont affecté le pouvoir d’achat. Le modèle S2F ne prend pas en compte les facteurs macroéconomiques pertinents.

Dans le graphique suivant, nous verrons le modèle S2F 2019 en gris. Et dans les points blancs, nous pouvons voir les données les plus récentes et mises à jour. Malgré l’obtention d’un comportement similaire au prix, il présente des moments où le prix s’éloigne complètement de la courbe.

Le débat sur les réseaux sociaux pendant la crise du Bitcoin

Le point culminant de la discussion entre les investisseurs, l’utilisateur PlanB et Vitalik Buterin a eu lieu le 20 juin, lorsque Bitcoin a à peine récupéré 14 % de sa valeur perdue le 18 juin, s’échangeant à 20 599,54 $. Bitcoin a atteint un creux historique de 17 708,62 dollars et sa capitalisation quotidienne est tombée à 362 milliards de dollars. Même PlanB reconnu la simplicité du modèle et que l’analyse manque de profondeur.

Cependant, la réponse directe de PlanB à Buterin a clairement indiqué que lors d’un crash, beaucoup cherchaient à justifier leurs mauvais investissements.

Dans les crises de prix du Bitcoin, il y a toujours de la place pour ces débats sur les stratégies et les mesures que les investisseurs prennent. Alors que le graphique S2F BTC était une référence importante, il a cessé de l’être en 2021. Le modèle a prédit en 2019 que d’ici la fin de 2021, BTC atteindrait un niveau record de près de 100 000 $.

Comme nous pouvons le voir sur le graphique de S2F Bitcoin, la corrélation est de plus en plus perdue. PlanB attribue cela à des facteurs externes et est convaincu qu’à l’avenir, le prix du Bitcoin se rapprochera de la prédiction de son modèle. Même PlanB a reconnu les erreurs et ajusté certains paramètres.

D’autres utilisateurs ont ouvertement critiqué la position et l’anonymat de PlanB. Selon certains utilisateurs, PlanB reste anonyme pour ne pas être blâmé pour des investissements basés sur son modèle.



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