Une société cotée a annulé sa dette auprès de Coinbase et réduit sa trésorerie Bitcoin à environ 760 BTC après avoir enregistré une perte de près de 22 millions de dollars en raison de la volatilité de l'actif.
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Une entreprise publique a décidé d’inverser sa stratégie de trésorerie Bitcoin après que la volatilité de ses avoirs lui a fait perdre près de 22 millions de dollars. Selon sa documentation réglementaire, la société a annulé la dette qu'elle avait envers Coinbase et a déclaré environ 760 BTC au 23 juillet, le dernier solde déclaré dans ses registres.
L’affaire rejoint une liste croissante d’entreprises qui ont adopté le modèle consistant à accumuler du Bitcoin dans leurs bilans comme réserve de valeur et qui reconsidèrent maintenant ce pari lorsqu’elles se heurtent aux oscillations du marché. La baisse comptable ne répond pas nécessairement à une vente forcée, mais à l'effet que les variations de prix ont sur les actifs numériques enregistrés dans les états financiers.
Pourquoi cette société abandonne sa trésorerie Bitcoin
La logique du soi-disant « playbook » du Bitcoin d’entreprise est simple en théorie : convertir une partie de l’argent liquide en cryptomonnaie dans l’espoir que son appréciation à long terme dépassera l’inflation et les rendements traditionnels. En pratique, cette approche expose le bilan aux fluctuations d’un actif qui peuvent évoluer de pourcentages à deux chiffres en quelques jours.
Lorsque le prix baisse, les normes comptables exigent que ces pertes soient reflétées, même si l'entreprise n'a pas vendu une seule pièce. Ce phénomène est précisément ce qui a érodé les résultats de cette firme et l’a poussée à assainir son exposition au crédit lié à l’opération, remboursant ainsi ce qu’elle devait à Coinbase.
Signaler près de 760 BTC comme dernier solde connu suggère une position modeste contre les grands détenteurs institutionnels, mais suffisante pour punir leurs comptes lorsque le marché se retourne contre eux. La décision de clôturer la dette vise à réduire le risque financier plutôt que de doubler la mise.
Un modèle sous pression dans un marché en baisse
Le déclin de cette entreprise intervient à un moment délicat pour le marché. Ces dernières semaines, le prix du Bitcoin a flirté avec de nouveaux plus bas et son rendement sur douze mois est même entré en territoire négatif, un fait qui frappe directement ceux qui ont acheté près des plus hauts. Ce contexte rend plus coûteux et moins attractif la détention de positions importantes sur cet actif.
Toutes les entreprises ne réagissent pas de la même manière. Tandis que certains réduisent leur exposition, d’autres défendent fermement leur stratégie. Récemment, Metaplanet a précisé qu'elle n'avait pas vendu de Bitcoin malgré le déplacement de plus de 5 000 BTC entre les portefeuilles, dans le but d'apaiser les doutes du marché concernant sa trésorerie. La différence entre un cas et l’autre illustre l’écart de conviction – et de résistance financière – entre les entreprises qui suivent cette voie.
La dette associée à ces stratégies est un autre facteur de risque. Emprunter des cryptomonnaies en garantie ou pour financer des achats supplémentaires amplifie les profits sur les marchés haussiers, mais aussi les pertes lorsque le prix baisse. Un exemple récent est Bit Digital, qui a promis 74 % de son Ethereum pour garantir un prêt avec une marge d’exécution très serrée.
Ce que cela signifie pour le reste du marché des entreprises
La vague d’entreprises ajoutant Bitcoin à leurs bilans au cours des récents cycles haussiers promettait de consolider la crypto-monnaie en tant qu’actif de réserve des entreprises. La correction actuelle met cette thèse à l’épreuve et sépare les entreprises ayant un horizon à long terme de celles qui sont entrées dans le marché en quête d’une hausse rapide du cours de leurs actions.
Pour les investisseurs, cet épisode laisse une leçon familière mais récurrente : l'exposition de la trésorerie d'une entreprise à un actif très volatil transfère cette volatilité directement aux actions et aux comptes de résultat. Les pertes comptables, même si elles n’impliquent pas de sorties de trésorerie, pèsent sur la perception du marché et peuvent conditionner l’accès au financement.
L’entreprise qui réduit désormais sa position ne sera probablement pas la dernière. Avec la performance annuelle du Bitcoin sous pression et le crédit devenant plus cher, de plus en plus d'entreprises devraient examiner l'opportunité de détenir d'importantes réserves de crypto-monnaie ou de les exploiter.
Le résultat dépendra en grande partie de l’évolution des prix au cours des prochains trimestres. Si le marché reprend du terrain, ceux qui ont résisté pourraient voir leur stratégie validée ; Si la faiblesse persiste, des sorties ordonnées comme celle-ci pourraient devenir la norme plutôt que l’exception.
Voir l’article original en espagnol
